企业社会资本丶财务绩效及其持续性——基于我国上市公司面板数据

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1、企业社会资本丶财务绩效及其持续性——基于我国上市公司面板数据宏观锂济暑l}2012年第7期企业社会资本、财务绩效及其持续性冰基于我国上市公司面板数据赵瑞内容提要在我国目前情境下，社会资本是企业获取资源的重要手段，企业通过社会网络寻求稀缺资源的配置方式在当代中国已成为一种主流方式。本文以2002--2006年我国上交所上市公司为研究样本，实证检验了企业社会资本对财务绩效的影响。研究发现，企业社会资本对公司绩效有显著的提升作用，且对后续财务绩效的作用也非常明显。本文的研究不仅丰富了社会资本的测量文献的内容，而且有助于理解我

2、国经济强劲增长背后的非正式制度原因。关键词企业社会资本财务绩效持续性一、引言自20世纪80年代法国社会学家皮埃尔·布迪厄(PierreBouredieu)将社会资本作为新概念引入社会学以来，其表现出强大的解释力并开始被其他学科广泛借鉴，成为各学科领域的重要分析工具。Bourdieu(1983)认为，社会资本是实际的或潜在的资源集合体，这些资源或多或少与制度化的相互默认与承认的持久关系网络有关。随着人们对社会资本研究的深入，许多学者开始关注社会资本对企业的作用。Coleman(1988)最早从金融方面考察了社会资本对融资

3、与经济的影响，他指出社会资本强化了普遍信任的程度，从而促进了人们在资本市场上的合作。Burt(1992)后来明确将企业作为社会资本的研究主体，他认为，企业社会资本是镶嵌于企业及其成员所涉人的社会网络中，并可通过企业内部和外部各种社会连带有目的的摄取和动员的资源。可见，资源、社会连带、合作和信任构成了企业社会资本概念的核心。潘越等(2OLO)认为企业社会资本是一种经济制度、法律制度等正式制度之外的一种非正式制度，利用其所包含的信任、社会规范和社会网络等因素，潜移默化地影响着组织的绩效。因此，企业社会资本这种非经济制度和非

4、正式制度对组织的影响备受社会学、经济学和管理学等领域的关注(孙俊华、陈传明，2009)。Cook和Cliftou(2005)调查了美国12个地区的社会资本对企业绩效的影响，结果表明，在政府决策机制比较完善、法制规范较强的正式制度下，社会资本影响组织绩效的作用较小，这是因为企业是在完善规范的市场环境中进行运作的，信息流通性强，通过关系操作和社会网络来弥补信息获取的不完全性，其作用较小；而在非正式制度下，由于法律制度不健全、执法效率不高，企业通过自身建立的社会网络能够及时获取所需信息和资源，用以弥补正式制度的缺失。Alle

5、n和Qian(2005)提出了著名的“中国之谜”——中国的法律保护薄弱，但其经济增长却相当强劲，这似乎与LLSV的经济发展理论相悖，他们对此的解释是，中国存在着相应的保护替代机制，其中，信任、声誉和关系是最重要的替代机制。目前，由于我国正处于经济转型时期，尚未建立完善的社会信用体系和有效的社会规范，法律制度、经济制度等相当薄弱，从而导致社会资本成为企业获取稀缺资源的重要手段，企业通过社会网络寻求稀缺资源的配置方式，在当代中国已成为一种主流方式。到目前为止，涉及企业社会资本与组织绩效之间的研究已作出了许多贡献，但仍然存在

6、着一些尚未解决的问题。首先，相当数量的企业社会资本研究都是围绕社会本文得到国家自然基金(70573033)、中央高校基本科研业务费(JB—SKI103)和福建省自然基金(2011J01382)的资助。45宏巩锂济研完2012年第7期资本的某一方面进行的，例如，以企业家资本代替企业社会资本进行实证分析，其主要原因是由于企业社会资本变量选择的困难导致了许多学者用某一指标来代替企业社会资本，这样势必会造成企业社会资本变量选择出现偏差。其次，企业社会资本测量困难，由于企业社会资本是由网络、信任、规范等一些难以量化的概念组成的，

7、因此，测量企业社会资本一直是其研究领域的薄弱环节，也是最具有争议的话题之一，不同的学者给出了行行色色的测量方法和指标，但学术界迄今为止未能找到一致认可的方法。目前，我国一些学者通过问卷调查方式来构建企业社会资本度量指标，取得了一些成果，但大多问卷调查题项设计无序，相关问题杂乱无章，且多采用专家评价打分法，主观性强，难以形成整套科学体系。本文正是在这样的背景下进行研究设计的，本文没有采用传统的问卷调查方式，而是基于财务报表及公开数据对企业社会资本进行系统设计，这样可以克服单一指标的片面性。由于本文所设计的指标完全可以通过

8、直接数据或归纳整理相关企业公开资料加以量化，因此，可以大幅度提高数据的可信性、客观性和可操作性。本文余下的内容结构安排如下：第一部分是文献回顾及假设；第二部分是实证研究设计，该部分包括测量企业社会资本指标的思路和结构设计；第三部分是实证分析；第四部分是结论。二、文献回顾及假设自PiereBourdieu(1983)在社会学领域引入