后危机时代国际金融创新的特征及其借鉴

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1、后危机时代国际金融创新的特征及其借鉴从相关的文献中可以看出，学者们对于金融创新（FinancialInnovation）的认识是一个循序渐进、不断深化的过程，从不同的视角阐释了金融创新的动因及其促进经济增长的作用，逐步形成了交易成本论、约束诱致说、自由-管制博弈论以及制度学派等理论。但对金融创新尚未形成统一的定义，从有关学者的论述中，可以提炼出金融创新的基本涵义：金融创新是指金融机构为了追求利润对各种金融要素进行重新组合，它不仅包括制定新的制度和实行新体制，而且包括创造金融衍生工具、运用新技术以及金融业务的推陈出新等。从广义和狭义视角

2、来看，一般情况下，单纯的金融工具或交易工具的创新称为狭义金融创新；对现有的制度、市场、产品以及服务等金融体系的改革称为广义金融创新。自20世纪60年代以来，国际金融创新的浪潮一浪高过一浪，至今已推出了上千种金融产品。金融创新活动在推动经济持续快速发展的同时，也改变了传统金融业的环境，产生了诱发金融危机的巨大风险。为此，认真总结国际金融创新的演变规律，对促进我国金融业又好又快发展具有重要的现实意义。一、后危机时代国际金融创新的特征从国际金融发展史来看，20世纪80年代的世界金融创新浪潮，给已经步入衰退期的传统银行业注入了新的活力。创新是

3、金融业发展的动力源泉，金融产品和服务的创新已经成为国际银行业开拓市场、提高盈利水平、增强核心竞争能力的有效手段。金融创新有利于银行业调整金融资产结构，在全球范围内优化金融资源的配置，从而推动整个社会的经济增长。同时，进入90年代后，金融监管的放松、金融自由化引发的全球性金融危机，使人们对金融创新以及传统金融监管模式产生了质疑和反思。随着经济全球化和X络技术的快速发展，国际金融创新呈现出以下特征：（一）金融创新产品层出不穷。进入20世纪80年代，随着国际金融市场竞争的加剧，为了规避市场风险，使金融资产套期保值，西方发达国家各金融机构相继

4、推出了票据发行便利、互换交易、期权交易和远期利率协议等创新产品。20世纪90年代中期，信用衍生品（CreditDerivatives）不断涌现，不仅有非融资类信用衍生品（信用违约互换、全部收益互换）等，还包括融资类信用衍生品（债务抵押债券、信用连接票据）等。目前世界金融衍生产品已发展到1200余种，据国际清算银行（BIS）统计数据，2007年全球信用衍生品价值高达58.24万亿美元，虽然金融危机爆发后，信用衍生品市场规模快速下滑，2009年末下滑至32.69万亿美元，但是，与20世纪90年代中期起初发行时的市场规模比，依然保持在较高水

5、平。（二）证券发行成为主要的融资方式。融资证券化是指将不流通的资产转换成为可流通资本证券的过程，即通过发行股票、其他银行票据等有价证券，通过证券市场向社会直接募集资金。“融资证券化”现象可以追溯到20世纪70年代，过去银行信贷是金融业融资的主要方式，随着融资证券化的展开，债券融资在国际筹资总额中所占比重逐年上升，例如，20世纪80年代初期，债券融资在国际筹资总额中所占比重仅为26.4%，发展到20世纪80年代末期，这一比重已达到了62.8%，至今这一比例依然维持在70%左右。融资证券化已成为了当今国际银行业的主要融资方式。（三）表外业

6、务发展迅猛。表外业务（OB）通常是指能够提高银行当期收益，但不列入资产负债表中的经营活动。目前银行表外业务主要包括三类：一是担保类业务，其主要包括担保（保函）、备用信用证、跟单信用证、承兑等；二是承诺业务，主要包括贷款承诺、票据发行便利等；金融衍生交易类业务，主要包括货币和利率的期权、掉期以及远期等衍生交易业务。20世纪90年代，随着国际金融创新的不断深入，特别是资产证券化的不断发展，世界各银行的表外业务迅速增长，在营业收入中所占比重越来越大，目前，在西方发达国家，许多金融机构的表外业务在营业收入中的占比已超过了50%，对利润的贡献率

7、远远超过了资产业务。（四）金融机构组织结构应势而变。面对全球化的竞争，西方发达国家金融机构纷纷采取了扩张性战略，不断地创新其组织结构。这主要表现在三个方面：一是由于各国金融监管自由化，业务X络化，逐步形成了紧密相连的国际金融市场，例如，欧盟各国正在积极筹划统一的金融市场；二是大型银行的国际化经营，目前世界各大银行均在海外设立了分支机构，例如，目前美国花旗集团已在65个国家或地区设立了分支机构，数量已达到135家，并逐步形成了大银行经营全球化、小银行经营区域化的市场格局；三是银行间并购、联合的浪潮方兴未艾，例如，1995年全美就有100

8、0家金融机构参与了银行间的并购或联合，国际银行资本集中化、经营规模集团化趋势凸显。（五）金融业信息化程度进一步提高。随着国际金融业竞争的加剧，以及电子信息技术的迅猛发展，国际金融业各种业务呈现出电子自动化、X络化的显著特