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1、银行间市场资金价格全面上涨[3个月回购加权利率大涨170基点]来源：中国证券报作者：张勤峰日期：2011年09月21日字体[大中小] 20日,银行间市场各期限资金价格全面上涨,跨月跨季资金需求涌现。分析人士表示,随着9月底临近,资金面面临多重考验。 9月中旬末尾,资金价格新一轮脉冲行情悄然展开。继19日中短期资金利率回升,20日银行间市场各期限资金利率开始全面上涨。银行间质押式回购市场上,各期限回购利率平均上行超过50基点。其中,隔夜回购加权利率由3.47%升至3.80%,上涨33基点;7天回购加权利率由3.57%升至3.99
2、%,上涨42基点。跨季跨节资金备受青睐,尤其是14天品种,加权利率上涨89基点至4.53%,成交增至321亿元。此外,受3个月国库现金定存中标利率高企带动,3个月回购加权利率由4.1%上涨至5.8%,上涨170基点,在各期限品种中涨幅突出。近两日资金价格异动,缘于中国水电的招股公告。市场人士表示,即便没有大盘新股发行冲击,季末关口资金面也存在阶段压力。首先,9月末与三季度末叠加,在存贷比考核压力驱使下,银行新一轮冲存款行动在所难免;其次,临近国庆长假,银行会提高资金备付以应对节日提现需求;再者,10月初六大银行保证金补缴规模翻倍,由于长假
3、因素,这部分资金需要提前筹备。在资金压力集中呈现的同时,9月下旬到期资金却明显缩水,银行体系流动性再度趋紧在意料之内。(相关报道见A17版)短期资金趋紧国库现金定存利率高企[资金面中期预期存分歧]来源：中国证券报作者：王辉日期：2011年09月21日字体[大中小] 9月20日,财政部、中国人民银行进行了300亿元3个月期国库现金定存招标,中标利率为6.15%,较7月19日同期限品种的中标利率上行12个基点。分析人士表示,本期国库现金定存招标结果基本符合预期,同时也反映出商业银行系统依旧较强的资金需求。而尽管近期资金利率再次呈现攀升态
4、势,市场普遍认为节前资金面将进一步趋紧,但机构对于中期资金面预期却并不一致,乐观与谨慎观点并存。 3月国库现金定存利率创新高 央行20日公告,当日财政部、央行以利率招标方式进行了2011年中央国库现金管理商业银行定期存款(八期)招投标。本期国库现金定存中标总量300亿元,期限3个月,中标利率6.15%。本期3月期定存利率较7月19日的同期限定存中标利率上行12个基点,且再度刷新自2006年国库现金定存面世以来该期限利率的新高。同时,该利率水平已高出同期限银行贷款基准利率5个基点。 交易员表示,此次参与财政部国库现金定存招
5、投标操作的多为中小银行,中标利率上行并与同期银行贷款基准利率倒挂,表明中小银行的流动性较为紧张。中小银行尤其是股份制银行的贷存比考核压力不减,令本期国库现金定存继续受追捧。此外,机构对近期流动性预期不乐观,也推高了本次国库现金定存的中标利率。 数据显示,20日,3月期Shibor利率为5.6216%,与本期现金定存中标利率相差不大。不过同日中短期限的资金利率水平则较前一交易日有显着上扬。其中,1天及7天质押式回购加权平均利率分别为3.8028%和3.9929%,分别较前一交易日上涨32.96BP和42.03BP。分析人士认为,伴随着
6、国庆长假的临近以及时点步入三季度末,市场资金利率正出现周期性攀升。 资金面中期走向仍难确定 目前来看,分析人士对于节前资金面趋紧的预期较为一致。国泰君安分析师周文渊表示,9月末商业银行将面临存贷比、贷款拨备、准备金缴款等三个负面因素的影响,国庆节前资金面的紧张也在预期之内。 不过,对于10月份乃至中期的资金面走向,各方观点则出现一定的分歧。 周文渊指出,尽管本周三美联储议息会议备受关注,但QE3短期应该不会推出,央行数量紧缩已经基本没有空间。此外,伴随着市场对于新债需求的下降,资金需求层面也在发生一些积极变化。综合
7、各方面因素,国庆节后市场的预期将有望向积极方向发展,预计10月中旬之后,市场资金面将会较当前显着回暖。 不过,目前市场仍有较多观点对于资金面看法依旧较为谨慎。广州农商银行认为,商业银行通过票据融资改善存贷比,追求收益的冲动未来仍会维持,保证金存款在短期内仍可能保持一定增速。因此,准备金新政对于市场的真正考验将在10月份,届时市场资金面或将进入较目前更为紧张的局面。 西南证券分析师也指出,虽然第二次补缴存款准备金并没有对市场产生很大的冲击,但是即将发行的中国水电股票和中石化的第二期转债,也让市场对未来的资金面保持谨慎。考虑到目前
8、中小银行吸储的压力依然较大,未来流动性预期难言乐观。 国库现金定存中标利率走势短融暂时走俏来源：中国证券报作者：刘颉日期：2011年09月21日字体[大中小] 临近季末,受到资金紧
