dcf法在高勘查程度探矿权评估中的应用

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1、DCF法在高勘查程度探矿权评估中的应用北京中天华资产评估有限责任公司戎军1主要内容1、现行探矿权评估方法2、适用DCF法进行评估的探矿权3、DCF法简介4、DCF法评估探矿权的计算模型5、DCF法评估探矿权所涉及的主要参数6、探矿权DCF法评估简例21、现行探矿权评估方法矿业权评估分为探矿权评估和采矿权评估。现阶段，采用的探矿权评估方法主要如下：·成本途径的勘查成本效用法和地质要素评序法·市场途径的可比销售法和粗估法·收益途径的DCF法和DCF风险系数调整法32、适用DCF法进行评估的探矿权DCF法适用于下述探矿权的评估：详查阶段的探矿权勘探阶段的探矿权赋存稳定的

2、沉积型矿种的大、中型矿床中普查勘查区的探矿权43、DCF法简介3.1DCF法评估矿业权需具备的前提条件和假设条件前提条件：·评估矿业权未来的预期收益可以预测并可用货币衡量·获得评估矿业权未来预期收益所承担的风险可预测并可用货币衡量·评估矿业权预期获利年限可以预测假设条件：·产销均衡原则，即生产的产品当期全部实现销售·评估设定的市场条件固定在评估基准日时点上，即矿业权评估时的市场环境、价格水平、矿山勘查和开发利用技术水平等以评估基准日的市场水平和设定的生产力水平为基点。53.2DCF法的原理及特点原理：将矿业权所指向的矿产资源勘查、开发作为一个现金流量项目系统，从项目

3、系统角度看，凡是项目系统对外流入、流出的货币称为现金流量，同一时段(年期)现金流入量与现金流出量的差额称为净现金流量,项目系统的净现金流量现值之和，即为矿业权评估价值。特点：现金流量只计算系统对外发生的现金的收和支即现金流出量和现金流入量，折旧、摊销等只在系统内部循环的非现金流量不参与计算；只考虑现金，不考虑借款利息。63.3DCF法的计算公式计算公式如下：式中：Wp—矿业权评估价值；CI—年现金流入量；CO—年现金流出量；—折现率；i—年序号（i=1,2,3,…,n）；n—计算年限。74、DCF法评估探矿权的计算模型DCF法评估探矿权的计算模型（项目投资现金流）：

4、A.现金流入量（＋）销售收入回收固定资产残（余）值回收流动资金B.现金流出量（－）后续勘查投资（探矿权需补充地质勘查工作的勘查投资）固定资产投资更新改造资金流动资金经营成本销售税金及附加企业所得税C.净现金流量（C＝A－B）D.折现系数E.净现金流量现值（E＝C×D）F.矿业权评估价值（F＝E）85、DCF法评估探矿权所涉及的主要参数5.1DCF法评估探矿权时所涉及的主要参数·评估利用资源储量及评估利用可采储量·拟建矿山生产能力·拟建矿山服务年限·评估计算年限·后续勘查投资·固定资产投资·更新改造资金·流动资金·总成本费用和经营成本·采选（冶）技术指标·产品销售收入

5、·销售税金及附加·企业所得税·折现率95.2DCF法评估探矿权所涉及主要参数的选取依据主要参数的取值依据或参考依据主要有三类：（1）技术及经济基础资料，如地质勘查报告、（模拟）矿产资源开发利用方案、（预）可行性研究报告、矿山初步设计等；（2）有关的技术规范、规程和财税规定，如地质勘查规范、资源储量分标准、矿山开采、选冶设计规范和规程、税费标准等；（3）相关的各类统计信息资料，如统计年鉴、行业统计数据、价格信息资料等。10应用DCF法评估探矿权时，应做到如下要求：（1）对评估中所参考或依据的地质储量报告、矿产资源开发利用方案或(预)可行性研究报告或初步设计等有关资料应

6、该在评估报告中做出详细分析和评述；（2）对选取上述报告资料中的参数作为评估参数的，必须首先对参考或依据的报告资料做出合规性、合理性及相应的社会生产力水平等方面的详细评述；（3)评估参数选取时对(预)可行性研究、矿山设计或矿产资源开发利用方案主要参数进行了调整并对评价指标和结论有重大影响的，需要进行项目经济合理性评价，在评估报告中对经济评价结果和社会生产力水平等应有详细表述；(4)评估参数依据评估人员编制的模拟矿产资源开发利用方案选取时，需要进行项目经济合理性评价，在评估报告中对经济评价结果和社会生产力水平等应有详细表述。116、探矿权DCF法评估简例6.1项目背景某

7、省A地质队拟转让其合法拥有的B煤炭详查探矿权，委托评估机构评估该探矿权。该勘查区原为地质工作空白区，A地质队于2004年5月首次取得探矿权，经过2年的勘查工作于2006年5月提交了《煤炭详查地质报告》，勘查区获得的煤炭资源量为17571.35万吨，其中控制的内蕴经济资源（332）7942.95万吨，推断的内蕴经济资源量（333）5762.6万吨，预测的资源量（334）3865.8万吨。该资源量已通过评审备案。126.2评估的基本工作程序（1）接受委托后，评估机构成立了由注册矿业权评估师、地质工程师、采矿工程师、选矿工程师、会计师、煤矿设计专家及经济评价专家等专业