银行与期货业合作模式研究

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1、银行与期货业合作模式研究中国证监会期货监管一部杨光上海期货交易所博士后工作站张志勇前言所谓银行与期货业合作主要是指商业银行利用自身在网点、客户资源、资金汇划和技术系统等方面的优势，与期货行业（包括期货交易所、期货公司以及市场投资者）展开资产、负债和中间业务方面的合作[1]。在全球市场范围内，银行等金融机构历来都是期货市场主要参与者，国外众多著名的商业银行，如德意志银行、法国兴业银行等，都设立了商品期货部门参与期货市场的套利与投机，在期货市场中占据了重要的地位。以美国期货市场为例，根据CFTC2009年4月公布的数据

2、[2]，有24家银行持有CME黄金期货合约，分别占多头合约的13.4％和空头合约的40.2％，有29家银行持有NYME的原油期货合约，分别占多头合约的17.7％和空头合约的13％。自我国期货市场建立之初，商业银行等金融机构就被禁止参与期货交易，导致目前银行与期货业合作领域比较窄，合作水平较低。随着我国期货市场的迅速发展，市场规模和交易品种大大增加，市场主体风险控制能力也得到很大提高。2008年，我国期货市场全年成交金额达到了70万亿元，相比2007年的41万亿增长了70%，期货市场成交金额连续的高速增长大大提升了银

3、行对期货业务的关注度，使得银行存在强烈的参与期货市场、与期货业全方位合作的需求。银行通过与期货业合作不仅可以扩大业务范围；增加中间业务收入，而且可以优化银行资产质量，有效降低投资组合的风险。而且，随着今后以股指期货为代表的金融期货品种在我国的推出，我国商业银行出于管理自身风险的需要，必然要广泛参与到期货市场中去，成为期货市场重要的投资者。银行与期货业合作具有广阔的空间。1、我国期货市场的主体结构我国期货市场先后经历了初期发展、清理整顿和逐步规范三个阶段，形成了以中国证监会作为市场主管部门进行统一管理，期货业协会和期

4、货交易所进行行中国证监会中国期货业协会期货市场主体期货交易所期货公司（经纪会员）自营会员商业银行银期合作交易者A交易者B．．．交易者N图1我国期货市场组织结构业自律管理的三级管理体系，由期货交易所、交易所会员、期货投资者三部分构成了期货市场的主体结构，是个逐级、分层化的市场结构，如图1所示。（1）期货交易所。是经过国家批准的以会员制为组织形式进行标准化期货合约交易的有组织场所，是为会员提供服务的非盈利性、自律管理的机构。目前，我国共有四个期货交易所，包括上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交

5、易所。其中前三个实行的会员制，组织交易的是大宗商品期货合约；后一个实行的是公司制，由三家期货交易所和两家证券交易所共同发起成立的，组织金融期货等金融衍生品合约上市交易。（2）交易所会员。是拥有期货交易所的会员资格、可以在交易所内直接进行期货交易的企业。在我国，上海期货交易所、大连和郑州商品交易所将会员分成两类：一类是为自己进行套期保值的自营会员，这些会员以生产制造性企业为主，例如云南铜业。按照交易所的章程和交易规则，自营会员不能从事代理客户进行期货交易经纪业务；另一类是专门从事期货经纪代理业务的期货经纪公司，如南华

6、期货经纪有限责任公司。作为交易所的经纪会员，期货公司则可以从事代理客户进行期货交易的业务1。（3）期货交易者。是为了规避风险而参与期货交易的套期保值者，或为获得投机利润的期货投机者。由于他们并未获得期货交易所的会员资格，并不能够直1中国金融期货交易所将其会员分为结算会员和非结算会员，结算会员按照业务范围又分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。接进入交易所进行期货交易，而只能通过期货经纪公司代理进行交易。这些交易者是期货公司的客户，既可以是自然人也可以是法人。2、合作模式研究按照目前我国期货市场的组织结构，商

7、业银行与期货业合作的模式主要有以下几种：2.1与期货交易所合作（1）成为交易所指定结算银行结算银行是交易所指定的、协助交易所办理期货交易业务的银行。在国外，期货交易所的资金清算均是由专门的结算公司代理结算，我国采用的则是专门清算银行代理结算。期货交易中由于资金往来非常频繁，如果交易所和会员的资金存放于不同的银行，势必会影响到资金的划拨效率。因此，我国的期货交易所规定，交易所在各结算银行开设一个专用结算账户，用于存放会员的保证金及相关款项，会员单位必须在结算银行开设专用资金账户，用于存放保证金及相关款项，交易所与会员

8、之间期货业务资金结算，都通过交易所专用结算账户和会员专用资金账户办理，通过这种方法实现无障碍结算。按照我国期货市场分层化的组织结构，只有交易所会员才能进场交易，非会员单位必须通过会员代理进行交易。与期货市场多层次组织结构相对应，我国期货结算体系也是分层次的。首先是交易所结算机构对会员公司的结算，这是第一级结算；其次是会员经纪公司对其代理的客户进行结算，称为第