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1、基金业监管对撞《基金法》主要市场经济国家和地区基金发展历史和特点券投资信托法,确立了以战前的投资信托的结构为参考的契约型投资信托英国是现代投资基金的发源地.型基金结构形式,这以1940年(《投资制度.l868年,首支证券投资基金"国外与公司法》在美国国会获得通过为标志.香港绝大部分是开放式契约型基殖民地政府信托"在英国诞生.对于在进入20世纪50年代的l0年里,金.香港的证券投资基金起步于1960这些基金在契约中许下的高回报的承美国经济发展强劲,股市El益繁荣,共年,当时由汇丰银行推出了第一个期诺,人们并没有盲信,经济学家也表示同基金业受到了激励,
2、经历了一段时期限为l0年的单位信托,随后,其他证了诸多怀疑,这些早期的基金在经历的增长.进入70年代后,由于股市急券投资基金相继成立推出.了最初的成功后就陷入了困境.1879剧下挫,股票基金很难销售出去,这加中国台湾地区证券投资基金起步年英国(《股份有限公司法发布,从此快了金融创新的步伐,直接促进了货币较晚.1983年l0月,台湾国际投资信证券投资基金从契约型进入公司型时市场基金的发展.进入90年代后,美托公司的成立标志着台湾的第一家证代.20世纪30年代开始,单位信托从国共同基金业进入了高速发展时期,连券投资基金的产生.1986-~至1988年,
3、美国引入英国,1931年4月22El,第一续l0年的经济快速增长和股市繁荣,台湾推出"指定用途的信托资金".支英国单位信托成立,为现代共同基层出不穷的金融工具的创新刺激了基美国的基金多为公司型基金,英金的雏形.金业的快速发展.国的封闭式基金—般以公司型基金为美国的证券投资基金起源于l9证券投资基金在El本称作证券投主,而开放式基金一般以单位信托基世纪的欧洲,1924年的3月,"马萨诸塞资信托基金.El本投资信托的产生有金(即契约型)的形式存在.我国香投资信托"宣告成立,这是美国历史上强烈的政策性,与英,美等国在经济发港,台湾地区以及德国,日本等多是
4、的第一支真正意义上的开放式基金共展的过程中自然发生的背景大不相同.契约型基金.囡同基金.但美国基本上采用的是公司1951年6月,El本公布实行了《证(陆一编译整理)基金业监管对撞基金法二l:国基金业的发展,从上世纪90年代末政府监管机构开始的整顿老基金,发展新基金,到2003年我国立法部门正式颁布《中华人民共和国证券投资基金法》(以下如无特殊需要将简称为基金法》).至2006年11月,基金管理公司已发展到58家,基金净资产总规模已超过6000亿元,基金净值已占流通股市值的约40%.但是在基金的监管,治理和发展过程中遭遇到越来越严重的基本法律制度的瓶
5、颈和制约,基金法》出台时就带有的制度缺陷,形成了基金业发展和监管中的一系列矛盾和冲突.监管的困惑在所有政府监管行为中,首先必须明确的就是准确定义监管对象.而这取决于基本法律制度(如《基金法》)中对所规范的对象作出明确的定义.●文/陆一但是我国的《基金法》却回避了证券投资基金的定义.《基金法》第二条中将基金定义式的规定改换成对该法调整范围的规定:在中华人民共和国境内,通过公开发售基金份额募集证券投资基金(以下如无特殊需要将简称基金),由基金管理人管理,基金托管人托管,为基金份额持有人的利益,以资产组合方式进行证券投资活动,适用本法".不再首先对证券投
6、资基金的概念做出定义致使基金法》缺少了对法律调整对象的规定.同时,由于我国《基金法》只规定证券投资基金采用契约型的组织形式将公司型基金从该法的管制范围中撇了出去致使我国的《基金法》实际上成了"契约型证券投资基金法.这就造成了非常严重的两个基本问题:一说不清证券投资基金是什么证券投资基金是一次或长或短的交易往来的契约,还是持续经营的实体?这两者的不同对于监管者的基本监管思路和制度安排提出了不同的要求.在欧美,投资基金基本上就是一个持续经营的实体因此它的组织形式是公司型的.于是对它的监管和制度安排都等同于公司.只是按照基金的特殊性质增加了更多,更细致更
7、严格的规范要求和规则.因此,他们对基金的治理采用的是对诸如上市公司一样的公司治理原则来规制只要加进符合基金监管特点的特殊治理规则就可有望实现规范化运行,保障投资人利益提高基金行业的竞争力和公信力"的政府目标.而我国的基金只是一次或长或短的交易往来的契约它不是一个可以承担民事责任的主体.因为它在我国的《证券投资基金法》中规定为契约型的组织形式.由此可见,公司型基金本身就是一个公司法人.契约型基金则是一个非法人的基金组织形式.但无论基金采用公司型还是契约型.它的这份由基金持有人出资所形成的资产可以被简化地看成基金本身.不过在我国的市场现实中.无论是政府
8、监管机构还是一般投资者却在基金的基本定义和概念上都存在比较严重的混淆.二基金管理公司成了基金的替代概念基金管理公司是什么7
