由武钢权证行权解析武钢股份的投资价值

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1、由武钢权证行权解析武钢股份的投资价值(2009-04-1023:45:32)标签：杂谈      最近武钢权证（580013）临近行权期，由此引发了武钢权证和武钢股份（600005）股价的剧烈动荡，许多股民对近期武钢股份的暴涨和武钢权证的暴跌疑惑不解，眼睁睁看这武钢股份暴涨却不敢轻举妄动，或深套武钢权证却不人割肉。今天就通过这篇文章解释一下其中原理，并提示武钢权证的风险及武钢股份潜在的投资价值。    首先解释一下什么叫权证，权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金

2、结算方式收取结算差价的有价证券。    即如果你持有一份武钢认购权证，权证到期时你就可以以权证约定的比例及行权价格换取一份武钢股份股票，权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系。    下面我们来看一张截图，从图中列表我们可以看出，武钢权证的行权起始日为2009-04-10，行权终止日为2009-04-16，行权比例为1:1，最新行权价为9.5800元，从图中便可清楚的看出，从4.10到4.16，每持有一份武钢权证的股民便可以9.58元的价换取一份武钢股份。http://www.7dayshotels.cn     而我们通过简单的计算，来分析一下

3、，到底这样的行权方式对权证持有者到底划不划算。截止到前一收盘日09.4.3，武钢权证的价格为1.297元，武钢股份的价格为8.63元，即持有武钢权证的股民需以1.297＋9.58的成本换取一份8.63元的武钢股份股票，明显极不划算，也就是说，武钢权证现在已不具任何价值，行权期越近，价格将越低，请持有者注意风险。而相反的，越临近行权期，武钢股份将越接近9.58这个行权价格，所以虽然近期武钢爆涨，但仍未到顶，投资者可关注其投资机会。武钢权证上演疯狂末日   武钢CWB1继前日暴跌70.56%之后，昨日再现自由落体，暴跌98.35%之后以0.004元收盘。分析人

4、士认为，除非奇迹出现，基本上可以认定七亿股武钢权证已经变成废纸，能够行权的可能性微乎其微，武钢希望融资70亿也几成泡影。　　末日疯狂加速归零　　上周，随着权证行权期的临近，武钢股份在整个钢铁板块中上演独立行情，大涨12.9%.对此，市场盛传武钢股份股价将会被拉到权证行权价9.58元以上，使将要到期的7亿多份权证顺利行权，获得高达70亿行权资金。不过，百亿资金的对赌搏杀，最终在本周停下了脚步。　　本周二、周三两日，武钢股份连续大跌8.23%、8.59%，正股的大踏步远离行权价让抱有极大期望的投资者极度郁闷。　　前日，武钢权证换手率超过1600%，盘中价格最低

5、跌至0.232元，收盘稍微挣扎了一下，报收0.242元。昨日，武钢权证换手率1887%，盘中价格最低跌至0.002元，报收0.004元，基本上已经完成疯狂。十几倍的换手率足见投机者在最后的侥幸心理和疯狂举动。　　收盘之后，武钢第三次发布了提示公告称，“武钢CWB1”认股权证的存续期为2007年4月17日至2009年4月16日；行权期为2009年4月10日至16日期间的五个交易日，行权期间认股权证将停止交易；最后交易日为2009年4月9日，从2009年4月10日开始停止交易。投资者每持有一份“武钢CWB1”认股权证，即有权在行权期内以9.58元/股的价格(经

6、分红除息调整后)认购一股公司股票，成功行权获得的股份可以在次一交易日上市交易。截至“武钢CWB1”认股权证行权终止日，尚未行权的“武钢CWB1”认股权证将注销。　　在昨日行情结束之后，从技术分析图上看，在前期盘整近一个月之后，从3月30日开始一路下泻，完全呈现跳水趋势，直到昨日终于接近0.　　废纸一张多输局面http://www.7dayshotels.cn　　在结束了连续两天的暴跌之后，武钢股份昨日在大盘带动之下止住跌势，微涨2.07，收于7.39元，离行权价格9.58元依然存在2.19元的距离。　　在长江证券熊平泉看来，在接下来的5个交易日里，正股价格

7、要达到行权价意味着正股至少要涨30%以上。“这种可能性非常之小，只是存在于理论上了。”熊平泉说，在价值归零之后，无法行权，将会全部注销。　　据了解，武钢股份在2007年融资时，发行分离交易可转债，融资75亿元，并附送武钢CWB1.根据条款，持有一份武钢CWB1的投资者，可以在权证到期行权时，以9.58元/股认购一份武钢股份的新股。假设72750万份武钢CWB1全部实现行权，那么武钢股份将获得约70亿元的资金。　　如此看来，如果正股价格无法在五个交易日后达到此次权证行权价9.58元之上(未含权证本身成本)，权证持有人肯定不会行权，武钢70亿融资计划也将化为泡

8、影。　　业内推测不排除武钢股份可能抛出利好消息以稳定并推动股价，倒