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时间:2017-11-08
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1、“后国资整合时代”背景下的上海本地股机遇海通证券研究所策略研究小组2008年3月0主要观点:三重催化剂:一,屠光绍被任命为上海副市长;二,2007年下半年以来,上广电集团、上汽集团、上仪电控股集团、百联集团等高层集中易位,停顿近一年的上海国资改革可能提速;三,自2007年下半年起世博会的主要基础设施建设开始进入高峰期。1主要观点:产业结构调整背景:信息技术、金融、商贸流通等产业在上海市经济发展中的地位日益稳固;“十一五”规划中的“三二一”战略,重点向金融、物流、文化、商贸、地产等第三产业中的现代服务业倾斜;相关行业的上海本地股获得基本面支持。2主要观点:资源配置的不合理的现
2、状急需扭转:拥有数量众多的壳资源,但优质资产却徘徊在资本市场之外,在海内外上市超过200家、但资本平台与产业优势不匹配;上海本地股的突出特点,一是投资收益占利润比重偏高;二是上市公司质量参差不齐;壳资源和场外优质资产的配比对接存在客观的整合的要求。3主要观点:基本完成了制造业的整合,下一步将重点转向服务业:前几年,汽车、电气、食品等制造业整合初步完成;未来几年,将很可能转向地产、商贸物流、金融、文化传媒与医药流通等第三产业。4目录1.显著的经济总量优势与定位逐渐清晰的产业结构2.资本王国下的上海本地股结构性矛盾突出3.国资整合开辟上海本地股新篇章4.五大产业有望成为“后国资
3、整合时代”重点整合领域5.我们建议长期重点关注的上海本地股群体51.显著的经济总量优势与定位逐渐清晰的产业结构61.1全国经济中心地位不可撼动图1中国大陆四大城市经济总量概况(亿元)图2上海与香港GDP总量、增速概况(%)资料来源:各市统计年鉴,Wind资讯资料来源:各市统计年鉴,Wind资讯020004000600080001000012000199019921994199619982000200220042006北京市上海市广州市深圳市15005500950013500175001993199519971999200120032005-10-505101520香港GDP
4、(亿港元,左轴)上海GDP(亿人民币,左轴)香港GDP增速(%,右轴)上海GDP增速(%,右轴)71.2GDP总量全国占比偏低昭示广阔发展空间图3上海市GDP占全国比重概况(%)图4上海GDP增速与中国GDP增速概况(%)资料来源:WIND资讯;上海统计网资料来源:WIND资讯;上海统计网4.04.95.86.77.619781982198619901994199820022006313233319781982198619901994199820022006上海市GDP增速(%)中国GDP增速(%)81.3第三产业持续健康发展图5上海市经济三产结构变化概况(%)图6中国大陆
5、经济三产结构变化概况(%)资料来源:WIND资讯;上海统计网资料来源:WIND资讯02040608019781982198619901994199820022006第一产业比重第二产业比重第三产业比重102030405019781982198619901994199820022006第一产业比重第二产业比重第三产业比重91.4新兴产业地位日益稳固图72000年上海六大支柱产业增加值与GDP占比概况(%)资料来源:上海统计网资料来源:上海统计网图82006年上海六大支柱产业增加值与GDP占比概况(%)110210310410510610信息技术金融保险商贸流通汽车制造成套设备
6、房地产业261014产业增加值(亿元,左轴)占GDP比重(%,右轴)30070011001500信息技术金融保险商贸流通汽车制造成套设备房地产业261014产业增加值(亿元,左轴)占GDP比重(%,右轴)101.5第三产业带动香港经济高速发展的成功经验图92001年至2005年香港三大产业增加值概况(%)资料来源:香港统计年鉴资料来源:香港统计年鉴图102001年至2005年香港三大产业的GDP占比概况(%)01,0002,0003,0004,00020012002200320042005金融贸易及物流专业服务及其他工商业支援服务5101520253020012002200
7、320042005金融贸易及物流专业服务及其他工商业支援服务111.6上海市鲜明的“三二一”产业发展战略资料来源:海通证券研究所整理(说明:产业比重数据为2007年度)图11上海市的“三二一”产业体系第三产业(51.9%)第一产业(0.8%)郊区农业,占比不足1%第二产业(47.3%)基础制造业先进制造业钢铁和石油化工业:以央企为主导船舶、航空航天:以央企为主导电气、汽车和高科技(生物医药、IT等)金融业:上海具有得天独厚的优势物流业:已构建四大综合物流园区和四大专业物流基地文化产业:培育、整合与发展中旅游会展业:
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