区域因素影响下我国上市公司资本结构动态调整研究

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1、区域因素影响下我国上市公司资本结构动态调整研究企业管理与项目管理区域因素影响下我国上市公司资本结构动态调整研究区域因素影响下我国上市公司资本结构动态调整研究金桂荣(天津科技大学经济与管理学院，天津300222)摘要：资本结构动态调整是资本结构优化的必然过程，而区域因素是影响资本结构及其动态调整的重要因素。本文针对影响上市公司资本结构的区域因素，构建动态调整模型，利用中国上市公司2001—2014年的数据进行研究。结果表明：经济发展水平、经济增长速度、法律环境三个区域因素对上市公司资本结构及动态调整具有显著影响，地方政府配置资源比重这一区域因素对上市公司资本结构及动态调整影响不

2、显著。不同省份资本结构及动态调整速度存在显著差异，东部省份资产负债率普遍低于中西部省份，且资本结构调整速度较快。基于提高企业资本配置效率、优化资本结构的考虑，针对以上研究结论，本文提出了相应的建议措施。关键词：上市公司：资本结构；区域因素；动态调整中图分类号：F0<61．5文献标识码：A文章编号：1002—9753(201<6)07～0125—09ResearchonDynamicAdjustmentofCapitalStructureofListingCorporationinChinaundertheInfluenceofRegionalFactorsJINGui-ron

3、g(SchoolofEconomicandManagement，TianjinUniversityofScienceandTechnology，Tianjin300222，China)Abstract：Thedynamicadjustmentofcapitalstructureistheinevitablecourseofcapitalstructureoptimization，regionalfactorsayetheimportantfactorsthataffectthecapitalstructureanditsdynamicadjustment．Inthispape

4、r，adynamicpanelmodelisconstructedaccordingtotheregionalfactorsthataffectthecapitalstructureoflistingCorporation．ThepaperusesChineselistedcompaniesin2001—2014yearsofdatatoresearch．Theresultsshow：theeconomicdevelopmentlevelandtheeconomicgrowthrateandthelegalenvironmenthaveasignificantimpacton

5、thecapitalstructureanddynamicadjustmentofthelistingCorporation，localgovernmentallocationofresourcesisnotsignificanttoimpactonthecapitalstructure．Thereweresignificantdifferencesinthecapitalstructureofdifferentprovincesandthespeedofdynamicallyadjustment．Theassetsandliabilitiesoftheeasternprov

6、incesaregenerallylowerthanthatinthecentralandwesternprovinces，andtherecapitalizationisfasteLBasedontheconsiderationsofimprovingthecapitalallocationefficiency，thispaperpresentsrecommendationsaccordingly．Keywords：listingcorporation；capitalstructure；regionalenvironmentalfactors；dynamicadjustme

7、nt收稿日期：2015—11—02修回日期：201<6—04—27基金项目：天津市哲学社会科学研究规划项目(TJGL15—032o作者简介：金桂荣(19<65一)，女，辽宁锦州人，天津科技大学经济与管理学院副教授、硕士生导师，中国注册会计师，研究方向：财务管理理论与实务。125中国软科学201<6年第7期一、问题的提出目前，中国经济正处于增长速度的趋势性下行以及经济结构调整的过程，金融风险增大。在经济繁荣时期，中国的实体经济积累了较高的杠杆率(负债占GDP的比率)，这种融资模式曾给股权投资者带来了较高的