关于上市公司高层管理者薪酬分析论文

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1、关于上市公司高层管理者薪酬分析论文.freeleckling展开的在所有权和经营权分离情况下企业内部对管理者的激励问题。在现代企业制度下，资本所有权和管理权分离，经营者与资本所有者之间建立了一种委托代理关系，这种代理关系使高管与股东之间的利益可能不一致，从而使管理者可能出现与股东利益冲突的败德行为。企业要依靠报酬机制来激励和约束高管的行为，一方面激励他们敢于担风险，另一方面约束他们回避风险的倾向。2、人力资本理论人力资本理论是20世纪60年代针对传统资本理论的资本同质性假设而提出的新兴理论，主要代表人物是舒尔茨和贝克尔等

2、人。舒尔茨首次提出并解释了人力资本这一概念，而贝克尔从微观角度对人力资本进行了具体研究，尤其是人力资本与收益分配关系之间的研究，揭示了人力资本以资本要素形式出现在生产过程中的本质要求，对我们研究管理者的人力资本价值提供了理论依据。3、锦标赛理论锦标赛理论解释了两个问题。首先，经理人员工作的积极性不仅取决于当前收入，而且取决于未来收入。第二，越接近上层，所余下的机会越少而且收益越少，那么人们努力的积极性也就越小。如何在机会减少的同时不降低剩余收入和增加激励，办法就是对高层次人员给予高报酬。二、影响高层管理者薪酬的因素对

3、我国而言，国家政策方面的巨大变化对高层管理者薪酬起到了很大的影响。从20世纪70年代起最初按劳分配的让利改革，到20世纪80年代中期开始建立并确认的承包经营责任制改革，直到20世纪90年代初开始初步建立现代企业制度，伴随着这一过程，上市公司高管的薪酬水平和薪酬结构都在不断提高和完善之中。行业也是影响高管薪酬的重要因素。2006年的统计数据显示，在上市公司22个行业中，人均年薪高于平均水平的有7个，其中金融、保险公司最高，其次为电子行业。特别是金融行业，在年薪百万以上的171位高管中，金融行业占据75位。在这里要特别分析上

4、市公司高管薪酬与企业的经营业绩水平之间的关系问题，就目前而言，公司的经营业绩是考察和决定高管薪酬水平的最普遍、最重要的因素。关于高管薪酬和企业绩效之间关系的实证研究一直层出不穷。在大量关于CEO报酬和企业业绩之间关系的实证研究中，绝大多数研究没有发现高管报酬与公司业绩之间存在显著关联关系的证据。比如Tosi等一项研究表明，只有不到5％的CEO报酬可以由公司业绩来解释。国内研究方面，魏刚运用我国上市公司的经验证据考察了101家上市公司经营绩效与高管激励之间的关系。研究结果表明，高管的年度薪酬与上市公司的经营业绩并不存在显著的正

5、相关关系。从管理者自身角度考虑，影响其薪酬的主要因素包括管理者的人力资本价值以及产出、管理者的需求层次、成就动机等。由于人们的知识和能力的差异，人力资本表现出来了很大的非同质性。因此，上市公司的绩效考核体系设计是否合理公平、执行是否务实到位，都会影响到高管的薪酬。此外，根据马斯洛的需求层次理论，高管自身的需求层次也会影响到薪酬的设计与制定。三、我国上市公司高层管理者薪酬激励的问题1、管理者人力资本价值难以精确衡量如何衡量高管的人力资本价值及其产出，在管理学、经济学领域都是一个引起广泛研究的课题。因为人力资本很难量化和

6、分配，在很多情况下只能置于会计核算之外，我们没有直接的证据表明高管的薪酬激励带来了企业的较高绩效，从而导致了人力资本很难公平公正的参与企业剩余权益的分配。事实上，接下来的几点问题产生的根源也在于此。2、高层管理者薪酬激励不足根据世纪联融2005年对中国上市公司企业高管薪酬排行的调查，显示，高管薪酬增长率与企业净利润增长率之间的相关系数只有0096，这说明业绩增长对薪酬增长的解释能力非常有限，从而很容易引起高管人力资本价值被低估，导致其获得的薪酬激励不足。3、薪酬制度设计不合理薪酬设计不合理主要体现在以下三个方面：(

7、1)短期报酬多，长期报酬少。(2)重视物质激励，忽略精神激励。(3)在职待遇多，离职后的福利少。其中最突出的表现是上市公司高管薪酬激励形式比较单一，尤其是缺乏长期激励。绝大多数上市公司的高管薪酬支付方式是现金，经营者股权激励未能大规模地在上市公司中推广。四、上市公司高层管理者薪酬问题的思考和建议(一)将薪酬与绩效挂钩一个有效的薪酬体系应当能够把高管的利益和公司的利益紧密地联系在一起，以调动高管的主动性、协作性和创新性的发挥。把高管的薪酬与公司业绩捆绑在一起，使其分担部分经营风险，并努力提高企业的经营绩效，从而使所有者和

8、高管的目标趋于一致。(二)货币激励与非货币激励相联系货币性报酬一般采取现金或拟现金(即权益)的形式，而非货币性报酬包括特权和其他非货币性权利。在知识经济时代，薪酬的概念也已经突破金钱与物质的范畴，间接收入(如福利)和一些非经济性报酬(如工作体验)在薪酬设计中的地位越来越重要。约翰·E·