卢策-开题报告修改版 2

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1、宁波理工学院毕业论文（设计）开题报告（含文献综述、外文翻译）题目反常扩散模型在风险管理中的应用姓名卢策学号3090411021专业班级信息与计算科学091指导教师吕龙进学院信息科学与工程学院开题日期2013年01月14日第1章文献综述反常扩散模型在风险管理中的应用1.1引言近几年来，世界金融格局发生了重大变化，金融自由化席卷全球，金融创新活跃，世界金融市场发展势头强劲，在发展的过程中，也呈现出一定的波动性，各类市场参与者所面临的金融风险越来越严重。金融风险的大量存在一方面极大地影响了各企业和公司的正常运转和生存

2、，另一方面也严重威胁着一国甚至全球金融及经济的稳定发展。近年来发生了多起金融危机，给人们带来严重的经济损失，特别是2008年的全球金融危机，至今让人们仍记忆犹新，老牌金融公司一一创立于1850年的雷曼兄弟公司，虽然其已在各方面取得良好成绩，并拥有良好声誉，但其仍未能走出次贷危机的冲击，最终在2008年9月宣布申请破产保护。面对身边这些危言耸听的金融风波事件，许多工商企业及金融机构逐渐意识到加强风险管理以减少损失的重要性，人们对风险管理的关注日益加强，正因如此，越来越多的市场参与者以VaR为基础，进行风险管理。V

3、aR的概念是G30小组在1993年首次提出的，接着J.P.Morgan银行在1994年首次公布了他们的VaR计算系统，随后，VaR方法逐渐发展为度量市场风险的一种主流方法，广大金融机构及其他市场参与者将、VaR方法应用于日常的风险管理之中。1.2国内外研究与应用现状24现代投资组合理论研究的是各种相互关联的、确定的及不确定的条件下，理性投资者应该怎样做出最佳的投资选择，即如何把一定数量的资金按照合适的比例，分散投资于各种不同的证券商，以实现效用最大化的目标。在这一领域内，国内学术界先后提出了投资组合理论、资本资

4、产定价模型和期权定价模型，建立了对于各种风险的计量和分析的重要思想方法。随着金融全球化的发展，金融市场、金融交易规模日益膨胀，金融资产价格的波动性相应变大，对金融市场风险的分析研究变得尤其重要。VaR方法即是对市场风险进行测度的一种重要工具。VaR（ValueatRisk）字面解释为“在险价值”，其含义为在一定概率水平下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。用公式表示为：其中Prob：资产价值损失小于可能损失上限的概率；：某一金融资产在一定持有期的价值损失额；VaR：置信水平下的风险价值—

5、—可能的损失上限；：给定的概率——置信水平。1.2.1国外研究动态20世纪90年代初，国外学术界开始强调风险的量化和统一的度量尺度。1993年7月，国际性民间研究机构G-30在《衍生产品的实践和规则》报告中最早提出利用VaR方法对风险进行监管。VaR法的核心在于如何确定资产组合收益的统计分布和概率密度函数。国外对基于VaR方法的风险管理的研究已经相当成熟，主要集中在如何确定VaR值的问题上。主要有以下三种方法：1.历史模拟法（HS，HistoricalSimulationmethod）没有对复杂的市场结构做出假

6、设，而是假定采样周期中收益率不变，借助过去一段时间内的资产组合风险收益的频率，通过找到历史上一段时间内的平均收益以及置信水平下的最低收益水平，来推算VaR的值。其隐含的假定是历史数据在未来可以重现。HS方法简单，易于操作，但弊端在于用过去的数据来预测将来的发展误差较大。Boudoukh、Richardson和Whitelaw(1998)改进了历史模拟法，提出了具有指数权重的历史模拟。Hull和White（1998）认为可以通过历史数据计算每一个市场因子当前日期和每一天的日变动估计，然后用当前波动率与历史波动率作

7、比值来对历史收益进行调整，用调整后的收益率替代实际的收益率来为投资组合定价，进而形成经验分布以估计VaR的值。这种方法的好处是通过重新调整收益能够反映目前的市场变动。Bulter和Schachter(1996)则提出利用高斯核估计和高斯Legendre积分相结合，来求得VaR的值和对应的置信区间。2.24蒙特卡罗模拟法（MC，MonteCarlo）的基本思想是用市场因子的历史数据生成该市场因子未来的可能波动情景，并通过模拟来确定真实分布，从而确定VaR的值。由于MC方法可以较好地处理非线性、非正态问题，可以用来

8、分析各类风险，所以优越性很明显。在此基础上形成的Delta-Gamma-thetaMonteCarlo、网格MonteCarlo和情景MonteCarlo等模拟更简化了计算。3.方差——协方差估计法的核心是对资产回报的方差——协方差矩阵进行估计从而确定VaR的值和置信区间。Engle（1982）引入了自回归条件异方差ARCH模型，Bollerslev(1986)提出了广义自回归条件异方