资产证券化分析 - 论文

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1、摘要1关键词1一、资产贷款证券化的原因11.1资产证券化的要求21.2资产证券化的物质条件21.3我国的资产证券市场21.4资产证券化的规模要求2二、资产证券化的基本原理32.1资产证券化的思路分析32.2资产贷款证券化的运行机制3三、推行我国资产贷款证券化的可行性43.1投资主体培育43.2大力推动金融体制改革43.3相关法律法规的完善43.4抵押市场担保体系的建立43.5抵押贷款证券化市场5参考文献553摘要资产证券化是金融工具创新的产物，在国外已被广泛适用于各种金融资产，我国现已具备资产证券化的需求和环境条件。对

2、商业银行来说比较有市场潜力的适合资产证券化的金融资产主要有三类：资产贷款、不良贷款和国有股减持贷款，其中资产贷款证券化无论从信用风险还是从市场潜力方面分析都更有优势。研究资产贷款证券化在理论和实践上都具有重要意义。关键词：资产贷款,证券化,必要性一、资产贷款证券化的原因虽然中国建设银行的“建元2005-1个人资产贷款证券化信托优先级资产支持证券”公开发行，没达到市场乐观人士所预期的“火爆”状态，但随着人们对抵押贷款证券化认识的加深和客观条件的成熟，相信在中国也将日益显示出其价值所在，并将具备广泛的应用前景。　　1.1资

3、产证券化的要求并非所有的资产都适宜证券化，其中最基本的要求是证券化的资产能在未来产生可预测的稳定现金流，即证券化的资产对投资者要有吸引力。投资者在决定是否购买抵押支持证券时，主要依据的是这些资产的质量、未来现金收入流的可靠性和稳定性。居民住宅贷款的风险相对较小、收入相对稳定并且可预测性较高，所以以个人资产贷款证券化为突破口是十分合适的。1.2资产证券化的物质条件一方面居民储蓄业务总量相当可观，庞大的居民储蓄资金为个人资产贷款证券化的推行提供了充足的资金来源。另外，抵押支持证券的信用级别高(一般为AAA或AA级)，风险较

4、小，收益率略高于国债，因此居民乐意购买。另一方面，居民的金融意识在不断增强，消费心理日趋健康，对这一新的投资工具能很快予以接受。1.3我国的资产证券市场53我国目前已经形成了以众多证券公司参与支持的证券发行市场，以及上海、深圳两地证券交易所，STAQ系统和NET系统等为代表的场外交易。沪、深两证券交易所上市的交易品种包括股票、国债、基金券、可转换债券等。抵押支持证券发行以后完全可以在这两个证券市场上市流通。1.4资产证券化的规模要求资料显示，抵押支持证券的发起、包装和承销必须达到一定的规模才能实现其经济利益，抵押支持证

5、券的初始发行必须在2-3亿元范围内。1992年，中国建设银行发放了我国第一笔个人资产贷款。从此个人资产贷款逐渐成为人们购房融资的主要方式，其规模快速扩大。据人民银行统计，至2007年6月末，全国商业性个人住房贷款达到25720亿元，到了资产证券化对个人资产贷款规模的要求。　　二、资产证券化的基本原理2.1资产证券化的思路分析2.1.1　建立个人信用制度。资产贷款业务主要以个人为客户，其信用状部直接影响贷款的质量和风险情况，具体可以从三方面完善相关制度：第一，加强储蓄实名制建设，建立以个人账户为主的结算制度：第二，健全全

6、社会的信用基础；第三，完善个人信用评价体系。　　2.1.2　加快资产贷款一级市场的建设。首先，资产贷款的规模是证券化的基础，应大力发展资产贷款一级市场规模。其次，丰富资产贷款市场上的贷款品种。第二=，完善一级市场的风险控制机制，建立个人信用的登记制度，加强保险业与资产贷款市场的结合。　　2.1.3　加强SPV(特设中介机构)风险管理，SPV的运用也面临各种风险，主要包括信用风险、流动性风险、道德风险、规模不足、交易风险、法律风险、利率风险、提前还款风险等。SPV成立后，有助于提高或强化SPV信贷力度，有利于提高BMS(

7、住毫低押贷款支持证券)的资信评级，从而增强投资者信心，吸引更多投资者进入资产贷款证券化市场。以制度化和系统化的方式来管理这些风险，通过业务运作分散给具有风险承担能力的投资者，从而化解银行业的部分风险。　　2.1.4　加强政府机构在资产贷款证券化中的作用。资产贷款证券化市场是一个特殊而复杂的市场，其中有大量的中介机构参与，市场关系错综复杂；其次，抵押贷款证券化作为一种金融创新，需要建立一系列适应其发展的新的市场秩序与规则。这些都需要借助于政府所具有的特殊的协调优势。532.2资产贷款证券化的运行机制资产贷款证券化市场的运

8、行机制及其特色，相当程度上取决于市场参与主体，市场参与主体的资格确定、他们的行为准则、操作规范以及外部监管机制的建立，直接关系到资产贷款证券化市场的效率和未来的发展。中国资产贷款证券化操作框架中各参与方具有以下职能：(1)购房者，作为债务人负有向发起人支付资产贷款本息的义务；(2)资产贷款银行为发起人，其职能是组建资产池，并将其出