中国股票市场热点问题的理论思考.doc

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1、___________________________________________________________________________________________中国股票市场热点问题的理论思考　2001是中国证券市场的监管之年，也是中国证券市场的“多事之秋”。随着证券市场内在蕴涵的诸多体制性矛盾的逐渐暴露，银行信贷资金违规流入股市、上市公司的利润虚假、中介机构的信用危机、证券公司内在风险控制体系的脆弱、公司治理机制形同虚设等一系列问题昭然揭示于市场投资者面前，证券市场投资者的信心

2、受到严重打击，二级市场走势应声而落，甚至继年初股市大辩论之后市场中再次出现了“目前股市正处于从赌场式的机制向以基本面为主的融资渠道转移的关键时刻”许小年，200110_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

3、______________中国股票市场热点问题的理论思考　2001是中国证券市场的监管之年，也是中国证券市场的“多事之秋”。随着证券市场内在蕴涵的诸多体制性矛盾的逐渐暴露，银行信贷资金违规流入股市、上市公司的利润虚假、中介机构的信用危机、证券公司内在风险控制体系的脆弱、公司治理机制形同虚设等一系列问题昭然揭示于市场投资者面前，证券市场投资者的信心受到严重打击，二级市场走势应声而落，甚至继年初股市大辩论之后市场中再次出现了“目前股市正处于从赌场式的机制向以基本面为主的融资渠道转移的关键时刻”许小年

4、，200110_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________中国股票市场热点问题的理论思考　2001是中国证券市场的监管之年，也是中国证券市场的“多事之秋”。随着证券市场内在蕴涵的诸多体

5、制性矛盾的逐渐暴露，银行信贷资金违规流入股市、上市公司的利润虚假、中介机构的信用危机、证券公司内在风险控制体系的脆弱、公司治理机制形同虚设等一系列问题昭然揭示于市场投资者面前，证券市场投资者的信心受到严重打击，二级市场走势应声而落，甚至继年初股市大辩论之后市场中再次出现了“目前股市正处于从赌场式的机制向以基本面为主的融资渠道转移的关键时刻”许小年，200110_____________________________________________________________________

6、________________________________________________________________________________________________________________，“股市泡沫太厚”，“上市公司委托理财扭曲市场功能、是上市公司不务正业的表现、是庄股资金的重要来源、会扰乱市场秩序”（韩志国，2001），以及政府只会严格监管和有效执法、“不管股指降到什么位置”也不会入市干预的声音，这进一步引发了市场的恐慌性抛盘，极有可能造成市场的蹦盘乃至整个金

7、融体系的危机。因此，作为经济理论工作者和证券市场的切身参与者，我们认为，不能单纯从感情的偏好、利益的倾向等角度片面地赞同什么观点，而应当在冷静地看待市场现实的基础上，把相关问题作为一种经济现象加以剖析，进行理论层次上的深刻探讨，找出这种现象得以存在的原因和条件，分析其带来的后果，然后做出比较客观的价值判断，以期对我国证券市场的未来走向有一个清醒的认识，也对我国股票市场相关政策法规的制定有所裨益。　　一、正确认识投机与投资、股票市场与赌场及全民炒股　　1、投机与投资　　证券投机，是指通过对证券未来价格

8、的预测以获取差价收益并承担风险的买卖行为。在经济意义上，它是一个中性词，并无褒贬之分。和投资一样，同是一种投入货币以谋取收入，并承担本利损失的经济行为。二者同时存在，难以严格区分。在实际操作中，二者的区分是相对的，且不断进行相互转化：投机者如果在某证券上投机不成功，他可能会改变自己原来持有该券的态度，变短期投机为长期持有，从而由投机者变为投资者；反之，投资者会卖出证券以获取资本利得，把投资行为转化为投机行为。而且，投机在自发地增强证券市场流动性、平衡市场价格、分担投资