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时间:2018-07-07
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1、金融危机对全球寿险业的影响陈文辉【专题名称】金融与保险【专题号】F62【复印期号】2009年09期【原文出处】《中国金融》(京)2009年10期第17~19页【作者简介】陈文辉,中国保监会主席助理。 美国次贷危机已经演变成全球历史上最严重的金融危机之一,引发了从美国到欧洲,乃至全球金融市场的动荡。寿险业作为完整金融链条中不可或缺的组成部分,也不可避免地受到了巨大冲击。经过分析研究,我认为全球寿险业能平安渡过本次金融危机,并可望在金融危机过后获得新一轮的高速增长。总体而言,中国寿险业在这次金融危机
2、中受到的直接冲击不大,但也从中学到了很多经验和教训,有许多问题值得认真思考。 金融危机对全球寿险业的冲击 保费收入历史上首次呈负增长 受次贷危机冲击,2008年全球寿险保费收入出现历史上首次负增长,同比增长-1.9%。与2006年全球寿险保费收入增长5.8%、2007年增长8.8%形成鲜明反差。负增长的主要原因是欧美发达市场寿险保费收入显著下降,特别是受资本市场大幅下跌影响,投连险、变额年金等投资性较强的险种保费收入大幅萎缩,但以中国为代表的新兴市场仍维持了较强劲的增长。 据瑞
3、士再保险等机构预测,2009年主要发达国家的寿险销售仍将非常困难,2010年才能逐步复苏。 资产减值,股东资本盈余下降 次贷危机对寿险公司的主要冲击在于部分资产减值,集中在资产抵押债券、公司债和商业地产上。寿险公司持有的高风险次级贷款相关资产远较银行业少,但评级较高的中、低风险债券仍受到金融危机的牵连,违约率上升,有一定幅度的贬值。尽管在现行会计准则下,该部分资产损失不会完全体现到损益表中,但仍会直接导致寿险公司的股东资本盈余和偿付能力下降。 日本大和生命人寿保险于2008年10月1
4、0日宣告破产,成为金融风暴下第一家破产的日本金融机构。该公司在日本寿险业里属于规模最小的一家,由于经营成本高,为追求利润而热衷于高风险、高回报的投资,如在风险较高的公司债上,投资比例达到68%,另有9%用于外汇澳元的投资,7%用于房地产及其他金融板块的投资。在2008年3月末,该公司的偿付能力充足率仍高达555%,但至9月末,随着资产的大幅减值,偿付能力充足率下降到26.9%,财务陷入困境,随之宣布破产。 股价大幅缩水六成,融资能力下降 受金融危机、业绩下滑、市场恐慌等多方面因素影响,20
5、08年全球寿险公司股票大幅下挫,年跌幅普遍在40%以上,最高为美国国际集团(AIG),跌幅达-97.3%。进入2009年后,欧美保险股股价的下跌程度仍在加深。截至3月底,各大保险股的年跌幅(2008年3月底至今)已普遍扩大到60%以上,荷兰国际集团(ING)、美国林肯国民人寿(Lincoln National)、美国哈德福德金融(HartfordFinancial)等公司的股价跌幅均超过80%(详见表1),表明资本市场对寿险公司的财务稳定性与盈利性相当担忧,寿险公司的融资能力大大降低。 表1 主
6、要上市保险公司股份与市值变动表 2008年12月 市值 2008年 2009年3月 市值 2009年 公司 币种 26日股价 (亿美元) 涨跌(%) 26日股价 (亿美元) 涨跌(%)美国国际集团(AIG) 美元 1.6 210.1 -97.3 1 136.5 -35.0美国大都会人寿 美元 33.2 263.7 -45.9 24.5 200.3 -24.0美国保德信金融 美元 26.8 113.5 -71.2 22.2
7、 94.0 -17.2 美国信诺环球保险 美元 15.9 43.1 -70.9 17.9 48.5 12.6加拿大永明人寿 加元 26.2 120.5 -53 22.4 101.2 -16.0加拿大宏利金融 加元 19.6 259.3 -51.2 15 194.8 -24.9意大利忠利保险 欧元 19.2 381.7 -38.2 13.5 253.0 -33.7 荷兰国际集团 欧元 7.2 208.2 -73.3 4
8、.6 133.0 -36.1 荷兰全球人寿 欧元 4.6 101.2 -62.2 3.3 69.2 -31.6 德国安联 欧元 73.1 467.6 -50.6 66.2 398.2 -14.8法国安盛(AXA) 欧元 15 442.4 -45.1 9.2 255.6 -42.2 法国国家人寿 欧元 50 104.9 -42.9 46.9 92.3 -12.0 英国保诚 英镑
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