国际产融结合模式的比较分析(1)

《国际产融结合模式的比较分析(1)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、国际产融结合模式的比较分析(1)关键词：产融运作机制产生机理经济效率摘要：产融结合是产业部门和金融部门通过股权关系相互渗透，实现产业资本和金融资本的相互转化和直接融合。当代西方国家中最具典型意义和代表性的产融关系模式是英美与日德的银行与企业的模式即市场主导型和银行主导型。本文主要从两种产融结合模式的运作机制、产生机理、经济效率等三个方面对产融结合模式进行比较分析，对探索我国的产融结合模式具有一定的指导意义。一、国际产融结合的主要模式产融结合是指产业部门和金融部门通过股权关系相互渗透,实现产业资本

2、和金融资本的相互转化和直接融合。当代西方国家中最具典型意义和代表性的产融关系模式是英美与日德的银行与企业的模式，即市场主导型和银行主导型。其他国家的银行与企业关系模式均是在借鉴上述两种模式的基础上,结合本国的经济发展水平和特点而形成的。两种产融结合模式在发展过程中形成的特点及须具备的条件如表1所示：表1产融结合模式的特点及具备的条件模式代表国家特点具备的条件市场主导型美英⑴银行与企业是平等的市场主体，信息透明度高；⑵企业的外源融资主要通过直接融资方式，便于筹集巨额资本；⑶银行间接持有企业股权，便

3、于分散控制风险；⑷短期趋利性强。⑴利率的形成机制比较健全；⑵金融市场的运作是有效率的；⑶中央银行具有较强的货币控制能力。银行主导型日德⑴主办银行充当大量贷款人，与企业保持长期稳定的信用交易关系，⑵主办银行与企业之间相互持股，与企业保持比较稳定的信用合作关系，避免了过度竞争；⑶存在有效的监督机能；⑷存在有效的相机控制机能。⑴银行机构的运转效率很高；⑵较高的国内储蓄水平；⑶需要一个引导企业投资的经济计划。下面我们将从运作机制、产生机理、经济效率等三个方面来探讨两种产融结合模式的不同特征。二、现代产融

4、结合主要模式运作机制的比较市场主导型产融结合模式一般理解为产业资本和金融资本主要是以资本市场为基础的外部结合，任何金融中介都是市场的积极参与者。从运作机制上来讲其特征主要有：⑴以自由市场为运行基础，银企间产权制约较弱，股权结构更加分散和社会化，形成了以资本市场为主要机制的外部结合。⑵商业银行在产融结合中处于非主导地位，而非银行金融机构在产融结合中的地位和作用日渐突出。⑶个人和机构投资者并不直接参与公司的治理，而是借助资本市场的证券交易、兼并、接管机制来间接控制产业资本。而银行主导型的运作机制的特

5、征主要有：⑴以“社团”或“社会”市场经济为运行基础，银企间产权制约较强，企业以间接融资为主，银行在产融结合中处于主导地位，形成了以主银行制为核心的法人相互持股的产权关系，从而抑制了资本市场的作用。⑵银行通过贷款契约、股权占有、人事结合及代理小股东的表决权等方式对企业经营决策产生影响。三、现代产融结合主要模式产生机理的比较分析产融结合模式的国际差异，就其产生机理而言，主要是由于各国经济发展水平和发展阶段、金融体制、法律法规制约、宏观经济调控能力、金融市场发育程度的不同，使得两种产融结合模式具有不同

6、的特征。具体表现如表2所示：表2两种产融结合模式国际差异的原因分析市场主导型银行主导型融资结构对直接融资的依存度大于银行间接融资以银行间接融资为基础，内源融资与外源融资并重法律的约束和规范禁止银行直接持有工商企业的股权，并且不允许银行干预公司的治理结构允许银行持有企业的股权和进行人事渗透银行与企业及资本市场的关系（1）企业的负债比率较低；（2）企业有多种可供选择的筹资渠道；（3）严格限制银行与企业间的单向持股和相互持股；（4）股权市场发达。（1）企业的负债比率较高；