山东东阿阿胶股份有限公司估值分析

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1、山东东阿阿胶股份有限公司估值分析第四章山东东阿阿胶股份有限公司基本面分析4.1山东东阿阿胶股份有限公司介绍4.1.1公司历史文化沿革山东东阿阿胶股份有限公司于1952年建立，其前身为山东东阿阿胶厂，1993年由国有企业改制为股份制企业。1996年7月29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市，股票代码“000423”，是目前国内最大阿胶及相关系列产品生产企业。目前下辖一家核心公司，17家控股子公司，有员工5100余人，总资产31.17余亿元，总市值230多亿元，主要生产经营中成药、保健品、生物药、药用辅料、医疗器械等6大产业门类的产品百余种，阿胶年产量、出口量分别占全国的

2、75%和90%以上，远销东南亚各国及欧美市场;复方阿胶浆为国家保密品种、全国医药行业十大名牌产品、全国十大畅销中药、名列全国扶正药第五，畅销全国30年，累计销量超过120亿支。东阿阿胶在中华千年文明的长河中得到了最充分的培育和发展，融汇吸取了中国传统医药宝库中最优秀的精华，被誉为中药中的“圣药”，举世闻名，代代相传。东阿阿胶企业文化也与中国传统文化一脉相承，从儒、道、禅三大文化体系汲取了中国传统文化的优秀精华，并使之与现代工业生产和管理体系相融汇，拥有丰厚的底蕴和独特的风格。4.1.2公司股权结构演进山东东阿阿胶股份有限公司系经山东省体改委批准，以山东东阿阿胶厂为发起人改

3、组设立，于1996年7月29日经中国证监会批准在深圳证券交易所挂牌交易。原注册资本为139，730，556元，经几次股本变更，目前公司现有注册资本654，021，537.00元，股本总数654，021，537股(每股面值1元)，其中:有限售条件股份121，331，748股，无限售条件股份532，689，789股。分别在:1999年，以1999年12月31日总股本139，730，556股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增2股;根据转增后总股本167，676，667股按每10股配2.5股的比例向全体股东配售，配股完成后，总股本增至209，595，667股。2000年，

4、以2000年12月31日总股本209，595，667股为基数，向全体股东每10股派发现金2元(含税)，同时以资本公积金每10股转增3股。转增后总股本增至272，474，366股。2003年，以2003年12月31日总股本272，474，366股为基数，向全体股东每10股送2股转增3股派发现金股利0.5元(含税)，并于2004年实施，转增股本后，总股本增至408，711，549股。2007年，实施股权分置改革，以当时流通股本287，630，164股为基数，以资本公积金向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东转增股本，流通股股东每持有10股流通股获得4股的转增股份。股权分

5、置改革完成后，公司股本增至523，763，614元。2008年，根据公司股权分置改革方案中的认股权计划，按照本次方案转增股份后的总股本523，763，614股为基数，向发行认股权证股权登记日登记在册的全体股东以10:2.5的比例免费派发百慕大式认股权证，共计发行一年期认股权证130，940，903份;行权比例为1:1，即每l份权证可以向公司购买1股股票;经调整后的行权价格为5.434元。公司认股权证于2009年7月17日到期，共计行权130，257，923份，至此，股本总数由行权之前的523，763，614股增至654，021，537股(每股面值1元)。目前公司控股股东为

6、华润东阿阿胶有限公司。持有公司151，351，731股国有法人股(占公司总股本23.14%)。最终控制人:中国华润总公司，股权结构如下:由上图可以看出东阿阿胶主要控制人为华润集团和山东省聊城市国资委，华润集团于2004年9月28日与山东省聊城市国资委签订协议，共同出资成立华润东阿阿胶有限公司，华润集团由此通过华润东阿实现了对东阿阿胶的实际控制权，这也是通过借力华润整合运作能力做大做强传统中医药产品的需求。作为上市公司的山东东阿阿胶股份有限公司截止2009年12月31日的前十大股东主要为华润东阿阿胶有限公司，其他均为基金和机构投资者，具体见下表:表4.12009年底东阿阿胶

7、前十大股东情况4.1.3公司经营业务现状山东东阿阿胶股份有限公司经营业务主要有:l、阿胶及系列产品，阿胶及阿胶系列药用补血止血产品;2、保健食品:阿胶系列的保健食品，如:蜜饯类、口服液类、颗粒类、软胶囊类、果酒类、硬胶囊剂等;3、医疗器械及药用辅料等:如阿华医疗器械、阿胶糕等;4、医疗贸易及其他方面。在山东聊城政府引导下，从20世纪纪90年代后，山东东阿阿胶集团公司就开始尝试多元化经营。1997、1998年，山东东阿阿胶集团公司收购了当地的医疗器械厂和聊城中药厂;1999年，开始向啤酒和印染等非医药行业扩张;2000年后，相继