绿城售股 融资近51亿港元

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1、绿城售股融资近51亿港元自去年下半年陷入资金链困境的绿城中国（03900.HK），在先后出售多个项目后，近日再次宣布大手笔动作向香港九龙仓（00004.HK）配股，融资50.98亿港元，完成配股后，九龙仓成为绿城中国第二大股东。根据绿城中国与九龙仓的合作协议，这次投资交易将分为两个步骤完成：第一步为绿城向九龙仓进行约3.27亿股的股份配售，金额约港币17.05亿元；第二步为绿城向九龙仓进行约1.62亿股的股份配售，涉及金额约港币8.43亿元，同时向其发行永久次级可换股证券，以进一步融资港币25.5亿元。公告显示，两次股份配售完

2、成后，绿城预计可以募得资金50.98亿港元，扣除相关开支后所得款项净额预计约为50.87亿港元，将用作一般企业用途、偿还贷款及（或）作一般营运资金。绿城中国副主席兼总裁寿柏年表示，在两次股份配售完成后，加上九龙仓原持有股份，九龙仓将持有绿城扩大后股本的24.6%，成为绿城的第二大股东。除此之外，九龙仓还将获得两席绿城中国非执行董事席位和一席绿城中国财务/投资委员会席位。此前，有市场传言称九龙仓将“收购”绿城，而根据绿城中国发布的公告，在上述两次股份配售完成后，宋卫平家族仍然持股25.4%，以微弱的差距继续为绿城的第一大股东。　

3、　在3年前的11月，宋卫平不屑于万科的老大地位。当年，雄心勃勃的他在同一个地方许下了2012年绿城销售目标超千亿，要和万科争当行业领路人的誓言。然而，3年过去，绿城当日宏伟的目标早已灰飞烟灭。宋卫平第一次承认，万科是普通住宅领域的第一，而绿城未来规模不大，但会稳健地造好房子。　　宋卫平甚至承认，绿城在销售规模上百亿的地产商中，管控阅历和能力是不够的。当年豪情万丈的宋卫平，现在多了几分谦逊和睿智。　　误判了调控时间　　为“改革开放以后富起来的人群”造好房子，改善他们的居住品质，一直是宋卫平的心愿，也是他此前敢于叫板万科的原因。　

4、　绿城很多楼盘单套房屋总价都超过1000万元。按照绿城的理念，销售额要超千亿，每年只要卖出一万套房子。而万科要完成同样的销售额，卖出的房子可能会超过十万套甚至更多。　　在楼市疯狂的岁月，人们买上千万的豪宅就像买白菜。2009年星河湾开盘当天就卖出264套豪宅，总金额40亿元。同样，绿城的蓝色钱江也曾在2010年3月有过3小时卖出188套豪宅，总金额22亿元的壮举。　　按照豪宅市场当时的表现，卖1000亿元的房子并不是夸夸其谈。但2010年底的楼市调控改变了这一切。受限购令影响，高端住宅开始成为“滞销”商品。上海很多豪宅项目单月

5、只能卖出一两套。绿城的资金压力开始出现。　　宋卫平承认，绿城错误地预判了调控时间表。他说，绿城此前判断调控的时间为半年到一年，但如今一年半过去了，现在要面对调控进入两年或者更长时间的可能，不晓得调控将会如何。在未知的环境里做事是非常艰难的，不晓得该怎么做。　　最终的结果是，绿城出售旗下10个项目套回资金60亿元，并且仅仅以25.5亿港元的价格向九龙仓配售了24.6%的股份，并且九龙仓的占股比例还有进一步扩大的可能性。九龙仓还以9%的年利率认购了绿城25.5亿元的债转股，债转股可以在第四年正式债转股，价格是7.4元/股。　　底线

6、是不放弃品质　　股东大会现场，有记者问宋卫平，九龙仓入股后，绿城还会不会再引入新一轮战略投资？未来的绿城宋卫平还能不能是第一大股东。　　关于这一点，宋卫平看得很开：“千万不要认为是自己的，这个企业是社会的”。　　然而，连控股权都可以放弃的宋卫平却有一个底线，那就是绿城“品质必须坚守，价值必须坚守”。他表示，无论是投资绿城的股东，还是和绿城合作开发的合作者，都会遵循质量方面的承诺。　　事实上，在目前调控对豪宅市场的冲击下，绿城将会因为宋卫平对品质的追求而放弃规模。正如他多次重申过的那样，和其他可以大幅降价的开发商相比，绿城由于对

7、品质管控的巨大成本，8到10个点左右的优惠已经是极限了。　　在当前的市场，无法大幅降价的绿城只能继续依靠高负债维持规模。对于这样的结果，宋卫平已有心理准备：“我们以后可能不是一个规模很大的公司，是它会很稳健，可以造出一些好房子。”　　未来安全和稳健是第一　　回顾经历调控的艰难时期，宋卫平更多反省的是当年不够稳健。他在股东大会上宣布，“绿城的高负债发展时期正式宣告结束，稳健发展时期会到来。”　　“企业要生存，不能老是在风雨飘摇之中。现在回过头来看，我们是做得不够稳健。”“经过2008年、2011年的调控，安全第一、稳健第一，这是

8、我们很多股东的心声。”宋卫平说。　　在股东周年大会上，他主动提及龙湖地产（00960,HK），认为后者在资本市场比绿城强太多。他没有提到的是，龙湖之所以在资本市场更受推崇，原因就是因为它更为稳健。　　绿城选定九龙仓作为合作伙伴，也多少有“稳健”方面的考虑。在股东大会上，宋卫平