中小企业的融资偏好和资本结构 外文文献翻译

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1、文献出处：KadriCemilAkyüz,İlkerAkyüz,HasanSerіn,etal.Thefinancingpreferencesandcapitalstructureofmicro,smallandmediumsizedfirmownersinforestproductsindustryinTurkey[J].ForestPolicy&Economics,2016,8(3):301-311.第一部分为译文，第二部分为原文。默认格式：中文五号宋体，英文五号TimesNewRoma，行间距1.5倍。土

2、耳其林业行业微型以及中小企业的融资偏好和资本结构KadriCemilAkyqz,I˙lkerAkyqz,HasanSerJn,HicabiCindik卡德里杰米尔，拉克·阿基茨，哈桑·塞尔文，黑卡比克里迪克摘要：资本结构的大多数理论和实证研究都集中于大型企业。对微型，中小型企业进行了数量有限的资本结构研究，在对影响家族企业主的资金决策的因素的调查是非常少的。本研究探索MSMS公司所有者的资本结构和融资偏好，并更加侧重于林业产品行业中MSMS公司的初始和持续融资中披露的债务与股本偏好。在本研究中，土耳其黑海地区1

3、8个城市对林业产品行业的MSMS企业所有者的财务偏好进行了调查。根据对851家企业的抽样调查，确定了这些部门的一些财务特征和资本结构。从研究中得出的初步结果表明，MSMS公司的所有者倾向于内部财务来源，反映在初始和持续的企业设施中，外部市场的成本资本过高。关键词：土耳其小公司林业产品行业金融偏好财务结构小企业的一般特点五十年代和六十年代，垂直整合的大型企业集团框架内组建的大型生产单位几乎被普遍认为是经济社会发展总体模式中最重要的要素之一。然而，随着1973年石油和能源价格冲击之后出现的动荡，出现了一些惨烈的案例

4、，大型企业遇到经济困难，为了生存而被迫脱离19劳动力（Henrekson和Johanson，1999）。随着许多制造企业痛苦地缩小规模，大尺寸的明显优势似乎进一步消失。越来越多的大公司被视为不灵活，适应不断变化的市场条件和日益质量意识的消费者的缓慢，因为不合理的工作人员在国际市场上的竞争力越来越低，越来越多地转向政府帮助来扭转他们造成的命运。许多研究人员，例如Piore和Sabel（1984）和Scott（1988）-强调灵活的专业化是企业和区域发展的关键因素。鉴于大多数MSMS公司固有的言论自由，中小型企业（

5、MSMS）的企业往往比其较大的公司创造性和创新性更大，这有助于鼓励创新和创新行为。他们接近市场，具有很大的灵活性（EvansandMoutinho，1999），有能力在微薄的空间上运作，并可以迅速地作出决定（Rogers，1990）。他们也具有有限的财务，人力，物力和信息资源（McCartan-Quinn和Carson，2003）。通常，MSMS公司在其给定的行业内相对较小，是进化型的，面临持续的不确定性，一般不正式规划，可以对详细的日常程序（Bennett，1993）具有笨重的态度，并且最显着地具有高度个性化

6、管理风格（StokesandFitchew，1997）。看来，决策者和当代研究更倾向于促进发展中国家的小型企业，原因有很多，例如改善非技术性劳动力的就业机会（Little，1987），此外，小型企业广泛分散在城镇和城市（安德森，1982），需要较少的投资，并在过渡时期发挥关键作用（Benacek和Zemplinerova，1995）。MSMS公司在创业职能中占有重要份额，并创造了重大的就业机会（Akyuz，2000）。然而，有些人支持增加产出规模和利用先进技术降低发展中国家生产成本的概念（Prendergast

7、，1990）。小企业不能被认为是脆弱的大公司（威尔士和白人，1984年）。对学术界继续努力的小公司的理解应该导致认识到明确的质量和数量上的差异将小企业与大公司区分开来（O'Farrel和Hitchens，1988）。与规模相关的特征和约束的例子是与小企业有关的限制。能够向大型组织提供职业发展路线或奖励计划的能力，这些组织可能使小企业在劳动力市场上与边际化并吸引优质员工（Curran，1988）。吸引合理成本融资支撑可持续发展的能力可以通过缺乏利润记录和/或贷款人缺乏抵押水平来限制（Wyer和Mason，1999

8、）。此外，大型和小型企业经营的外部经营环境越来越活跃和复杂（Johnson和Scholes，1993），所有业务活动的动荡和不确定性都意味着需求不断增长的小公司的业主经营者和管理团队有能力发展应对不可预测，不可知的，开放性变化的能力（Stacey，1990）。小企业和融资缺乏资本往往是潜在企业家（Karger，1981）的主要威慑因素，资本不足被认为是许多新兴和小型企业（Barbera