懂得算價就能吉避凶-台灣商周文章分享

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1、许多投资人常遇到一个状况，在多头市场的尾声，趋势已转空时看到行情下跌，误以为是暂时的回档整理跳进去抢短而套牢；当空头结束，市场开始起涨，过程中出现一个比较大的回档，又误以为趋势转空而在场外观望。该追价时不敢进场，该退场观望时却急着抢反弹，这是散户进退无据，导致左右挨耳光、老是赔钱的悲剧。坦伯顿基金集团创办人约翰．坦伯顿（JohnTempleton）有句名言为人津津乐道：「牛市总在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在希望中毁灭。」散户想要转败为胜，在投资的过程中，必须要顺势而为，如何能做到顺势而

2、为，关键在先学会判别现在的趋势走向。若大趋势是多头，就趁回档找买点；反之，当大趋势转空，则是反弹找卖点，或干脆在场外观望或是做空。多空判断的基本原则可参考图1，或参考本书后续篇章（判断空头市场详见第2篇，判断多头市场详见第3篇）。当学会判断情势后，就可以运用本篇所介绍的算价工具，计算市场不同位置的目标价最重要的2大算价工具：黄金分割率、型态理论散户想在股海赚钱，必学的算价工具主要有两个──「黄金分割率」（详见1-2、1-3）与「型态理论」（详见1-4），这是依据「波浪理论」（WavePrincipl

3、e）而来。波浪理论在1930年代由艾略特（R.E.Elliot）所提出，主张一个完整的价格趋势，会照着波浪规律来运行，这也是技术分析方法最重要的基础观念。图2是基础的波浪走势，共有多头5波以及空头3波。第1波到第5波指的是多头的过程，共有3个主要的上升走势（第1、3、5波），以及2个回档修正（第2、4波）；当回档出现，就是投资人上车的最佳时机。多头结束后则会进入空头，有2个主要的下跌走势（a波、c波），以及1个反弹走势（b波），当反弹出现，就是本波循环的最后下车时机。1.黄金分割率在股价运行的波浪当

4、中，不管是涨多回文件的幅度，或是跌深反弹的幅度，都会依循着一个特定的「黄金分割率」，分别是0.618、0.5、0.382，其中又以0.618为常态。简单地说，当股价涨了一段遇到回文件整理，常态状况会在下跌幅度达0.618倍时获得基本支撑，称为「弱势整理」；如果跌破这个幅度，将下探0.809倍；一旦跌破0.809倍，则股价有可能跌破起涨点，再创新低价。例如，某档股票从20元涨到50元，共涨了30元；此时股价开始下跌，我们便可以预测股价下跌0.618倍、达到31.46元时会获得支撑，算法为50元－〔（5

5、0元－20元）×0.618〕＝31.46元。若跌破31.46元，将下探0.809倍、25.73元；一旦跌破25.73元，则股价有可能跌破起涨点20元，再创新低价。同样地，当股价跌了一段遇到反弹，也会在上涨幅度达0.618倍时形成压力，称为「强势反弹」；若反弹超过这个幅度，甚至达到0.809倍以上，称为「超强势反弹」，一旦突破0.809倍，则股价有可能突破起跌点，再创新高价。例如，某档股票从100元跌到60元，跌了40元；此时股价往上反弹，我们可预测股价最多涨到0.618倍、达到84.72元时会遇到压

6、力，算法为〔（100元－60元）×0.618〕＋60元＝84.72元；要是股价涨破84.72元，甚至超过0.809倍、92.36元的超强势反弹价位，则股价有可能突破起跌点100元，再创新高价。因此我们可以用「黄金分割率」这项算价工具，去计算由空翻多时的上涨压力价位、多头时涨多拉回的支撑价位（找买点）；以及由多翻空时的下跌支撑价位、空头时跌深反弹的压力价位（找卖点）。黄金分割率计算方法分为A、B两派，上述的算法是大多数投资人所熟悉的，即为B派；在正常多、空运行的过程，B派都适用于大盘指数与一般上市柜股

7、票价格的计算。但是碰到新股挂牌和飙股，或重大的利空事件，B派会完全失效，这时候只能改用A派计算法，而A派仅为少数资深投资老手所熟知（两派详细计算法详见1-2、1-3）。2.型态理论在空头趋势结束时的底部区，以及多头趋势结束时的头部区，还可以同时使用「型态理论」，计算底部区由空转多的上涨压力价位、头部区由多转空的下跌支撑价位。底部区常见的型态有「W底」、「头肩底」、「箱型底」等，头部区最常见的有「M头」、「头肩顶」等。每个型态都有不同的算价方法，以「M」头而言，M头的左右高点分别称为「左肩」与「右肩」

8、，中间的低点称为颈线；在M头形成且确认由多转空时，股价下跌的支撑价位，就是颈线减去M头右肩涨幅计算而来。例如，M头的右肩涨幅是5元，颈线为30元，那么下跌时的支撑价位，就是30元－5元，即25元。除了利用型态理论与黄金分割率互相搭配，为求提高准确度，我们尚可配合一些辅助工具如「分价量表」、「平均成本法」、「移动平均线」等（详见1-5∼1-7），从个股成本的角度，在综合分析时增加算价的准确度。以下简单介绍1993年到1997年的台股，实际套用型态理论、黄金分割率算价法的