货币型基金展望和回顾

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1、目前市场上的货币型基金一共是41个，在大盘给中国股民又一次的上了一节生动的投资者教育课的时候，货币型基金正以另一种方式像所有的中小投资者证明它的价值，和相似的债券型基金比较，货币型基金有着赎回时间短，资金相对更加安全等特点。越来越多的投资者开始关注货币型基金。但是就像股票型基金和债券型基金一样，货币型基金也分三六九等，如何在那么多家基金公司的货币型基金中选出更适合我们投资者的货币型基金，变成了我们服务客户的最重要目标。希望我这篇不成熟的报告能让您对目前市场上主流的货币型基金有一个相对全面的认识。我们分析了2个月来中金的基金周报和晨星基金网的数据，总

2、结出3个相对优秀的货币型基金加以分析：1.华夏现金增利（003003）连续8周排名前十，晨星基金评价★★★★★上周的华夏现金创造了17%的收益。为什么能创造出那么高的收益，我们当然要分析一下。随着股市的不断下跌，债券在前两个月里迎来了春天。债券型基金在今年获得了6%到8%的收益。年初购买债券型基金的投资者到目前为止，本金没有损失，而且获得了一个很稳定的收益。到年底如果能达到10%左右，债券型基金今年可以说是大获全胜。而且取得了一份相当优秀的年化收益。上周，为了控制风险，保证基金的平稳运作，货币基金纷纷兑现浮盈。我们认为，多家货币基金净值发生偏离与货

3、币基金的投资结构有关。在前期买入债券较多的情况下，近期由于央票收益大幅下降，带来了货币基金所持债券组合浮盈。造成这种浮盈的原因在于货币基金不同的计价方式，以“成本摊余法”计算的基金净值在遇到债市大幅上涨的情况下，账面会出现较多的资本利得，而由于货币基金的计价方式使其不能在净值上体现，因此一段时间就积累了较多未实现的浮盈。这种净值偏离实际上带来了一定的套利空间。央票在近期收益大幅下降，由于货币基金独特的计价方式，使货币基金在央票收益下降时继续保持买入时期的高收益。从而获得了上周的高收益。我们来认识一下华夏现金增利证券投资基金：基金简称：华夏现金增利交

4、易代码：003003基金运作方式：契约型开放式基金合同生效日：2004年4月7日报告期末基金份额总额：21,057,078,800.08份投资目标：在确保本金安全和高流动性的前提下，追求超过基准的较高收益。投资策略：积极判断短期利率变动，合理安排期限，细致研究，谨慎操作，以实现本金的安全性、流动性和稳定超过基准的较高收益。业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为“同期7天通知存款利率”。风险收益特征：本基金属于证券投资基金中低风险的品种，其长期平均的风险和预期收益率低于股票基金、混合基金和债券基金。基金管理人：华夏基金管理有限公司基金托管人：中国建设银

5、行股份有限公司作为2007年到2008年最让人惊喜的华夏基金，华夏大盘给投资者带来了7倍的回报收益。在股票型基金排行榜上一骑绝尘，让所有基金公司无法望其项背。在我们统计的货币型基金的排行榜上，华夏更是只有2周没有排进前十。基金经理的能力可见一般。上周更是以17%的恐怖年化收益率排行所有货币型基金之首！阶段净值收益率①净值收益率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月0.8642%0.0017%0.4298%0.0000%0.4344%0.0017%截至2008年9月30日，季度总回报率为0.8642%，折年收益率

6、3.48%，超越业绩比较基准收益率约1.64个百分点。从下面的图表我们可以看到，华夏现金增利四年的总回报是13%左右。平均后年化收益率是3%左右。华夏现金增利的基金经理是毕业于清华大学的经济学学士，2003年便加入华夏的曲波先生，曾经担任华夏现金增利基金的基金经理助理，今年1月18日正式成为华夏现金增利的基金经理。回顾2008年3季度，在CPI逐步回落、经济增速显露出下滑迹象、资金面宽裕以及贷款利率、超储率双降等各种利好因素的刺激下，债券市场出现较大幅度的上涨。货币市场利率稳中有降，但幅度不大；高收益的信用类产品受到市场追捧，信用利差有所减小；除9

7、月下旬由于国庆节因素影响较高外，回购利率基本保持在较低水平。在债券市场整体上扬、收益率曲线逐步变平的形势下，一年期央票体现出明显的投资价值。本季度，华夏现金增利基金通过维持组合较高的久期、积极增持信用良好、收益率高的短期融资券，充分享受了短期债券利率稳定所带来的骑乘收益以及信用利差收窄所带来的类属配置收益。同时，在收益率曲线不断下移的过程中，本基金通过不断调整组合债券持仓结构及现金流结构使得基金整体组合构成更加优化，实现了良好的回报。展望2008年4季度，一年期央票目前较高的收益水平可能难以维持，在收益率曲线目前整体较平的形势下短期债券利率有较强的

8、下行动力。同时货币政策可能的适度放松、年底财政存款的释放都会继续对资金面形成支持，新股申购收益率等机会成本的下降也使得短期