关于《人民币实际汇率波动风险对我国各类企业出口的影响》的读后感

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1、4关于《人民币实际汇率波动风险对我国各类企业出口的影响》的读后感周芮帆41104243金融5班2011级内容提要:本文通过对实际汇率波动风险采用GARCH(1,1)过程估计,并采用协整分析方法和误差修正模型的方法，估计出各类企业长、短期出口需求方程。形象的表示出人民币的实际汇率波动对我国企业的影响，旨在说明不论是短期还是长期,实际汇率风险对企业出口都存在正面或负面冲击,但负面冲击更具显著性。冲击程度在各企业间存在差异,这种差异与各类企业风险意愿类型、风险规避能力以及出口产品质量等因素有关。关键词：实际汇率波动弹性我国企业出口GARCH模型研究一．文献主要内容：本文是陈六

2、傅、钱学锋和刘厚俊三位老师针对我国出口受到实际汇率的影响而写的一篇文章，其主要目的是为了具体探究实际汇率波动风险的影响。在这篇文章出世之前，学界对于汇率波动对国际贸易的影响文献已经有了很多，但并没有产生一致性的结论。从研究方向来看，比较常见的有：双边角度，如Qian和Varangis(1994)、GlaucodeVitan；贸易分类角度，如Belonger等(1992)、Klein(1990)；企业出口购汇成本和出口售结汇收入角度，如梁琦（2006）。但并没有学者从企业类别的角度进行分析，于是，本文应运而生。对于从企业类别进行分析，本文主要是通过广义调整异方差，即GAR

3、CH过程进行分析，通过对数据的分析得出结论。数据时间段为1995年1月至2005年12月。类型为来自中经网海关统计数据库的六类企业出口值数据,均采用出口实际值。月度出口值经过我国相应月份CPI指数平减得出,再以2000年12月为基期进行指数化处理。外国国民收入以工业生产指数来代替。台湾地区的工业生产指数来自BvD(BureauvanDijkElectronicPublishing)全球金融宏观经济指标库,其余25个国家数据来自IMF官方网站CDROM。人民币实际有效汇率也来自IMF官方网站CDROM。人民币实际有效汇率风险利用GARCH过程进行估计。除实际汇率波动风险外

4、,4所有其他变量数据都采用自然对数进行变换。对于数据的选取，我们可以看到是比较权威性的，同时，处理方法也是比较优良的。在GARCH过程后，本文通过单位根与协整检验（主要是ADF和KPSS方法），对“从长期角度来看,虽然汇率风险对贸易的影响方向并不确定,既有正面促进作用也有负面冲击作用,但负面冲击的比重比较大。”这一推论的估计结果进行了显著性检验，并得到了显著性结论。这种估计结果与当前的实证研究结论基本一致。最后，由于短期数据存在协整关系，因此对数据之间，进行了误差修正。从误差修正模型估计结果来看,各企业的误差修正项都具有非常高的显著性,且都为负值,说明各类企业的出口在受

5、到冲击后都能以不同速度调整到均衡状态,最终印证了人民币实际汇率冲击对集体企业和合资企业具有显著的负面冲击这一推论。二．个人观点体会：在我看来，这篇文章首先带给我的是方法上的认识，体现出了科学研究的基本思路。提出问题----进行假设----模型估计----数据检验，是计量经济学的典型应用，突出了研究的科学性。我们在观察经济现象的时候，不能片面的，经验主义的认为“是怎样”，而是要通过严谨的方法来思考“为什么是这样”。因为现实中的结论往往与我们的想法相背离或不甚合适。其次，对研究过程中的数据和方法，一定要有严密的来源和步骤。对于样本材料，一定要做到官方和正规；而针对检验方法，

6、则一定要有数学和逻辑上的科学性，最终检验的环节必不可少。只有这样，我们才能得出科学的结论。其次，文章让我对人民币汇率的波动风险，有了更进一步的认识。本文中对于风险的测量，主要运用了弹性这一指标，浅显易懂却又论证严密，弹性越大，则负面冲击（即波动风险）就愈大，反之既然。在此基础之上，针对不同几种企业，进行了基本面的分析，比如其他类企业和集体企业,弹性比较大，就引申出和其风险规避及承担能力有关，这类企业主要是中小企业,其出口产品的技术含量基本较低,而实际汇率波动风险其实就是竞争力的波动,所以对这部分企业的冲击比较大的观点。不一味地讲数学，而是用数学印证了经济学结论。但其中也

7、有着一些缺陷和不足，比如说模型只考虑了汇率因素，没考虑其他客观条件和内生因素的影响。总的说来，该文让人收获良多，其他内容将会在下段进行详述。三．对我国经济的启示：4本文分析了不同类型企业受到汇率波动的影响，究其原因，我认为主要在于企业规模，经营模式理念，股东结构以及所受政策的不同，因此，在这里我认为主要有以下启示。⒈对企业的启示：⑴利用金融工具避险。面对人民币汇率的攀升，出口企业可依靠银行和其他金融机构开发的金融工具避险，为自己获得和预备更多的“救生圈”，以达到套期保值或规避风险、提高经营效益的目的。关注人民币汇率变动，增强汇率风险意识。