关于我国地方债制度设计的构想

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1、关于我国地方债制度设计的构想现阶段我国应该推出地方债，其内在依据是地方政府行使其职能的需要，体制依据是中央政府和地方政府的“分税制”，环境依据则是现行我国金融市场已经有了一定程度的发展。从地方债的发展策略上来说，发行规模应由地方政府制定，中央政府协调，权力机构审批；发行方式应选择适当多样化；发行利率应与市场接轨；发行期限要更多地考虑地方政府用资需要。　　地方债是地方政府发行的债券。20世纪50年代，我国中央政府在发行国家经济建设公债的时候，有些省份曾经发行过少量的地方债。以后很长的一段时间，国债和地方债都取消了。20世纪80年代

2、初期，我国重新发行国债，但地方债一直没有恢复。由此，摆在我们面前的问题是：地方债是否可以推出？如果推出，应该如何进行？　　一、我国发行地方债的依据　　笔者认为，我国应该发行地方债，而且现阶段就可以推出，理由至少有如下方面。　　第一，地方政府行使其职能的需要，是发行我国地方债的内在依据。　　一国政府体系往往是由不同级次的政府组成的，如国外联邦制国家的联邦政府、州政府、地方政府。我国则分为中央政府和地方政府，地方政府又包括了省、市、县、乡等不同级次。可以想象，如果一国只有一个层次的政府，那么它面对国家全局和地方细小的各种事务，将无法

3、有效地开展工作，对于一个大国来说尤其如此。因此，分级政府体系是必需的。在分级政府体系下，各级政府行使的职能有其侧重方面。在政府的资源配置、收入分配、经济稳定增长三大职能领域，中央政府应该承担的职能范围是收入分配、经济稳定增长和资源配置中的提供全国性公共财货，而地方政府应该承担的职能范围是资源配置中的提供地方性公共财货。根据这一职能分工，地方政府应该享有充分的自主权，自己选择收支项目和数量，这样将有利于资源的合理配置。在这个过程中，一旦地方政府的税收等正常财政收入与其支出发生脱节，不能满足需要，则发行地方债筹资就是一个合理的途径。

4、　　从我国现实情况来看，由于地方政府目前还不能自己出面举债，而支大于收的情况在有些地方又客观存在，于是只得借用其他办法来解决，这些办法同时也带来了一些负面影响。一个影响是加重了中央财政的债务负担。20世纪90年代中期以来，我国国债规模明显膨胀，国债依存度自1995年开始超过了20％，高于国际上公认的警戒线。国债数量的增加，一方面是国家宏观经济政策的要求，另一方面也与中央财政支援地方财政有关。比如，近年来在财政部向商业银行增发的长期国债中，有一部分就是由中央政府代地方政府举借的。同时，中央财政每年补助地方的支出，占中央财政总支出的

5、比重也不小。另一个影响是不利于地方财政进行规范的筹资。由于有些地方财政存在隐性赤字，而又没有正常的举债渠道，于是只得借助于“制度外收入”，增加不合理的收费。再有一个影响是使得企业债券的功能不能很好发挥。在我国目前的企业债券中，真正的公司债券只占很小的比重，大部分是属于具有政府色彩的公用事业建设债券。在这种情况下，不少地方政府对这类企业债券进行了事实上的“担保”。因此，根据地方政府的职能，进行规范筹资，应该直接发行地方债。　　第二，中央财政和地方财政的“分税制”，是发行我国地方债的体制依据。　　中央财政和地方财政的关系，有“一锅吃

6、饭”和“分灶吃饭”等不同的处理方式。改革以前，在统收统支和收入分成等体制下，地方财政基本上没有财权和财力。改革以后，我国财政体制曾采用各种包干办法，朝着扩大地方自主权的方向发展。1994年，比较规范的分税制财政体制开始运行。　　分税制财政体制先要根据各级政府的事权划分其支出范围，然后在这一基础上按税种划分各级政府的收入。应该说，完善的分税制有利于理顺并规范各级政府间的财政分配关系，消除政府之间财力分配的随意性，使各级政府真正建立起独立的一级预算。在分税制财政体制下，地方政府的事权和支出范围是明确的，地方政府的税收也是明确的，它与

7、中央政府的利益边界已经界定，因此，地方政府作为发行债券的主体地位是可以成立的。　　第三，现行金融市场的运作机制，是发行我国地方债的环境依据。　　在我国改革开放的过程中，随着思想的解放和理论的创新，市场经济的发展方向得到了认同。目前，我国市场经济运行的框架已经建立。市场经济是各子市场的有效集合，其中，金融市场是一个重要的方面。20世纪90年来以来，我国金融市场发展迅速，在深度和广度方面都取得了长足进步。在金融市场中，债券市场又是一个不可缺少的部分。　　我国现行的债券市场就品种而言，有国债、金融债和企业债，缺少的就是地方债。国债、金

8、融债和企业债都是从20世纪80年代开始发行的，已经有了广泛的社会基础，也有了多种发行方式。就流通而言，我国的债券二级市场自20世纪90年代中期以来一直比较规范，交易量稳步上升，投资者群体也在不断壮大。所有这一切，都为我国地方债的发行和流通提供了良好的市场环境。