我国债券市场信用评级制度发展研究

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1、我国债券市场信用评级制度发展研究南方论刊·2014年第3期学术之窗我国债券市场信用评级制度发展研究李海涛（江苏联合职业技术学院苏州旅游与财经分院江苏苏州215104）【摘要】信用评级制度的发展是债券市场发展的基础。我国债券市场信用评级制度还不完善，这限制了我国债券市场的发展。必须创造良好环境，引入竞争机制，提供激励机制，促进我国信用评级制度的发展。【关键词】债券市场；信用评级；发展　　债券市场的发展离不开信用评级制度。纵观世界世界上最发达的信用国家，其信用评级机构自上世纪各国，成熟债券市场在实现社会资源有效配置

2、、提供30年代大危机后如雨后春笋般涌现。从20世纪70年代投融资渠道等方面发挥了无法替代的功能，对经济发起，信用评级行业逐步走向成熟，在经历了市场近80展起到了重要的作用。国家通过债券市场能实现社会年的砾炼之后，穆迪、标准普尔和惠誉国际等公司努资源的优化配置；筹资者通过债券市场能实现资金的力培育了自身信誉，那些信誉不佳的信用评级公司最直接融通；投资者通过债券市场能实现优化投资组终被市场所淘汰。合，达到资产收益与风险的平衡。债券市场的健康发　　（二）方法科学展需要发债人财务信息的透明，但仅通过发债人自身　　拥有科

3、学、有效的评级方法，是树立评级机构良的信息披露难以满足投资者和监管部门对其信息完全好信誉的重要基础。一般来说，评级机构在对债券进性、公正性与简明性的要求。由于信用评级机构能够行评级时，主要是根据下列的逻辑顺序：对该发行主促进发债人与投资者之间的信息流动，提高债券市场体所属政府的评级——对该发行主体所属产业的评的透明度和效率，因而成为了债券市场基础设施的一级——对该发行主体本身的评级。评级重点分三类风个重要组成部分。独立、公正、客观的信用评级制度险因素进行评估，即政府风险、产业风险及企业个体有利于解决债券市场的信

4、息不对称问题。对于投资者风险，依顺序进行评估，如果没有其它特殊因素，企来说，有利于投资者规避风险、保护自身利益；对于业个体风险评估结果一般不会高于产业风险的评估结发行人来说，有利于按照优惠条件迅速实惠发行，并果，产业风险评估的等级也不会高于政府风险的评估为在更大范围内筹资提供可能；对于监管当局来说，结果。有利于有甄别地实施监管，提高监管效率；而对社会　　（三）等级简单以来说，则可以降低信息成本，提高证券市场的效　　目前国际上，提供资本市场上信用评估的机构高率，实现资源的合理配置。度集中，他们对国家、银行、证券公

5、司、基金、债券及上市公司进行信用评级，这些机构主要是以下三　　一、债券市场信用评级机构的要求家：穆迪、标准普尔和惠誉国际。目前，三大评级机　　（一）信誉良好构一般采用AAA-D的评级符号体系来简明的表明信用　　债券市场需要信息的透明，然而信息具有滞后风险的大小，再用;+;;-;号，或“1”“2”“3”，或性，总是产生、传达在事实之后，同时，预测性的信“a”“aa”等来修正在主要等级内的相对高低。国际息来源于大量滞后信息的积累和人们的主观能动性。资本市场将BBB级以上的信用级别规定为投资级，C、由于评级机构对发债

6、主体的评级结果与发债主体信用D级为破产级，其它信用级别为投机级。风险的暴露存在着时间上的异步性，往往是评级结果在发债之初，而信用风险发生在发债以后。对信用评　　二、债券市场信用评级机构培育级业而言，信息的异步性和评级信息的预测性意味着　　债券市场的发展客观上要求市场中有信誉良好的评级机构的信誉是评级机构最重要的生成要素，因评级机构。但是，评级机构的信誉是长期培育、历经而，债券市场对信用评级机构的信誉就必然存在很高市场考验才可能为市场真正接受。一方面，需要市场的要求。在评级过程中，评级机构发布的评级之所以的发展机

7、遇，另一方面，为推动债券市场的发展，培能为广大投资者接受，关键是建立在投资者对评级机育评级机构信誉也需要政府的扶持。债券信用评级制构信赖的基础之上，因此，评级机构要树立良好的信度的建立和发展，关键之一是产生对债券信用评级的誉，就必须保证评级机构的中立性与专业性。美国是真实需求。信用评级市场需求的产生至少需要以下几44个条件：《企业债券管理条例》的规定，企业债券发行利率按　　（一）债券市场上存在信用风险并且风险能够由照不超过同期储蓄存款利率的40％为上限由人民银行信用评级机构评价审批。在银行利率水平较低的情况下，

8、为了增加债券　　债券信用评级的基本作用就是揭示债券的信用风的吸引力，企业债券的利率水平基本上要达到规定的险，将被评主体或其所发行债券的信用状况以简单的利率上限，这就减弱了投资者的投资热情，给企业发符号公之于众，使投资者快速、方便地得到客观、简行债券带来了一定的困难，也使债券信用评级失去了明的信用信息，为投资者的决策提供参考。如果一个意义。因为，无论信用等级的高低，企业债券利率水债券市场