大学生投资理财分析5

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1、大学生投资理财分析【摘要】本文结合目前大学生的经济状况以及理财的特点，建立了大学生投资理财决策模型。假定大学生为风险厌恶者，在保证其日常的开支下，把剩余的资金全部用于投资，怎么选择投资品问题进行了讨论，确定了最佳的投资结构，并使大学生效用最大化，并进行实证分析及大学生投资理财策划，总之，本文具有一定的现实指导意义。【关键词】投资理财决策，效用最大化，风险收益率，一般投资品，投资组合1、大学生投资理财决策模型1.1引言现代投资组合最早是由美国经济学家哈里·马柯茨于1952年系统提出的确实最小方差资产组合集的思想和方法，同时也用数量化方法提出了确定最佳资产组合的基

2、本模型，马柯茨以理性投资者以及基本行为特征为基本假设，论述了建立有效资产组合的组合边界（即在一定的风险水平上收益水平最高的资产组合的集合）的思想和方法。用无差异曲线表示效用，选择最佳风险与收益组合的集合为有效边界。证券组合的风险取决于三方面的因素，组合中各种证券的风险，组合中各种证券的比例以及组合中种种证券收益之间的相关系数，马柯茨特别强调相关系数在建立组合以降低风险方面的作用。1.1.1大学生投资理财决策模型1.模型一（1）如果对投资品c进行投资，则可根据c在过去一段时期内的收益率来计算出它在下一个时期所能实现的收益率，即期望收益率。为了与后面的考虑了风险的

3、收益率相区别，我们将它记为平均收益率。（1-1）其中为投资品c在过去一段时期内的第t时段的收益率，它不包含风险因素。（2）在现实生活中，由于收益的不确定性，导致了投资风险不可避免，因此我们使用过去的实际收益率偏离平均收益率的程度来衡量风险水平，记为。（1-2）(3)我们利用正态分布来求解投资品c在考虑了风险因素下的预期收益率其中，。引入R表示风险收益率，为投资品c考虑了风险的收益率，它表示某一投资品综合了风险因素的回报率（预期值）（1-3）上式说明对理性投资者而言，如果投资品的风险很大，即使该投资品收益率很高，那么较小，因而影响投资者对该投资品的投资规模。将（

4、1-1）和（1-2）式代入（1-3）可知，只与历史收益以及历史平均收益相关。(4)在货币资产I中一般投资品的比例为A，则现金资产比例为1-A，银行利率为r,则所有资产风险受益率为R=AR，所有资产的预期收益率为E（R）=（1-A）r+A(R)=(1-A)+2A(1-A)cov(r)+A=A(R)=A=*=所以E（R）=r+()(R)由上式可以看出E（R）是的一次线性函数，作为理性的投产者，在模型中我们假设大学生为厌恶风险者，使用效用来判断投资的合理性，所以大学必然选择效用最大的投资方案。引入总效用函数：TU(E(R))总效用函数的曲线与线性函数相切点处效用取得

5、最大值，切点为Q(,E(R))TU=maxTU(E(R))S,t由Lagrange函数求最值解得，将映射到图b中得到：由此就得到了在考虑风险因素的条件下，效用最大的货币资产结构。2.进而考虑若出现现金缺口需要变现非现金资产的转化模型：若我们把上个模块中得出的(1-A)=A比例的现金视作为大学生为了满足预防性需要而持有的货币，这部分货币的存量在通常情况下保持恒定，因此由于日常生活所需而产生的货币缺口金额全部需要用变现非现金资产来填补。假设可预期，且金额在特定的期间内不发生变化。由于投资种类众多，投资的组合更是复杂，因此继续将众多的投资工具抽象为一般投资品，其风险

6、收益率为。学生计划分多次将非现金资产转化为现金资产，设现金转换n次，每次现金转换数额为。假设每两次变现期间，现金恰好可以覆盖，即是到第二次转换现金时，上次获得的现金刚好用完，即既没有盈余也没有赤字。在上述条件下，根据现金余额分析模型分析可以得到现金平均余额为AI+因此在特定期间内损失的投资收益就为。假设每次转换的交易成本b已知，则共计需要支付的交易成本为。这里的交易成本主要包括：你发送交易指令的时间，电话费用，打印委托书，每笔交易的经纪费用。现在我们就可以得到维持的现金余额水平的总成本为：根据最值的一阶和二阶条件可得TC最小时，推出：以一个大学生一学期现金需求

7、量为5000元为例，阐述他如何在这学期内一般投资品收益率为3%，每次转换的交易成本为10元/次，他在现金转换次数6~12中选择最佳方案。表1现金转换表现金转换次数6789101112现金转换规模833.33714.29625.00555.56500.00454.55416.67现金平均余额416.67357.14312.50277.78250.00227.27208.33损失投资收益12.5010.719.388.337.506.826.25交易成本总和6.007.008.009.0010.0011.0012.00总成本18.5017.7117.3817.33

8、17.5017.8218.25在上表中