2012年的亚洲高收益债市前景市场失衡缔造更多

《2012年的亚洲高收益债市前景市场失衡缔造更多》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、基金分析12-2011富達基金-2012年的亞洲高收益債市亞洲高收益基金前景：市場失衡締造更多良機請注意：•本基金主要投資於亞洲高收益債券。•本基金可能涉及投資新興市場、單一市場或行業有關的風險。•本基金可投資於非投資級別債券，此等債券的波幅、信貸及流動性風險可能較高。•本基金可投資於可能包含額外風險的衍生工具及/或結構性投資產品。(例如槓桿效應可能導致波幅擴大。)•您在本基金的投資有可能大幅虧損。•投資乃是您的個人決定。您在投資前應確定中介人已向您解釋本基金是否適合您。•在投資前，請細閱此等基金之

2、認購章程(包括潛在風險的資料)，並不要只依賴此文件內之資料而作出投資決定。BryanCollins市場氣氛在2011年第四季惡化，主要由於歐債危機及宏觀增長欠明朗。基金經理儘管歐洲的情況仍然是市場在2012年的主要憂慮，但願意承受風險BryanCollins是富達基金-亞洲高收益及在有意在「雙速經濟」環境下物色良機的投資者，可能對亞洲高收基金的經理，駐於香港。他在2006年益債券感興趣。富達基金-亞洲高收益基金的經理BryanCollins在加入富達，擔任定息部交易員，並於本文分享他對現時市場波動的

3、看法，以及他對亞洲高收益債券市場的展望。2009年出任現有職位。他在2009年10月擔任亞洲高收益基金的主要牽頭基金經理。加盟富達之前，BryanCollins對金融市場來說，2011年是動盪的一年。市況波動如何影響亞洲高收益債券曾於澳洲悉尼的CreditSuisseAsset的表現？Management(Australia)Limited負責儘管亞洲企業債券在年初的基調向好，但面對歐美經濟前景惡化，亞洲獨善不同職務。起初，他在2000年出任定息其身的憧憬在今夏未有成立，因為美國評級遭下調及歐洲主權

4、債務危機持續部客戶顧問，其後在2003年至2006年間蔓延，拖累全球高風險資產。中國經濟放緩的步伐可能較預期迅速，亦令投資擔任定息及外匯部高級交易員。者信心下降。中國現時面對雙重壓力，包括國內投資疲弱及海外需求減少。自10月遭顯著拋售後，亞洲高收益債券強勁反彈，反映估值嚴重超賣、投資氣氛改善及美國經濟數據較令人鼓舞，但流動資金仍然緊絀，因為投資者觀望歐盟達成較明確的解決方案，以緩和歐洲金融市場的壓力。歐洲主權債務危機如何影響亞洲經濟及其銀行業？踏入新一年，預期大部份公司，特別是亞洲公司的財務狀況將遠

5、較2008年金融危機後為佳。鑑於亞洲企業普遍對成本基礎及資產負債表的管理較佳，因此已累積足夠的流動資金，以抵禦短期內的嚴峻市況。儘管普遍預期中國及大部份依賴出口的新興市場國家的增長率將下跌，但政府的應對政策，包括放寬貨幣及財政政策，將可為亞洲國家提供令人鼓舞的支持。我們亦認為亞洲的銀行業普遍穩定，並支持為區內企業提供融資。亞洲整體銀行的流動資金充裕，而且盈利能力強勁，因此仍較歐美同業優勝。您對中國地產和銀行業的前景有何看法？中國房地產業涵蓋眾多債券發行商，其質素不盡相同。我們的基金專注於業界翹楚，即

6、一級公司，其一般擁有靈活的資本結構、管理流動資金的往績優秀，以及抵禦來自利潤率壓力的短期衝擊的卓越能力。儘管地產業債券須承受顯現於近期拋售潮的整體風險，但仍繼續提供吸引的收益，而部份較優質債券亦因其現時的價格而帶來個別投資機會。1基金分析12-2011「金融市場的失衡情況，已導致數目隨著通脹風險回落，似乎已開展放寬週期的中國政策官員帶來令人鼓舞的不相稱的亞洲高收益債券跌至……消息。事實上，中國人民銀行在近期突然下調存款準備金率，似乎顯示當地將採取進一步財政刺激措施和帶動信貸增長，並成為中國銀行體系和

7、經濟的短期偏低水平，因而為資深投資者帶來利好因素。吸引的投資機會。」BryanCollins，基金經理亞洲高收益債券現時的息差高於過往平均，這類債券在近期有否出現違約富達基金-亞洲高收益基金情況？儘管亞洲高收益債券在最近數月遭拋售，但值得注意的是，在過去12個月至今，並無任何一項亞洲高收益債券違約。如過往危機所示，亞洲違約率見頂的水平遠低於全球平均水平。若經濟持續放緩，我們預期違約率將從現時的低水平回升，但升幅將遠低於現時差息所反映的顯著幅度。整體來說，金融市場的失衡情況，已導致數目不相稱的亞洲高收

8、益債券跌至與公司基調不符的偏低水平，因而為資深投資者帶來吸引的投資機會。亞洲高收益債券的受壓比率3,000100%加權平均期權調整後息差90%(基點)2,50080%加權平均票息70%(基點)2,00060%受壓比率1,50050%(右方)40%>12501,00030%>100020%50010%00%月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14714714714714714714710101010101010年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年