浅议企业负债经营的风险及其防范

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1、浅议企业负债经营的风险及其防范[摘要]负债经营是现代企业发展的必然选择，对企业而言，负债经营又是一把“双刃剑”。一方面，负债经营可以弥补企业资金的不足，有效降低企业的平均资金成本；另一方面，受利息和资金利润率的影响，“财务杠杆效应”会有负面作用，增加了企业的财务风险。本文从负债经营的定义、特征出发，阐述了负债经营的成因，对其产生的风险给予充分的估计并给出了相应的防范措施。文章得出结论：企业必须适度运用负债资金,才能创造更高的经济效益，实现跨越式的发展。[关键词]企业负债经营风险防范措施一、负债经营特征负债经营的特征主要有：一负债经营可以弥

2、补企业营运和长期发展资金的不足。企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、

3、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。二负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权。在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。三负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。节税额的计算公式为：节税额=利息费用×所得税率。由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效应，且利息费用越高，节税额越大。同时，负债经营可降低企业资本成本。由于债权人

4、投资风险较小，加之上述节税作用，故债务资本成本通常低于权益资本成本。因此，运用负债经营可有效地降低企业资本成本，即综合资本成本，可用公式表示为：综合资本成本=∑（某类资本成本×该类资本占总资本的比重）显然，当各类资本成本既定，且债务资本成本较低时，负债比率越高，则综合资本成本越低。四负债经营可以从通货膨胀中得到利益。负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，企业资金中借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越大，对企业越有利

5、。特别是贷款方式，经过协商确定的贷款额度、还款条件，在用款期间发生变化，还可以通过协商解决，具有较大的灵活性。五持续增长的负债最终会导致财务危机成本。负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。财务危机成本可以分为直接成本和间接成本。直接成本是企业依法破产时所支付的费用，企业破产后，其资产所有权将让渡给债权人，在此过程中所发生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等都属于直接成本。直接成本是显而易见的，但是在宣布破产之前企业可能已经

6、承担了巨大的间接财务危机成本。例如，由于企业负债的生产能力和服务质量提出质疑，最终放弃使用该企业的产品或服务；供应商可能会拒绝向企业提供商业信用；企业可能会流失大量优秀的员工。所有这些间接成本都不表现为企业直接的现金支出，但给企业带来的负面影响是巨大的。并且随着企业负债额的增加，这种影响会越来越显著。二、企业负债经营风险分析负债经营是一把双刃剑，既能使企业迅速筹集所需资金，降低经营成本，减少税费，也有可能使企业陷入债务危机。从积极控制的角度出发，企业的适当负债经营是正面的，但企业如果对负债规模、期限、还款方式等选择不合理，或对债务资金使用

7、不当，也会给企业带来风险。(一）经营风险经营风险是指因企业经营上的原因而导致利润变动的风险。影响企业经营风险的因素很多，主要有：产品的需求、产品售价、产品成本、固定成本的比重等。在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。判别企业的经营风险可以用经营杠杆系数进行衡量，经营杠杆系数=（息税前利润+总固定成本）÷息税前利润。(二）财务风险财务风险是指企业使用债务时所增加的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，

8、财务风险就小。与经营风险类似，财务风险可以用财务杠杆系数衡量：财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息），财务杠杆系数说明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度。在资本总额、息税前盈