上市公司会计信息披露的博弈分析

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1、上市公司会计信息披露的博弈分析现代社会是一个信息社会，信息充斥着社会的每个角落。会计信息的披露更是牵涉到投资人、债权人、政府以及与企业有方方面面利害关系的集团或个人。他们都需要了解企业的真实财务状况和经营成果，并依据这些信息进行投资、信贷和监管等决策。所以会计的首要目标就是要为决策者提供决策有用的信息。对会计信息的使用者而言，他们总是希望获得全面、准确、及时的会计信息，以使自己的效用最大化。而会计信息的提供者，在会计信息披露时，出于自身的利益和这样那样的目的，它们可能会有时少披露、不披露，甚至虚假披露企业的某些会计信息。这就引起会计信息使用者和提供者之间的对抗与冲突，从

2、而产生了博弈。　　一、会计信息披露不实的动因　　1.企业出于筹资的目的。如果企业财务状况不佳，又想筹集到一定的资金，无论是负债筹资，还是股权筹资中的发行上市、配股、增发新股，都可能受到这样或那样的限制。这样，企业为了达到筹资的目的，可能会包装自己的财务报告，提供不真实的会计信息。　　2.企业出于偷税漏税的目的。我国虽有税收法规和相应的条例政策，但监管不力，惩罚不严。这样企业出于自身利益的考虑，存在侥幸心理，提供虚假的纳税申报，隐瞒其收入和利润。这种情况多存在于“三资”企业、私营企业。　　3.企业为了美化公司形象，吸引更多的投资者，企业经营者更愿意多披露对自己有利的信息，

3、而隐瞒对其不利的信息。上市公司为上市及上市后股价不剧烈波动，好向股东交待而调低或调高利润。　　4.上市公司有时为了配合庄家的炒作，在不同的时段，披露有利于庄家操纵股份的利好或利淡消息。　　5.一些会计信息的披露，出于披露成本、商业机密的考虑，企业可能不愿披露。　　上述五项是从企业本身找原因。而它们之所以敢那样做、愿意那样做，更为关键的原因是我们的会计准则、制度、法律法规不健全、不完善，单位外部监督不力。既然有机可乘，上市公司就会出于自身利益最大化的目的，披露一些不实的会计信息。　　二、投资人和上市公司博弈模型分析　　投资人在把资金投入某个企业之前，总是尽可能搜集各种与之

4、有关的会计信息，并辩别真伪，计算自己的期望收益和可能承担的风险，然后进行投资与否的决策。下面以具体实例说明投资人如何判断、计算自己的期望收益，并以此与企业进行博弈。　　某投资者拥有40000元资金，决定全部购买X公司每股市价为10元的股票。这样，他的收益将取决于X公司的长期盈利能力。我们定义：状态1：高盈利能力　　状态2：低盈利能力　　总盈利＝期末市价－购入价（假定中间没有进行股利分配，没有交易费用）　　当X公司处于状态1时，下一期间股票将上升到每股12元；当处于状态2时，股票将下跌至每股9元，那么，总盈利如下：　　状态1：12元×4000股－10元×4000股＝800

5、0元　　状态2：9元×4000股－10元×4000股＝-4000元　　现在我们考虑一下状态（事件）的概率。若以X公司过去的财务报告为基础，或以现行市价为依据分析得出先验概率，则状态1的概率P(H))为0.30，状态2的概率P(L)为0.70。但历史资料仅能代表过去，在一个较为有效的市场中，甚至需要获取一些额外信息（包括内幕消息），来确定公司未来业绩的利好或利淡，并通过条件概率重新修正计算后验概率。（见表一）并借以计算收益率的期望值。以下假定当期财务报告公布的是利好消息。　　表一　条件概率信息（报告真实）当期财务报告信息　　　　高(H)　　　　　　P(GN｜H)=0.8　

6、　　　　　P(BN｜H)=0.2状态　　　　低(L)　　　　　P(GN｜L)=0.1　　　　　　P(BN｜L)=0.9　　　　也就是说，基于对报告分析的广泛经验，投资人认为，假如X公司确实处于高盈利能力的话，那么有80%的可能性当期财务报告显示好消息(GN)，20%的可能性显示利空消息(BN)。同理可得表中第二行。应用贝叶斯公式计算得后验概率。　　　　　　P(H)P(GN｜H)P(H｜GN)=────────────=0.71　　　　　　　　P(GH)　　　　　　P(L)P(GN｜L)P(L｜GN)=────────────=0.23　　　　　　　　P(GN)知道收益和

7、状态的概率后，不难计算该投资方案的期望收益率：　　表二　期望收益率的计算　　　　　　总收益　　　　收益率　　　　概率　　　　期望收益率状态1　　　　8000　　　　　0.2　　　　　0.77　　　　　0.154状态2　　　-4000　　　　-0.1　　　　　0.23　　　　-0.023　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　0.131=13.1%　　　　如果公司财务报告不真实，有被扭曲的信息，则表中条件概率信息将变为表三：　　表三　条件概率信息（报告不真实）当期财务报告信息　　　　高(H)　　P(GN｜H)=0.2