期货市场功能引言及其他功能

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1、引言中国期货市场经历了十五年的曲折发展。中国期货市场基本功能及其发挥情况一直是期货市场监管部门、参与者和研究者们关注的焦点，应该对它功能进行系统的研究，以便客观地评价其功能及其发挥情况。国内期货市场是在大规模制度推进的前提下，国家由计划经济向市场经济转轨时期，由政府命令和法律引入和建立的，此种产生过程属于强制性制度变迁的范畴。具体而言，这种建立过程从宏观政策角度出发先形成市场，而后通过政府主体的指导，由市场创造微观的交易个体，它缺乏成熟市场经济下的基础制度安排。因此宏观熨平价格波动、微观规避风险的作用就成为建立这一市场的主要目的。虽然市场的

2、建立及发展速度较快，可是政府主导的这种外生制度的安排必然与期货市场发展的内生规律之间矛盾与摩擦会影响期货市场的效率，在这一历史条件下，其功能是否正常发挥?怎样才能使得期货市场引导经济整体持续、健康发展，规避风险的功能得到充分发挥？中国政府如何形成制度均衡的约束条件选择正确的改革路径和战略目标，正确地选择或组合强制性制度变迁和诱致性制度变迁两种制度创新方式，这是中国期货市场发展中不得不面对的问题。另外，在经济全球化的时代背景下，中国经济由封闭走向开放，国内产品市场和国际产品市场的联系越来越紧密，汇率、利率的波动受到国际影响越来越大。中国期货市

3、场与国际市场的关系究竟是怎样的？中国期货市场和国际期货市场之间有着如何的影响？中国期货市场和国际期货市场之间的影响程度到底有多大？这些关系到中国在世界市场中，如何更加有效的配置全球资源、更好的规避风险，提高经济运行效率，促进国民经济的发展，也是中国期货市场发展中不可回避的问题。期货市场的基本功能是价格发现和套期保值。期货价格是未来到期日的标的资产现货市场的价格，不同的市场参与者交易，将他们拥有的市场信息注入期货市场，形成一个“权威价格”，它基本上反映了商品市场的供求状况，对标的资产价格未来的价格走势有重要的影响，因此，期货市场具有发现未来现

4、货市场价格的作用。早期对于期货市场的研究中，期货交易被普遍认为是一种回避、减小或消除价格风险而进行套期保值的交易活动。套期保值者通过买卖期货，把自己经营活动中所面临的外在变动风险和赢利的机会都转让给了市场，使自身所面临的各种价格风险得到转移，达到规避风险的目的。期货市场有八个显著的作用：形成公正的价格的作用；对交易提供基准价格的作用；提供经济的先行指标；回避因价格波动而带来的商业风险的作用；调节供求；减缓价格波动；有效利用投机资本；资金运用机能。从中国期货市场发展的状况来看，中国期货市场的功能具有如下特征：(1)中国的期货市场中许多交易者参

5、与期货市场的主要目的不是为了规避风险，而是通过期货市场来交割标的商品，实现货物的流通。(2)中国期货交易所形成的价格有局限性，主要原因在于中国期货交易所形成的价格没有完全反映商品的供求关系；期货市场在中国没有形成全国性的统一市场，所形成的价格具有一定的区域性。市场的开放程度不够，国际市场的价格对国内价格的影响更大。(3)套期保值的作用受到客观条件的制约。(4)期货币场的信息功能由于受客观条件的制约，没有充分地发挥出来。(5)期货市场缺乏公众性，还是大户为主的市场。通过以上分析，作者认为中国期货市场的基本功能应包括价格发现功能、套期保值功能和

6、国际关联性功能。基于期货市场的功能，从价格发现和套期保值这两大基本功能出发，基于价格的动态引导、长期均衡、短期冲击，由于中国期货市场功能发挥受到中国宏观经济和现货市场这两个方面因素的制约，所以将对中国期货市场与宏观经济关系、中国期现货市场关系、中国期货市场价格发现功能、套期保值功能和中国期货市场与世界主要期货市场的关联性这几个主要方面进行研究。AbstractWiththenewkindsoffuturescommoditieslistedcontinuallyfromthethreefuturesexchangesinChina,thef

7、uturesmarketisgoingintoaperiodofrapiddevelopmentandprosperity,anditisnecessarytoresearchonthefundamentalfunctionsofthemarket.Welearnthefuturesmarketmoreclearly,accordingtoareviewofitsactuality.Thebasicfunctionsofthefuturesmarketarepricediscoveryandhedging.Forthefirst,thefu

8、turesmarketbecomesthecorestatusofthemarketmechanism,anditprovidesmuchpriceinformationfort