中关村地区风险投资运行存在的问题及对策论文

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1、中关村地区风险投资运行存在的问题及对策论文.freelent，也称清算协议）。以IPO和M＆A方式退出的前提条件是要求一个股票（股权）交易市场，这个市场对高科技企业要求的上市标准低于一般企业，即所谓的二板市场（SecondBoardMarket）。国际上对主板市场无法解决的风险资本退出问题的普遍对策是建立第二板市场。我国目前还没有第二板市场，对该市场的建立还只是一个学术讨论中的问题，但有报道说将在深圳证交所建立第二板市场。在该市场没有建立之前，风险资本的退出问题将是制约我国风险投资业发展的重要因素之一。6、政府在风险投资中处于主导地位，行政干预过

2、多、工作重点有偏差据统计资料表明，我国120家左右的风险投资机构中大约有一半是政府出资操持的，而民间出资的风险投资机构大约有30家，它们的注册资金都比较少，一般不超过1亿元。由于长期以来受计划经济的影响，又加上现在政府在风险投资业中处于主导地位，政府的行政干预是在所难免的。从长远发展的观点来看，政府主导型的风险投资机构不利于风险投资业的发展。由于许多行政干预不是以市场经济的规律，而是部分领导的主观意识为基础的，所以势必影响到风险投资的良性运作。同时，现在政府在风险投资的微观层面上介入的较多，精力大都集中在具体项目上，从而忽略了政府的主要职责在于法

3、律环境、政策环境的建设以及监督管理方面的工作。7、有关法律政策环境有待建立和改善主要表现在：其一，缺乏相应的法律法规。风险投资机构设立的主要法律依据是公司法、信托法或风险投资基金法，后两个法律目前在我国尚未出台。对于已出台的公司法，对风险投资公司的设立没有作区别性规定，因此按照公司法设立的风险投资公司只能按一般公司的方式运行。这种做法显然不符合风险投资公司的运作特点和要求。例如，公司法中规定：“对外投资不得超过公司净资产的50%”，这一规定将会使风险投资公司和风险投资基金的运作受到极大限制。其二，现行税收政策上的不合理。比如投资收益所得税的收取上

4、，国家对高科技企业有享受15%所得税税率的优惠条件，但是对投资于高科技企业的风险投资者没有这方面的优惠，风险资本投资到高科技企业所得到的股息、红利或利润要双重征税。因此，一方面使投资于高科技企业承担高风险，另一方面是缺少优惠政策，结果无法有效地引导投资者参与风险投资，对促进风险投资的发展不利。三、促进中关村风险投资业发展的对策建议中关村作为中国高新科技园区的一个缩影，它的发展代表着中国高技术产业发展的方向和程度，中关村高科技园区走上高速运转的轨道，将在全国起到示范效应并带动中国高科技产业迅猛增长。借鉴发达国家经验，比较分析后我们对中关村科技园区的

5、风险投资运作提出以下建议：1、风险投资的资金来源渠道多样化从国外风险资本发展的经验来看我们应该大力发展资本市场，鼓励民间风险投资，形成以政府资金为引导、民间资本为主体的风险投资资金结构。中国的现实国情表明，在风险投资事业的起步阶段，还需要政府的大力支持和帮助。我们应以现实为基础，建立适合我国国情的风险投资资金体系，其具体操作内容包括：（1）组建国家风险投资公司在西欧、日本和许多发展中国家，都有这种国有性质的风险投资公司，例如，英国的“技术集团”、法国的“技术创新投资公司”，日本科技厅下属的“新技术开发事业团”等，都属于国有的具有独立法人资格的风险

6、投资公司。我国也可尝试这种独资的国家风险投资公司。（2）政府出面组建风险投资基金根据我国的现实情况资金来源可由中央财政、主管部门、北京市政府财政资金、国有企业或国有控股公司等多渠道组成。为有效促进竞争和评判基金运作成果，可多设立几家基金，并由政府持股但不控股，其余部分由民间资本或其他渠道提供。（3）设计合理的基金规模在风险投资业的起步时期，较小的风险投资基金规模可能更有利于基金的灵活运作和有效竞争，也有利于减少管理风险。同时，由于中关村高科技中小企业在初创时期单个项目所需资金规模通常不大，较小的基金规模也可以满足投资需要。（4）社会公开招募基金的

7、合作投资者合作投资者应主要由民间企业家构成，同时也可尝试吸引国外投资者共同组建投资基金。他们作为基金的另一部分投资者，并负责基金的具体运作。政府作为股东，负有一定的监管职责，但最好不介入基金的市场运作。在这方面，可以借鉴国外“共担风险、不谋利益”的做法，即与合作者签订协议，在规定的期限内，如果营运成功，则政府以原价将所持股份出售给合作者收回投入的资金；如果运作失败，则共同承担损失。（5）大力倡导由民间资金组成的风险投资基金在监管能力许可、各项法规比较完善的条件下，鼓励设立完全由民间资金组成的风险投资基金，并通过强化法制和监管规范其运作，通过政策引

8、导其发展。2、改革风险投资机构（或基金）的设立机制国外的风险投资企业的运作机制以有限合伙制为主，资金主要来自机构投资者、大公司和富有个人