我国经济转型中的金融风险防范

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1、杭州精英在线系列课件http://www.jy365.net我国经济转型中的金融风险防范张承惠国务院发展研究中心金融研究所所长、研究员我从最近比较关注的角度谈谈金融风险。我觉得在中国供给侧改革的过程中，特别是在经济转型和结构调整的过程中，要格外注意金融风险问题。谈两个问题，第一个问题，当前中国金融风险的形势非常复杂。第二个问题，谈谈对金融风险防范的想法。一、当前中国金融风险形势中国金融风险，官方说法都是总体可控，我也认可，确实是总体可控。但是我们也要关注到，当前一些处置风险、防范风险的措施实际上并没有从根本上

2、消除化解掉金融风险，而是把金融风险后移，而且由于现在各方面的因素综合作用，使得金融风险的环境非常复杂。这两天想了一下，从六个方面可以对金融风险形势的复杂性做一些描述。第一，既有金融市场的风险，也有金融行业的风险。金融市场的风险大家都知道，去年股市异常波动，大家都说异常波动，实际上在某种意义上是股灾。今年的债券市场违约的案例急剧上升，到今年12月15号，已经有31家发行主体的58家信用债违约，涉及债券的面值310多亿，无论是债券数量还是违约的个数都超过了历年的违约数量之和。这是金融市场风险，当然还有一些其他的风

3、险。金融行业的风险其实也在加大。由于利率市场化的推进，由于市场准入的开放，导致竞争加剧，金融机构的经营压力在不断加大。可以看到，2016年至少上半年的上市的金融机构的报表情况来看，银行、证券、保险行业的利润盈利能力全线大幅度下跌。第二，既有微观主体的风险，也有宏观金融风险。微观主体的金融风险可以看到在资产荒背景下，投资的主体纷纷在加杠杆，而且在加杠杆的过程中，有一些机构、有一些投资人没有什么顾忌。从银行的角度来看，不良资产和不良率高企，而且关注类的贷款比重总体上在上升。微观主体风险还有一个问题，大家没有太关注

4、，就是人才的流失。特别是国有金融机构，一行三会金融监管部门人才大量流失，今年上半年到上海调研，上海一个国有大行的分行跟我们说，这个行在上海最近几年流失了800个人才。我说你们一共有多少员工，他说3000人。3000人流失800个，流失的员工通常都是有本事的，有渠道的，有资源的，有能力的。没有什么能力的大家就愿意拿一份稳定的工资了。我也属于没有能力的，所以我们拿的也是稳定的工资。这是微观主体。杭州精英在线系列课件http://www.jy365.net宏观的金融风险最近也在加剧，比如汇率的波动、汇率人民币贬值的

5、压力阶段性的加大。还有资金、资本的外流、外汇储备，外汇储备这几年已经掉了将近1万亿，顶峰是39000多亿，现在很多要跌到3万亿之下。第三，既有国际因素导致的金融风险，也有国内因素导致的金融风险。国际因素的风险最近也谈得很多，比如美元加息，特朗普的上台加剧了去全球化和贸易保护的趋势，世界政治格局不稳定，带来大家对欧元区稳定的怀疑，还有国际金融市场的复杂多变性，不需要多说。但是国内市场因素的风险影响因素也非常大，比如消费投资不振所带来的经济下行压力。金融下半年宏观指标有所好转，我们一些经济学家还非常高兴，但是从实

6、体经济的情况来看，从我们的调研情况来看，没有感觉实体经济有明显的好转，可能有一些好转是在原材料的行业，原材料的行业日子好过一些，钢铁、煤炭，但是近一步带来另一个问题，严重挤压中间层的加工制造企业。我了解到像广东顺德一些地区，有些企业叫苦连天，说原材料最近几个月上窜下跳，比如包装材料的价格上涨了100%，而作为中间加工企业，由于中端的产品市场还是过剩的，很难对客户特别是老客户随意加价，所以中间层还是受到了很大的挤压。目前的企业经营环境不佳，刚才刘所长也说了，特别是市场预期模糊和不稳定导致了金融市场过于敏感和脆弱

7、。我感觉现在一有风吹草动投资人就会跳起来跑路，有点惊弓之鸟的感觉，主要和预期含糊，看不清市场的走向有密切的关系。第四，从国内的因素来看，既有金融体系外部因素所导致的风险，也有金融体系内部因为体制、监管机制、调控管理政策的缺陷所带来的内生性风险。外部风险，比如供给侧改革重要的手段就是“三去”，“三去一降一补”的“三去”过程中，特别是化解过剩产能过程中会带来金融不良资产的压力。另外企业的违约，房地产市场的震荡，这些都对金融风险带来了很大的影响。金融体系内部，由于体制的问题、监管机制的问题、调控政策和管理政策的问题

8、，有一些缺陷。表现在我们的金融机构特别是国有控股的金融机构内部治理缺陷非常明显，造成风控能力严重不足。而且金融资产过于集中于某些行业，比如今年上半年集中于房地产，或者集中于地方政府，地方融资平台不差钱。还有国企也不差钱。在东南地区出现一个反常的现象，银行求着国企贷款，以前是企业求着银行贷款，现在银行没办法了，求着国企你给我贷点款吧，前几年我印象里曾经出现过类似的事情，现在再次出现了。金融市场的交易制