资本外逃现象探析

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1、资本外逃现象探析摘要：资本外逃作为一种隐性金融活动，对我国经济造成了严重的危害。东南亚金融风暴表明，过度的资本外逃可能会引发金融危机。从资本外逃的定义着手，分析资本为何外逃、如何外逃、外逃的危害，并探讨控制资本外逃的策略。　　从20世纪80年代开始，我国国际收支中就存在一个令人费解的现象：一方面，经常项目和资本项目实现双顺差；另一方面，我国外汇储备却出乎意料的只有极少部分增加。国家海关总署和外经贸部公布的数字显示：2000年我国外贸顺差达241亿美元，吸收外商投资近400亿美元，然而我国外汇储备比1999年仅增加93亿美元，差额竟达550亿美元之巨。

2、这550亿美元究竟流向了何方?　　(一)何谓资本外逃　　资本外逃(Capitalflight)，学术界对其定义是见仁见智，具体有如下几种解释：　　1．金德伯格(Kindleberger)最初将资本外逃定义为：“由于恐惧和怀疑等原因而引发的短期资本的非正常流出。”后来又将长期资本的异常流出也纳入资本外逃的范畴。　　2．德普勒和威廉姆森认为：“资本外逃是资本所有者因担心资产存放于国内遭受损失而取得的对国外非居民的一种要求权。”(MichanelDapplerandMartinson)　　3．道利(Dooley)则认为：“资本外逃是居民希望获得不受本国当局

3、控制的金融资产和收益的愿望所推动的资本流出。”　　在20世纪80年代的拉美债务危机的争论中，资本外逃的定义进一步扩大了，它包括债务国的国内居民将其财富转移到国外的任何行为。　　4．托尼尔(Tonnel)进一步认为所谓资本外逃是：“生产资源由不发达国家向发达国家的流失、转移。”　　5．萨克斯(Sachs)在随后的研究中也指出：在发达国家将国内财富投资于国外时，人们称之为“投资多元化”，而当同样的过程出现在发展中国家时，则被称之为“资本外逃”。　　综合上述5种观点，本人认为所谓资本外逃是指资本所有者基于规避风险、保全资产的目的，而将其财富通过非正常的途径

4、转移到国外的隐性金融行为。　　(二)资本为何外逃资本之所以外逃，不外乎两个动机：一是趋利为避险。针对我国情况，具体原因可以概括为如下几个方面：　　1．金融压抑的环境　　主要表现在对于利率、汇率等金融资产价格的管制，对市场准人的限制，或明或暗的规模管理。同时，我国目前资本市场不发达、资源配置效率低下、金融交易品种不齐全，驱使大量资本逃到国外寻求高收益。　　2．对内、外资的“差别待遇”　　政策上存在双轨制，使国内外企业在竞争上处于不平等地位。为了更多的吸引外资，国家和政府相继出台了许多对外资企业的优惠政策，如在税收方面外资企业所得税税负低于国内企业的40

5、-70％；在外汇政策上，国内企业受外汇信贷指标的严格限制等等。体制的不足，诱使企业将资本先转移到境外，再以“外资”的身份流回国内以获取高收益。　　3．寻求资产的安全　　由于现在国有企业经营管理体制的不健全，存在严重的内部人控制问题，导致许多国企的领导大景侵吞国有财产，将其转公为私；社会腐败也呈蔓延之势，相当一部分掌握公共权力的“公仆”，贪赃枉法，靠权钱交易获得巨额的非法收入，为了逃避法律惩处，将非法财产牢牢据为已有，就选择了资本外“逃”。因为从国外来看，很多发达国家不仅金融服务水平高，而且为了鼓励发展中国家的资本流人，有不少的刺激措施。如提供存款保险

6、、对银行账户保密、资产交易自由、可以任选金融资产的品种等。　　4．财政赤字和国内通货膨胀的压力　　萨克斯(Sachs)的研究表明：拉美国家的资本外逃与这些国家的财政赤字之间有直接的关系。不断增加的财政赤字靠印发货币来弥补，等于对国内居民征收了一笔“通货膨胀税”。为了避免资产由通货膨胀而贬值，国内居民必须减少持有国内货币余额，购买国外资产是避免这种“通货膨胀税”的一种办法。虽然目前尚无足够证据说明在中国的资本外逃中有多少是出于对国内通货膨胀的担心而转移出去的，但在1994年，国内利率明显高于国外可比利率，持有外币在利率上明显要遭受损失的情况下，国内外币

7、存款仍有大幅增长，表明国内居民对通货膨胀和人民币的国内价值存在担忧。　　(三)资本如何外逃　　在我国资本外逃的途径上，真是“八仙过海，各显神通”。　　1．现金转移和地下结算系统　　就是通常所说的“黑市”。通过化整为零，逃避海关监管，将人民币或外币携带出境；通过“地下钱庄”和“手机银行”进行非法资本转出。所谓地下钱庄的做法是：换汇人在境内将人民币交给它，它则将外汇打入换汇人指定的境外账户。据报道，近段有关部门查获的两个地下钱庄就是采取这种方式进行非法交易，涉嫌金额都在20亿元人民币以上。而“手机银行”就是做非法交易的掮客，与境外机构或个人建立了非常紧密

8、的联系。　　2．贸易渠道转移　　在外汇管制下，进行国际资本逃避的最常见途径就是贸易转移。在进口时，国外供应商