浅谈巨灾风险证券化在我国的运用研究

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1、浅谈巨灾风险证券化在我国的运用研究一、各国巨灾风险分担方式?日本家庭财产地震保险由政府和民间保险公司共同承担保险责任。较小的巨灾损失由民营保险公司承担，大的巨灾损失由民营保险公司和政府共同承担，特大的巨灾损失主要由政府承担。这样的保险制度不仅克服了民营保险公司对巨大的地震损失所承受的赔偿能力限制，使遭受地震损失的被保险人获得必要的救助，还能有效地降低政府承担的责任。?新西兰应对地震等巨灾风险的系统由地震委员会、保险公司和保险协会构成。地震委员会负责法定保险的损失赔偿，保险公司依据保险合同负责超出法定保险责任的损失赔偿，保险协会启

2、动应急计划。?我国是世界上自然灾害类型多、发生频繁、灾害损失最严重的少数国家之一。地震、干旱、洪涝、暴风、滑坡、农林病害和森林火灾等自然灾害几乎年年发生，造成了巨大的损失。?目前，我国对于巨灾的补偿方式主要是政府的无偿赈灾和救济，但是数额十分有限，同时也造成沉重的财政负担。商业保险虽曾经介入过巨灾市场，但由于自身规模和承保技术的限制，也无法承担巨额赔偿。因此，借鉴保险发达国家的成熟经验，进行保险创新，借助保险衍生工具开拓我国的巨灾保险市场，成为保险业面临的重大课题。?二、巨灾风险证券化?20世纪90年代天然巨灾的重创，使得保险业

3、和再保险业均受重大的损失，保险公司和再保险公司承担风险的能力急剧下降，造成费率上涨，保险合同条款不稳定等问题，凸显出以传统再保险市场作为巨灾风险管理工具的局限，保险公司和再保险公司纷纷寻求其他的转移巨灾风险的工具，证券风险巨灾化基于上述经营理念的变革应运而生。?巨灾风险证券化指创造性地运用各种金融手段，实现用资本市场的力量来分散巨灾风险的过程。通过巨灾风险证券化的方式，保险业利用其丰富的风险管理经验与专业的承保和理赔技术开展巨灾承包业务，资本市场利用其雄厚的资金实力与规范的市场运作提供支持，从而共同应对巨灾风险。?巨灾风险证券化

4、产生的原因：?1.巨灾风险的频繁发生?天然及人为巨灾发生的时间、频率是无法预测、预防的。巨灾一旦发生，损失惨重，保险人、再保险人将要承担高额赔款。例如，2001年巨灾令全球保险公司损失了135亿美元。巨额的赔付令保险人、再保险人难以承保新业务，所以以营利为目的的保险人和再保险人对巨灾保险是望而却步的。另一方面无论是个人还是企业在认识到巨灾的严重后果后希望将这一风险转移给保险人，这样就形成了传统保险、再保险需求与供给之间的矛盾。传统保险体系难以消化巨灾风险的现实促使人们寻找新的可以分配巨灾风险的方式，运作成熟、资金实力雄厚的资本市

5、场进入了人们的视野。?2.传统保险体系的局限性?目前保险技术水平限制了保险人、再保险人承保巨灾风险的能力。传统保险所能提供的保险、再保险产品的数量和种类有限。与此同时，在传统保险体系中，再保险的风险主体是同原保险人存在交易关系的再保险人，风险损失完全是由保险市场自身消化，一旦再保险人财务状况出现危机很难对保险事故赔付时，将给原保险人和投保人造成巨大损失，甚至影响整个保险业的稳定发展。这就是说传统的再保险只是将风险在保险系统内部进一步分散，并不与其他金融工具融合，一旦发生巨大灾害，就难免遭受重创。整体金融体系资产量这两年快速膨胀的

6、同时，基金市场却是在萎缩的。公募基金现在处在一个发展瓶颈阶段，规模没有上去，行业竞争越来越激烈，行业的经营利润率也在下滑。其实，不要说公募基金行业，现在整个证券市场都存在被边缘化的情况。从比重上看，这两年发展最快的还是银行，但整个证券行业，包括证券保证金、基金行业，都是停滞不前的。从中国资本市场大环境来看，公募基金真正发展的时候是从20062007年。那一次，实现了金融资产的再配置，就是把一部分银行存款，挪到证券市场里面了。我觉得，发展公募基金行业首先要问这么一个问题：你能不能给投资者带来回报?如果不能，客户就会怀疑产品的投资价

7、值。那么，这个行业究竟有没有空间，有没有前景?这涉及到两个问题：一个是对中国经济有多大信心，一个是对资本市场有多大信心。显然，现在大家对这两个问题并不是特别有信心。市场投资心态都比较谨慎，对于长期的发展趋势，没人那么有信心，或者说市场没有形成这种共识。对经济增长判断的分歧很大。相对普遍的论调是：10年以后的事情看不清楚，5年以后的事情也看不清楚，现在只能看一年，且看一年只有看政策。这种情况下，整个市场的投资理念和逻辑都倾向于短期化和博弈化，一定会让投资行为变得更加具有博弈和投机感。其实，就市场博弈来看，需要眼光稍微放长远一点，可

8、大家没有长期信心。比如，大家都知道中国人口红利要消失，经济的增速一定要下来，但是，增速什么时候下来，下来以后影响有多大?第二个，转型一定要做，但是目前谁都没有看清楚该怎么转?因此，人们必定长期信心不足。?3.资本市场的规模扩张与金融创新的发展?资本市场是现在经济