钢材期货价格的影响因素分析

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1、钢材期货价格的影响因素分析一、引言　　经历了十几年艰辛的探索，2009年3月27日我国钢材期货正式在上海期货交易所挂牌交易，给受经济危机影响的钢材生产商、贸易商及需求商带来了新的抵御价格风险的机会。但是在上市后两年的时间中，由于受到复杂多变的各种国内外因素的影响，钢材期货价格的波动比较剧烈。从图1可以看出，由于世界经济回暖、铁矿石谈判预期以及大量投机资金的涌入，2009年螺纹钢连续价格从从上市初的3561元/吨一直上涨到8月份的4906元/吨，上涨幅度达到38%；而之后钢期价格急转直下，10月份就下降到3430元/吨，降幅达到30%。2010年有两个相对比较大的波峰，涨

2、跌幅度分别为30%和17.6%，在7月份转跌后钢材价格一直处于回稳中，其中主导变化的是原材料价格以及国内外需求因素。2011年2月1日钢材期货价格创新高5130元/吨，但春节过后价格开始下跌，下降到4500元/吨后又开始了新一轮的上涨。显然，钢材期货价格每次大的波动都是各种因素共同作用的结果，但又是以某一特定的因素为催化剂。因此为了更准确地预测钢材价格的波动趋势，获得更好的套期保值效果，我们需要对钢材期货价格影响因素进行探讨和研究并确定各个因素对其的影响程度。　　国内目前对对钢材期货价格影响因素的分析比较少，所以我们介绍国内学者对其他商品期货价格影响因素做的研究。朱晋（

3、2004）研究市场因素如商品市场、资本市场、外汇市场以及外盘LME期货铜价格对国内期货铜价格的影响，结果支持因素作用机制的假设。向颖珍（2004）利用evieE铜期货价格和国内铜现货价格。赵选民（2007）分析了影响石油期货价格的主要影响因素：石油需求量、供应量及美元汇率，实证结果显示石油现货价格对石油期货价格的影响最大，超过需求量和美国GDP。王怡文、陈奕播（2009）认为人民币/美元汇率、国际燃油期货价格、国内燃油现货价格对国内燃料油期货价格的影响是比较显著的。熊焰、张亚东（2004）将预期理论纳入大豆期货价格的影响因素分析，认为预期理论在期货价格的形成过程中起到了

4、一定的作用。钢材期货价格的影响因素如同其他商品期货价格的影响因素一样，是相当复杂的，因而全面把握钢材期货价格的各种影响因素及正确把握它们在各个时期影响力的大小，以保证投资者的套期保值效果，是值得我们深究的问题。　　二、影响钢材期货价格的因素　　（一）宏观经济环境　　1.国内外经济发展形势。经济周期（Businesscycles）体现国家经济发展所处的阶段，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。在经济复苏、繁荣阶段，国家各项经济建设不断加快，如建筑施工行业、汽车、造船业等，对钢材的需求量很大，从而带动钢材价格上升；而在经济衰退、萧条阶段，经济建设低迷，对钢材的需求下降

5、，钢材价格相应下降。体现经济周期的指标主要是经济增长率即GDP增长率，同时用国家宏观经济预警指数来观测我国经济发展的速度。如图2、图3所示，我国GDP处在稳定增长的阶段，宏观经济预警指数处在中间位水平，可见目前我国处于经济稳定上升繁荣发展的时期，经济建设的平稳较快发展势必对钢材需求比较大，现货价格上升对期货价格起到支撑作用。　　国外经济环境的变化也会影响到国内期货市场。2008年由美国次贷危机引发的一场全球性金融危机，导致国内铜期货价格指数由70422点暴跌到22405点，经过一年多的经济的复苏，到2009年底铜期价指数反弹接近60000点。正是由于金融危机导致全球经济

6、疲软，使得在没有钢材期货保护下的中国涉钢企业面临严峻的价格风险，促成了钢材期货的最终上市。　　2.国家相关政策。　　（1）进出口政策。国家相关进出口政策制约着钢材进出口量，因此需要特别关注。比如，2010年7月15日国家实施限制低附加值钢材出口的政策，部分钢材出口退税率由9%降至0。由于此期间国际钢材市场供大于求，钢材价格下跌，我国钢材出口受到制约；加上这一政策出台部分钢材出口成本加大，出口遭遇更大阻力。2010年上半年我国钢材出口累计2358吨，由于7月份该政策出台，7月份钢材出口量由6月份的562吨下降到455吨，以后各月逐渐下降，下半年累计出口量为1898吨，下降

7、了19.5%。未出口的这部分钢材转由国内市场进行消化，必然引起国内钢材市场供求不平衡，下半年钢材价格亦是在低价位波动，期货价格也相应低价位运行。　　（2）行业发展政策。房地产行业是用钢大户，在房价被炒得沸沸扬扬的时候，全国各个地区大肆圈地建房，对钢材需求量很大，拉动钢价上涨，对钢材期货价格起到支撑作用。但从2010年开始，国家针对房价过快、过高增长，出台了一系列抑制房价低的政策措施，包括税收政策、房贷政策、土地政策等。这些措施的齐头并用，表现了国家对调控房价的决心，对房地产、建筑行业来说是一种强烈的打压。行业发展受到抑制，需求减少，原材料