日元升值对中国经济的影响

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1、日元升值对中国经济的影响2010~8月总第480期第o8期经济论坛EconomicForumAug.2010GenI480ND.O8日元升值对中国经济的影响文/郑丹丹祖强【摘要】本文从20o9年11月底日元升值的原因分析出发,阐述日元升值对我国贸易结构,来华投资的影响.说明中日两国在全球经济一体化的发展趋势下互惠合作,稳定各自汇率将更有利于区域经济稳定增长.【关键词】日元升值;经贸影响;对华投资【作者简介】郑丹丹,中共江苏省委党校硕士研究生,研究方向:国际政治;祖强,中共江苏省委党校教授,研究方向:世界经济.1995年4月,日元创下了79.75日元兑换1美元的最高点.在2009年l1月,

2、又再次走高.进入2010年之后,汇率也基本在l美元兑换91日元附近波动.自1968年日本国民生产总值大幅度提高开始,作为仅次于美国的全球第二大经济体已41年.而今,这一头衔显然'有名无实".在国内通缩的压力下,已陷入低增长,低税收和高公债的困境之中.许多经济学家认为日本是一个失败者.作为中国的邻国以及贸易合作伙伴,在全球化背景下,日本的荣衰会给中国经济带来不小的影响.日元升值的表面原因是日美之间的巨额贸易差额,但其深层原因是日美两国经济实力发生了变化.在'投有永远的朋友,只有永远的利益"的前提下,贸易国的汇率将是各国博弈的一个隐力.与日本扭曲的'大国情结"意识不同,中国是政治上的大国,不

3、需要通过牺牲经济利益来换取美国的支持.所以,中国经济的真正实力今后将倍受考验,中国也要把握机遇,充分发挥自己作为大型新兴工业国家的无限潜力.一,近期日元升值的原因1.本国经济不景气.日兴证券的首席经济学家司淳指出:'利润增长主要来自企业努力削减成本,企业依然面临严峻的经济前景."日本公司由于本国经济不景气的影响,会产生生产过剩,成本过高等一系列问题,经营每况愈下,收益日趋减少,导致恶性循环甚至亏损.鉴于这种情况,日本许多大公司都撤回其在海外的投资,拍卖部分海外资产项目以平衡收支隋况,导致长期资本的净流人,从而促使了日元升值.2.利差交易的减少.日本利率自战后以来一直低于美国和欧洲,所以交

4、易者可以以较低的利率借.4O.日元去投入到高收益的其他市场.但是,自美联储在2008年年底将基准利率降低至00.25%区间水平后,一直维持在近于0的超低位置,并且还可能长期维持该水平利率,超低的利率让美元逐渐替代日元成为投资商青睐的套利融资工具,美元的利差交易增加.随着2009年第二季度末全球经济缓慢复苏,金融市场也正在改善,许多投资者见势好转选择获利回吐,并换成了日元,日元需求量便增大并快速升值.同时期的美元贬值,也使日元走强明显.3.新兴市场的发展.由于各发达国家为应对金融危机和经济衰退所出台的货币和财政政策以及巨额经济刺激计划已逐渐显效,金融系统慢慢得到修复,国内经济也逐渐止衰,转

5、上复苏轨道,股票市场和商品市场表现乐观,从而导致资金纷纷流出美国,转向具有高收益,高回报的新兴市场.在此次金融危机中,虽然新兴国家增长率有所下降,但整体保持增长,发展相当快.新兴经济体的崛起是2l世纪世界经济格局发生重大变化之一,它首次引领全球经济复苏,对突破性创新的贡献与日俱增.因此,新兴市场发展优势明显且后劲足,而发达国家受金融危机冲击较重,危机后的增长也会相对缓慢.据高盛公司报告,2008～2009年金砖四国对世界GDP增长的贡献超过美国,日本以及欧盟.新兴国家及时有效的扩张性财政政策和宽松的货币政策,使资金流入量增加,带动了股票市场回暖,并且库存的调整引发工业生产强劲增长.因此,

6、美元受到打压,在2009年中期大幅下挫,所以美元兑日元也随之走低.4.理想的融资货币.要成为理想融资货币,主要应具备高流动,低利率和小波动的特点.由于在劳动力成本以及价格都相对较低,新兴发展中国家产品打人世界市场拥有的巨大市场竞争优势,日美两国处于竞争对立的关系,矛盾激化反映在外汇市场上,使得美元和日元的汇率发生剧烈波动.而从贸易收支和通货膨胀等经济形势上看,日本要相对好于美国.另外,年初的希腊破产,欧洲货币体系危机四伏,欧洲各国货币出现疲软态势,汇率波动剧烈,国际货币市场投机活动猖撅.日元是继美元之后的第二大避险货币,其基准利率一直维持在0.10%左右的低水平线上,以保护日本企业在国际

7、市场上的竞争力,而且13本央行在2010年2月初决定向银行提供10万亿日元资金,以降低货币市场利率.这就造成投资者争相抢购日元进行保值,国际游资的冲击使日元受到升值的压力.虽然日元在2009年波动幅度不小,但主要是日本政府并未出台相应措施干预日元升值,若日本政府表现出要干预日元升值,则日元的波动将会有所降低.所以,预计日元在2010年还将成为投资者眼中的理想融资货币,也是相对较为安全的避风港,日元升值持续但波动幅度不会太大.5.日本