关于上市公司高管人员的薪酬定价分析论文

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1、关于上市公司高管人员的薪酬定价分析论文.freel和Milkovich(1995)指出薪酬决策理论主要包括代理理论、竞赛理论、人力资本理论、管理生产力理论、补偿工资理论、内部劳动力市场理论、制度理论、政治理论、效率工资理论、资源依赖理论、社会契约理论、组织的人口统计学、人口生态学和制度经济学等．这些理论从经济学、管理学和心理学等多角度分析了组织薪酬决策的影响因素和方法，构建了组织薪酬决策的理论框架，并为组织的薪酬实践提供了理论依据．在组织的薪酬实践中，高管人员作为公司管理团队的核心，其薪酬定价较为复杂，会受到很多因素的影响．这些因素有的来自于企业内部，有的

2、来自于企业外部，既有宏观层面的，也有微观层面的．从组织系统的角度看，这些因素可以归纳为个体、组织和环境三个层面．1)个体层面人力资本理论提出，人力资本具有非常重要的产权特征，管理者人力资本所蕴含的价值只能依附在管理者体内，不可能脱离管理者而存在．作为企业的管理者和决策者，高管人员不仅需要拥有丰富的专业知识和先进的管理理念，更需要有敏锐的洞察力和驾御全局的能力．这些知识和技能往往无法在短时间内形成，而需要通过较长时间的学习、培训和实践才能掌握．而且，有些才能来源于个人天赋，具有不可替代性．因此，高管人员的人口统计特征如年龄、教育、经历等会影响其薪酬水平．例如

3、，Hogan和Mcpherters(1980)的研究发现年龄变量与薪酬显著相关；Young和Buchholtz(2002)发现，公司薪酬委员会和CEO之间的相关人口统计特征变量(如年龄、性别、经历、任期等)会影响CEO的薪酬水平．2)组织层面在现代公司中，随着所有权和经营权的分离，高管人员负责整个组织的经营和管理，因此，和一般员工相比，高管人员的行为及其结果更多地和组织层面的因素有关．因此，组织层面的因素是影响高管人员薪酬水平的重要因素，主要包括公司业绩、公司治理结构、公司规模和公司战略及其发展阶段等等．在代理理论的框架下，设计高管人员薪酬的关键问题是“代

4、理成本如何最小化”，所以委托人会选择能够使代理人利益与委托人自身利益相一致的薪酬契约条款，而将高管人员的薪酬与公司业绩联系起来似乎是显而易见的解决方法．在国外的相关文献中，有部分实证研究支持了代理理论的主张，高管人员的薪酬与公司业绩存在显著相关(Be1．1iveau，O’R~inyandess和sheellan(~988)发现，当大多数股东为流通股东时，经理人员获得更高的薪酬．而Hambrick和Finkelstein(1995)的研究则表明没有明显的外部股东的公司比有大量外部股东的公司所给予高管人员的薪酬相对要高．在我国的上市公司中，国有控股公司占了绝大

5、比重，这些公司高管人员往往由政府或国有股东任免，所以在薪酬决定上也无法摆脱政府的影响，不仅有平均主义倾向，而且薪酬水平偏低．董事会构成与高管人员薪酬之间的关系比较复杂．一种观点认为，内部董事往往比外部董事更容易受到CEO支配，而且有“讨好”CEO的倾向，因此随着内部董事比例的提高，CEO对薪酬决定有更大的影响力；而另一种观点认为。由于外部董事(或独立董事)实质上是由CEO雇佣或解聘的，他们并不愿意和CEO站在对立方，特别是在CEO薪酬方面．例如，I．atmbert等(~993)和lloyd(1994)发现，CEO薪酬和董事会中外部董事的构成比例正相关．此外

6、，组织战略和公司发展阶段等因素也会影响组织的薪酬战略和决策．例如，追求领先的公司更倾向于通过高水平的薪酬来吸引和保留高素质的人才；而采用成本战略的公司支付的薪酬水平会相对较低．3)环境因素一个国家或地区的政治、经济、文化和法律环境是组织制定薪酬政策的基准框架或参照依据．环境因素往往间接作用于组织的薪酬决策，并通过组织的薪酬战略来影响薪酬水平的．例如，组织的薪酬水平定位策略通常是依据本地区或本行业的市场工资水平来确定的．上市公司中高管人员的薪酬水平通常会受到公司法、证券法等相关法律和政策的影响和指导．特别是，在我国的上市公司中，有很大一部分是属于国有控股的情

7、况．在一些国有控股的公司中，高管人员的薪酬水平是由当地政府有关部门在业绩考核的基础上来确定的．而且，有关政策往往会对薪酬水平的上下限做出规定，从而为上市公司高管人员薪酬定价提供了参考依据或基准．公司所在的地区和行业对高管人员的薪酬水平也会有很大的影响．一般经济发达地区的薪酬水平要高于经济落后地区．因为经济发达地区的生活指数相对较高，而且人才竞争更为激烈．从行业角度看，高科技等行业的上市公司高管人员的薪酬水平通常高于制造业、零售业等．此外，市场竞争程度、经理市场的竞争程度等因素也会影响高管人员薪酬的决定．2我国上市公司的实证分析从上述分析来看，个体、组织和环

8、境三个层面的因素都会对高管人员的薪酬水平产生影响．国外对此做了大量