对联想跨国并购的评价

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1、对联想跨国并购的评价第二章联想收购IBMPC过程2．1公司简介2．1．1联想集团联想集团成立于1984年，由中科院计算所投资20万元人民币、11名科技人员创办。现己发展成为总资产198亿元，年营业额425亿元，拥有员工1．8万人的国内信息产业领先企业。目前联想控股已发展成5个子公司，除联想集团、神州数码外，还有从事风险投资业务的联想投资、负责房地产的融科智地和新成立的负责并购业务的弘毅投资。联想集团(0992，HK)于1994年在香港上市，是香港恒生指数成份股。据IDC(美国IT及电信行业市场咨询和顾问机构)统计，

2、从1996年以来连续9年位居国内市场销量第一，至2003年底，联想集团连续12个季度获得亚太市场(日本除外)第一。2002年内，联想电脑市场份额达27．3％，2002年第二季度，联想台式电脑销量首次进入全球第五，其中消费电脑世界排名第三。联想集团在北京、上海和广东惠阳建有生产基地，生产台式电脑、服务器、笔记本、打印机、掌上电脑、主板等产品，年生产能力达到500万台，同时在厦门设有大规模的手机生产基地。在2002年9月《财富》杂志公布的中国上市企业百强中，联想集团列第六；2002年底，作为“中国最有价值品牌"之一，“

3、联想”品牌荣登前五，品牌价值达到198．32亿元人民币；2003年1月，在《亚洲货币》第十一届“最佳管理公司’’的评选中，联想集团获得“最佳管理公司"、“最佳投资者关系"、“最佳财务管理”等全部评选的第一名。2．1．2n；MPCIBM，国际商业机器公司，1914年创立于美国，是世界上最大的信息技术和业务解决方案公司，目前拥有全球雇员31万多人，业务遍及160多个国家和地区。作为全球Pc业务的箅祖，“蓝色巨人"IBM出售其PC业务也不是出乎意料之事。1981年IBM开始将个人电脑带入普通人的生活，从此使个人电脑成为企

4、业和消费者的主流消费产品。但随着行业竞争不断加剧，IBM开始进行战略调整：由20世纪80年代软硬件全部自己设计和制造，到90年代逐渐向软件、服务型企业调整。在此发展过程中PC业务在总收入中的比例逐渐下降：2003年IBM的总收入为891．3亿美元，其中，个人电脑业务的收入为115．6亿美元，较前年增长3．3％，税前营运亏损1．18亿美元；而软件与服务的营业收入超过400亿美元，相比利润微薄的个人电脑尤其是台式电脑业务，软件与服务才是IBM真正的核心所在。美国摩根史丹利公司估计，IBM的个人电脑业务对该公司的每股盈利

5、贡献率不到1％。IBM在2004年头两个季度里，个人电脑部门亏损1．4亿美元，而且这种亏损状况已经持续了三年半。2003年个人电脑部门亏损2．58亿美元，2002年亏损1．71亿美元，2001年亏损近4亿美元。2．2联想并购IBMPC的过程2004年12月8日，联想集团宣布以17．5亿美元的实际金额收购全球知名IT企业IBM个人电脑事业部。联想将向IBM支付6．5亿美元的现金，以及价值6亿美元的联想集团普通股，锁定期为3年，同时还将承担IBMPC部门5亿美元的债务。其中6亿美元以每股2．675港元的价格向IBM定向

6、发行821234569股新股，以及921636459股新“无投票权股份’’①。在收购完成后，联想集团作为一家香港上市公司，中方股东将拥有45％左右的股份，新发的市值6亿美元的股票将使IBM拥有18．9％的股份。根据收购协议，联想收购的资产包括IBM所有笔记本、台式电脑业务及相关业务，包括客户、分销、经销和直销渠道：“Think’’品牌及相关专利；IBM深圳合资公司(不包括X系列生产线)；以及位于日本和美国北卡罗来纳州的研发中心。虽然已经宣布并购，但到正式并购还经过复杂的环节。外商并购美国公司必须通过两个最重要的政府

7、审查环节……美国联邦贸易委员会(FTC)和司法部的反垄断审查以及外国投资委员会(CFUS)国家安全审查。表2-3详细记载了联想收购IBMPC的进展情况。第三章联想跨国并购的动因3．1西方的跨国并购动因理论西方经济学理论中，对企业的并购理论主要有以下几种：(1)市场势力理论市场势力理论((MarketPowertheory)将企业并购的动因归结市场竞争的需要：一方面通过并购活动可以有效地降低进入新行业的障碍，通过利用目标企业的资产，销售渠道和人力资源等优势，实现企业低成本、低风险的扩张；另一方面通过并购活动，将关键性

8、的投入一产出关系纳入企业的控制范围，借助并购活动减少竞争对手，从而提高行业集中度，增强对企业经营环境的控制，提高市场占有率，从而获得长期盈利的机会。惠廷顿(1980)发现大公司在利润的变动方面比小公司小，这说明大公司的市场势力较强，不易受市场环境变化的影响。这形成了公司并购活动的动因之一。横向并购是通过实现规模经济来提高行业集中度，以保持企业在同行业市场中的