财务管理学作业参考答案

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1、作业ID：539491.简述企业筹资的分类。（第2章）【该题为简答题请自己提炼】答：一）股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资　　按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类，这也是企业筹资方式最常见的分类方法。　　股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。　　债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。由于债务筹资到

2、期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，因而具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。　　衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。　　（二）直接筹资与间接筹资　　按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。　　直接筹资（不通过银行中介），是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。发行股票、债券属于直接向社会筹资。　　间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。间接筹资

3、的基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。　　（三）内部筹资与外部筹资　　资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。　　企业筹资时首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。　　（四）长期筹资与短期筹资　　按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型。　　长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。　　短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。2.确定收益分配政策应考虑的因素（第6章）。）【该题为简答题请自己提炼】答：（一）法律因素1.资本保全约束在财务管理制度当中要求企业贯彻资本的保值增值。当企业没有可供分配的利润

4、，就不能给投资者分配利润。如果强行分配的话，就视同投资者抽回资本金。其目的是为了防止企业任意减少资本结构中所有者权益（股东权益）的比例，以维护债权人利益。2.资本积累约束它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种法定盈余公积金和公益金。3.超额累积利润约束我们国家不涉及这个问题，在西方国家，法律上缴纳所得税的税率的档次差别较大。比如在美国，所得税当中规定经营所得(股利所得)税税率较高，资本利得(卖出价和买入价之差)所得税税率较低。因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。所以许多西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润。我国法律目前尚未对此做出规定。（二）

5、股东因素1.控制权考虑公司股东因为担心发行新股会稀释对公司的控制权，因此，这些公司的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的保留盈余，以防止控制权旁落他人。2.规避风险考虑对于某些股东来说，未来获得的收益有两部分：现金股利（经营所得）、资本利得。因为资本利得的风险大于经营所得的风险，所以要求支付更多的股利。（三）公司因素（重点）1.公司的举债能力也就是指公司的筹资能力。对于融资能力强的公司，采用宽松的收益分配政策，而对于融资能力较弱的公司，采取较紧的收益分配政策。2.未来投资机会公司面临的未来的投资机会很多，在分配利润时尽可能少分一些，而多留一些，以满足公司下一步发展的要求。相反的，当公

6、司未来面临的投资机会很少时，分配利润时尽可能多分一些而少留一些。以防造成资金的闲置，另外留存收益也是有成本的。3.盈余的稳定情况公司未来的收益稳定，就可以给股东派发较多的股利，未来盈余的波动比较大，即盈余不稳定，派发的股利就少。4.资产的流动状况资产的流动性越强，公司派发的股利就越多，公司的留存就越少。5.筹资成本增发普通股和利用留存收益是筹集自有资金的两种方式。而利用留存收益筹集资金的资金成本较低，（因为利用留存收益筹资是没有筹资费的。）所以局限在筹集自有资金（权益资金）的这个范畴内，应该是利用留存收益来筹集。即在这种情况下，公司留存的多一些，分配给投资者的少一点。6.其他因素比如，企

7、业有意的多发股利使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快地实现转换，公司的负债额降低，所有者权益升高了，从而达到调整资金结构的目的；再如，通过支付较高股利，刺激公司股价上扬，既增加收购者的收购成本，从而达到反兼并、反收购目的等等。（四）其他因素通货膨胀。在通货膨胀时期，企业一般采取偏紧的收益分配政策。3.1、某日小王买车时，车商提供两种付款方式，一种方式是一次性现金付款250000元，另外一种付款方式是6年内分期付款，每年年初付款500