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1、我国企业海外并购失败的原因分析及对策思考山东省农业管理干部学院=一=:======================:==:===:==———__2011正第28卷第2期我国企业海外并购失败的原因分析及对策思考张璋(贵州l大学,贵州贵阳550000)摘要:近三十年来,我国经济得到了快速的发展,综合实力得到较大提升.当前国际经济形势下,通过海外并购扩大规模,增强实力已是我国企业进一步发展的现实选择,但并购多以失败告终.关键词:中国企业;海外并购;对策中图分类号:F830.59文献标识码:A文章编号:1008—7540(2011)0
2、2—0065—03一,我国企业海外并购成功率低的原因分析(一)宏观层面的原因1,国内相关法律,政策服务及制度体系建设的完善程度西方发达国家对本国企业的跨国并购行为基本上都有较为完善的法律及政策服务上的保护和支持,再加上市场经济体制的相对完善,并购成功率显着高于我国.反观我国,首先,有关企业海外并购的法律,政策还较为欠缺.不仅如此,当前宏观经济管理体制关于海外并购方面的某些规定不但不能有效促进并购的顺利进行,反而形成一定程度的阻碍.例如按照现行规定,凡海外投资超过一定规模的项目,都需上报国家商务部审查批准,涉及不问行业的还要进行
3、会审会签.国家采用的逐级审批,限额管理方式,审批时间长且程序复杂,导致企业有可能错过并购的最好时机,增加其海外并购的困难].其次,我国政府缺乏对企业并购行为的服务,组织和引导,计划经济的顽疾一一政出多门,行政多头管理问题仍在阻滞着企业的并购脚步.再次,资本市场的不完善,金融信贷体制的不健全,相关扶持政策的缺乏使得企业融资困难,在需要大额资金的跨国并购中不能得到有效的金融支持;同时,市场发育的滞后,使我国迄今为止尚无真正意义上从事跨国并购咨询服务的金融,保险,法律,理财,审计以及商会等中介机构,而国外相关机构对我国国内情况缺乏了
4、解,也难以提供高质量的服务,且成本过高.2,并购企所在国与目标企业所在国之问的经济贸易关系从经验常识上来讲,并购方所在国与被并购方所在围经济贸易关系越紧密,则并购成功可能性越大.因为当此条件满足时,并购方对目标企业国的政治,经济,法律,文化环境会更熟悉,收集信息也更容易,对困难的预估也更全面,从而有助于并购的顺利进行.事实上,张建红等(2010)通过实证分析已经得出并购目标企业所在国与中国的贸易关系对海外收购的成功有显着影响这一结论.作者提出了"出口强度"的概念,认为该说法更能真实反映中国在伙伴国的地位或伙伴国对中国产品的认可
5、依赖程度.同时作者强调指出,双方之问经济贸易关系是否紧密,应以相对量来衡量.所以美国虽是中国最大的出口国,但中国与美国的出口强度反而低于中国与其他一些出口小国的出口强度,如吉尔吉斯斯坦.至此,借鉴该文结论,我们认为并购方所在国与目标企业所在国经贸关系越紧密,并购越易成功.因而,海外并购失败率高部分程度上可归冈于我国企业近几年的并购目标基本都是与我国贸易绝对量大但出口强度不高的西方发达国家的企业.3,政治因素2005年中国海洋石油总公司报出185亿美元高价竟购美国第九大石油公司——优尼科,获得伏尼科高管的欣然认同,最终却因美国国
6、会的强势干预不得不退出竞购,以失败告终."除了中铝,都是赢家","北京再见,必和必拓你好!"这是2009年中铝并购力拓失败,力拓牵手必和必拓后澳大利亚报纸所做的大篇幅报道.一句"北京再见"道出了我国企业,尤其是国有企业能否成功走出国门决不仅仅取决于市场因素.在某些国家,并购最终必须通过该国权力机构的审批.因此,当我国国有企业参与并购角逐时,一国家和政府往往会将单纯的市场并购行为政治化,阻碍并购的正常进行,导致其流产.原因不外乎有三:一是限制中国企业做大做强,维护本国相关企业的利益;二是政治利益考量,例如某些反对政党可以借此提高
7、声誉;三是安全考量,担心中国国企的并购会对国家安作者简介:张璋(1979一),男,贵州贵阳人,贵州大学,讲师65全造成影响,尤其是当投资涉及敏感行业,比如稀缺类资源,军事产品行业或是重要基础设施等.中铝竞购力拓失败便是最好的例证.此外,2004中国五矿集团公司收购加拿大矿业公司诺兰达时同样因为政治压力而被迫退出竞购,联想并购IBM个人PC部门时也曾因此遭遇美国相关主管部门的多番调查与阻挠.类似例证不胜枚举,个中思考,实值借鉴.(二)微观层面的原因1,企业总体实力偏弱,经验缺乏,海外并购综合竞争力不强就目前来看,在我国主要是国有
8、企业和民营企业从事跨国并购活动.其中,国有企业占据绝对主导地位.但我国国有企业多数在规模,管理水平以及资本实力等方面与国外跨国公司差距较大,部分企业资金不足,资产负债率偏高,对外融资能力弱,海外并购不具备任何优势.即使少数进行此类活动的国有企业规模庞大,资本雄厚,但也是大丽不
