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1、关于风险投资机构的浅议本文讲述了关于风险投资机构的内容，供大家参考，接下来我们一起仔细阅读下吧。近两年来,中国的风险投资无论是投资机构总数、筹集的风险资本金总额、投资项目总量,还是风险投资及基金管理机构的从业人员等,都有大幅度的增加。据估计:目前中国大陆约有160家风险投资机构,涉及各类风险投资资本金约人民币210亿元,已投资各类创新企业的风险资金大致100亿元人民币。目前我国风险投资机构的组织形式主要有以下几种:1.政府授权经营集团。如广东省风险投资集团。2.国有独资公司。如上海市创业投资公司、江苏省高新科技风险投资公司。3.股份公司/有限责任公司。这类公司是由国有企业,高新
2、科技开发区企业、上市公司、民营企业等筹组的公司,其特点是共同筹组资金、共担风险。如深圳创新科技投资公司、北京科技风险股份有限公司等。4.上市公司分立机构。如联想投资公司、红塔创新投资公司、上海申能创业投资公司。5.大学发起设立公司。如清华科技创业投资有限公司、北大招商创业投资管理有限公司等。6.民营及外资发起设立公司。如IDG中国投资公司(基金)、时代在线风险集团。国有风险投资机构的特点与管理构架:企业特点:由地方政府及相关部门全资或控股出资组建;授权经营、委任企业法人代表或聘任经营管理班子;通过多种形式的风险投资,促进当地创新科技产业发展;通过项目投资及资本市场运作,实现国有
3、资产增值保值;根据风险投资行业特点,可用全额资本进行投资;赋予组建区域性风险投资行业协会的功能;可用国有风险资本,发起设立区域性或专业性的各类风险投资基金;根据发展需要,经批准可在国内外设立子公司或分支机构;接受委托,管理及运作地方政府支持中小企业发展的专项风险创新项目资金;根据发展需要,地方政府可分阶段向风险投资机构增加注入风险投资引导资金,壮大其风险资本金。管理构架:授权经营公司不设立股东会,由董事会行使出资者职权;参股、控股公司设立股东会;董事会决策机构,决定公司重大事项;监事会是经营监督机构,按公司法和公司章程行使职权;经营班子负责公司资产运营管理及投资事务,对董事会负
4、责;本文讲述了关于证券基金的风险测度的内容，供大家参考，接下来我们一起仔细阅读下吧。一、VaR基本原理VaR(Value-at-Risk:风险价值)是指在一定的置信度下,在一定的持有期内的最大可能损失。在实践中最常用的VaR算法是方差协方差方法,在这种方法下,通常假设几何收益率(以下收益率均指几何收益率),其中Pt为t期价格指数,根据VaR定义,在置信度(1-c)下,有P(rt<-VaRt)=C,经标准化变换可得,假设a为标准正态分布的下c分位数,则VaRt(绝对)=VaRt(相对)=。但是一种更为一般化的情形是假设收益率的变化是一个均值和方差都可变的随机过程,假设t期收
5、益率的均值为,标准差为,则对P(rt<-VaRt)=C进行标准化变换可得,假设a为经标准化变换的分布的下c分位数,最终可解得VaRt(绝对)=(相对)=,其中绝对VaR具有与真实收益率的比较意义。以下就将从这种一般化的计算方法出发,拟合中国私募证券基金的风险价值。二、实证分析(一)数据选取为衡量中国私募证券基金行业的系统性收益与风险,这里选取融智中国对冲基金指数作为数据分析对象。融智中国对冲基金指数基期确定为2006年12月31日,基点指数为1000,以后每月发布一次,从2007年1月至2012年12月共发布72次,可以计算出这72个月的几何收益率,我们就将对收益率数据进
6、行分析。(二)数据检验用Eviews5.0对72个收益率数据进行检验。首先进行平稳性检验,ADF=-5.5832,PP=-5.4848,两种检验在1%的显着性水平下都拒绝有一个单位根的假设,说明收益率数据平稳。然后进行正态性检验,JB=0.3532,伴随概率P=0.8381,接受正态性假设,但是峰度值统计量K=3.1293,高于正态分布的峰度值3,说明私募基金指数收益率具有一定的尖峰厚尾的特征。再进行相关性检验,通过相关系数与偏相关系数图,可以明显发现收益率滞后1阶和3阶的相关性较强,因此对滞后1阶和3阶进行自回归,并对残差进行相关性检验,结果发现相关系数与偏相关系数都很快收敛
7、到2倍标准差之内,说明自回归有效地消除了自相关现象。最后对残差进行ARCH效应检验,在5%的显着性水平下任何阶数都接受残差不存在ARCH效应。(三)VaR计算通过自回归可以得到均值方程:,假设原收益率服从X(,),X表示某一尚未确定分布,则残差的分布为X(0,),它们的方差相同,由于残差不存在ARCH效应,所以仍用传统的时变标准差方法对标准差进行估计,假设残差序列为εt,对前三个月缺失的残差以均值0代替,则用公式,可以计算出2008年1月至2012年12月的标准差。基于以上的
