欧元与美元汇率的波动原因分析,货币银行论文

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1、欧元与美元汇率的波动原因分析,货币银行论文　　船舶市场作为国际化市场，普遍以美元、欧元作为结算货币。由于目前为分段付款方式且多采用厚尾模式，给船舶企业带了极大的汇率风险。同时随着中国船舶企业国际化经营战略的推进，海外债券融资也是必然选择。目前船市异常低迷，新接订单数量骤减，这就要求船舶企业在有限的市场机会下，尽可能地避免汇率损失，如果能够准确把握汇率变化趋势，还有可能将低价订单从负毛利变成正毛利。本文对欧元、美元未来三年的汇率变化进行分析，以供船舶企业经营工参考。　　　　我们认为，欧元与美元汇率的波动，是欧元区经济、美国经济现状的体现，

2、又是欧央行、美联储货币政策变化的结果，也是市场各种风险因素释放后的表现。　　　　欧元兑美元汇率走势复盘2014年5月份，美联储宣布继续缩减量化宽松（QE）规模，2014年11月，美联储正式退出量化宽松（QE）并考虑视经济复苏情况进行加息。在此之间，欧央行于2014年6月11日将基准利率从0.25%降至0.15%,并将隔夜存款利率降为-0.1%;2014年9月，欧央行再次将基准利率和隔夜存款利率各下调10个基点。美联储与欧央行的货币政策分道扬镳，点燃了市场做空欧元做多美元的热情，欧元兑美元从5月初的1.39美元/欧元下降至11月初的1.2

3、5美元/欧元附近，欧元相对美元贬值幅度达到10%.　　　　随着美国经济数据持续向好，以及市场对于欧元区量化宽松的期待和2015年1月欧央行正式宣布将于2015年3月实施量化宽松，再加上中国人民银行2014年11月降息降准和日元量化宽松的推波助澜，欧元兑美元依旧跳水，一直到欧元区量化宽松靴子落地的2015年3月，欧元兑美元创下近年最低值1.05美元/欧元，相比2014年11月初贬值16%.　　　　之后，欧元兑美元进入中枢震荡区。美元加息步伐不如市场预期，且偶尔疲弱的经济数据使得美联储货币政策走向进入观望期，美联储官员表态开始模糊化，过去单

4、一的持续加息预期开始显着分化，最新议息会议决定维持利率不变。而对于欧元区，不及预期的经济数据和负面影响因素已经多次出现，带给欧元的贬值压力并不大。自2015年4月至今，欧元兑美元的振荡中枢为1.05-1.15美元/欧元。此间，穿插着加息靴子落地、避险需求、英国退欧等事件，基本使得欧元兑美元保持振荡。　　　　全球、欧元区、美国宏观经济概览全球经济缓慢复苏2016年上半年，随着主要经济体的政策更为明晰，金融风险有所下降，市场情绪趋于稳定，实体经济回暖，大宗商品价格触底反弹。但是，全球经济复苏力度依然疲弱，近期受英国脱欧公投事件和美联储何时加

5、息预期影响，避险情绪在上升。展望下半年，全球经济仍将维持温和复苏。在发达经济体中，美国经济受到美元升值、就业市场不振和劳动生产率下滑的影响，复苏力度有所放缓；欧洲经济在宽松政策的支持下，内需继续保持稳健，复苏的范围不断扩展，但英国经济增长将下滑；日本经济复苏虽有所增强，但日元升值、通缩压力和消费税上调推迟等因素仍将抑制其复苏力度和可持续性。在新兴经济体中，随着一些国家刺激经济的力度有所加大、大宗商品价格触底反弹和巴西等国政局动荡局面得到控制，经济复苏力度趋于回升，但总体上仍较为疲软。　　　　2015年是2008年国际金融危机爆发后，世界

6、经济复苏力度最弱的一年，而2016年有可能是更差的一年。今年以来，国际组织纷纷下调2016年全球经济增长预测。国际货币基金组织（IMF）在2016年4月发布的《世界经济展望》中，将2016年全球经济增长预期下调0.2个百分点至3.2%,而在7月的更新中又进一步下调至3.1%.　　　　全球经济有再次发生危机的可能性。目前距2008年金融危机爆发已经有8年时间，从9-10年为一个经济周期的角度看，也许现在又在酝酿着下一次危机。另外，海运贸易增速低于经济增速是经济发展质量欠佳的预警信号，2008年金融危机前的2005-2007年全球经济平均增

7、速高达5.4%,而全球海运贸易增速仅为4.6%,2015年甚至2016年全球海运贸易增速又一次低于全球经济增速值得警惕。　　　　美国经济增长可能持续温和回升美国经济自2015年第二季度以来经历了减速增长，2016年第一季度GDP（不变价）年化增长率仅为0.8%.主要负面因素是非居住类固定投资、工业产出、净出口和库存投资的负增长，以及部分季节性因素；个人收入增长、失业率下降、油价较低等正面因素支持消费者支出增长。第二季度经济增长温和反弹至1.2%左右，除消费支出外，固定投资、工业产出恢复温和增长；然而由于企业利润增长乏力，投资意愿依然有限

8、，固定投资并未强劲增长；企业库存缩减幅度下降，但仍处于下滑状态；由于外部市场及美元因素，出口未明显增长。美国经济在下半年将持续温和增长。消费者支出在个人收入增长、负债下降、银行循环信用增加的环境下会继续增长