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1、案例浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析目录1浙江康恩贝制药股份有限公司基本情况12浙江康恩贝股份制药有限公司财务比率分析12.1偿债能力比率分析12.2盈利能力比率分析22.3资产营运能力比率分析32.4发展能力比率分析43杜邦财务分析54结论及建议6上海财经大学MBA学院EDP培训中心Sophie.shen@shufe-cec.com1浙江康恩贝制药股份有限公司基本情况浙江康恩贝制药股份有限公司的前身为兰溪云山制药厂，成立于1969年，1990年更名为浙江康恩贝制药公司。1992年6月5日，经浙江省股份制
2、试点工作协调小组浙股（1992）5号文批准，将原浙江康恩贝制药公司改组为浙江康恩贝股份有限公司，并于1993年1月9日在浙江省工商行政管理局取得注册号为14738561-1的《企业法人营业执照》。1999年10月27日，公司更名为浙江康恩贝制药股份有限公司，并换领了注册号为3300001000769的《企业法人营业执照》。截至2008年12月31日，注册资本324,000,000.00元，股份总数324,000,000股（每股面值1元）。公司股票已于2004年4月12日上海证券交易所挂牌交易。其中，有限售条件的
3、流通A股155,599,601股，无限售条件的流通A股168,400,399股。主营业务为现代中药和天然植物药产品的研制、生产和销售，以心脑血管药、泌尿系统药、镇咳、祛痰药等类产品的研制和销售。2浙江康恩贝制药股份有限公司财务比率分析2.1偿债能力比率分析2.1.1长期偿债能力比率分析根据公司历年的财务信息[2,3,4],计算出相关的负债比率方面的财务指标。如表1所示表1偿债能力比率指标单位：%年份流动比率速动比率产权比率资产负债比率20060.91570.7043108.327151.998620071.20
4、840.992381.114844.786420081.30971.036670.635341.3955图1长期偿债能力比较上海财经大学MBA学院EDP培训中心Sophie.shen@shufe-cec.com资产负债率指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度[5]，这个指标越低，企业偿债越有保证。康恩贝的资产负债率逐年减小，这是由于康恩贝的总资产在逐年增加，负债在逐年减少。举债也就越容易。企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，长期偿债
5、能力很强。企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。产权比率指标反映了企业债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系,用以揭示企业财务结构的稳定程度[6]。康恩贝产权比率逐年减小,表明企业长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。2.1.2短期偿债能力比率分析图2短期偿债能力比较康恩贝的流动比率、速动比率逐年均有小幅度提高，其中主要是因为流动负债幅度的下降。可知短期偿债能力在增强。企业变现能力高，但也有可能由于存在存货积压，资金利用效率低，
6、使流动比率较高。综合分析，由于近几年公司一直维持较好的赢利能力和稳健的经营水平，保障了公司具备较好的长期偿债能力。以及企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。2.2盈利能力比率分析根据公司历年的财务信息[2,3,4],计算出相关的盈利能力方面方面的财务指标。如表2所示表2盈利能力比率指标单位：%年份销售利润率营业利润率净资产报酬率总资产报酬率20060.0985177196.897510.09006.6565上海财经大学MBA学院EDP培训中心Sophie.
7、shen@shufe-cec.com20070.1275812289.975912.54007.137220080.0984158873.986510.09005.9413图3盈利能力比较由以上表格2和图表3，明显可知企业的盈利能力各指标在2007年有稍微提高，但在2008年又降低到低于2006年的水平。这主要是由于2008年公司完成营业收入109,492万元，比去年同期下降11.53%。且因本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降使利润减少。但该行业的净
8、资产报酬率当年平均值为6.3255%。企业盈利能力明显高于行业平均水平，这是因为产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力。2.3资产营运能力比率分析根据公司历年的财务信息[2,3,4],计算出相关的资产管理方面的财务指标。如表3所示表3资产营运能力比率指标单位：%年份应收帐款周转率存货周转率总资产周转率20069.14544.18050.923920077.75243.46590
