我国高技术企业的并购行为分析

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1、我国高技术企业的并购行为分析　内容摘要：本文运用产业组织理论分析我国高技术企业并购行为，对于实现我国高技术产业的快速、健康发展，具有重要意义。我国高技术企业并购具有既不同于传统产业的企业并购，也不同于西方发达国家高技术企业并购的基本特征；我国高技术企业并购的主要动因是寻求技术上和知识上的互补，改善结构、扩大规模，争取实现市场互补，增强国际竞争力；我国高技术企业要实现成功并购，必须遵循企业成功并购的基本原则，恰当选择并购对象，重视企业并购后的整合，为成功并购提供良好的法律政策环境。　　关键词：高技术企业企业并购市场行为　　　　现代科技发展日新月异

2、，世界经济全球化的步伐日益加快，高技术企业竞争日益激烈，仅依靠国家的宏观政策扶持和资金投入，已远远不能满足我国高技术企业发展的要求，高技术企业只有通过兼并、重组、收购、被收购等方式，才能实现跨越式发展。在全球并购浪潮中，我国高技术企业也进行了诸多并购行为，并引起了世人瞩目。本文运用产业组织理论的基本原理深入系统分析我国高技术企业并购的基本特征、并购动机和成功并购对策。这对于实现我国高技术产业的快速、健康发展，具有重要意义。　　　　我国高技术企业并购的基本特征　　　　并购（MergersandAcquisitions，MA）是指一家或数家企业通过

3、购买、股份转让、资产置换等形式，实现资产、股权的有偿转让，从而形成产权交易，导致企业控制权转移。并购以企业实际控制权的转移为发生标志，以产权的变更为实际内容，是企业实现资本集中、规模扩张、增强竞争力的手段，体现了社会资源在不同产业、不同部门的重新配置。到目前为止，世界上已进行了五次轰轰烈烈的企业并购，高技术企业则是第五次企业并购浪潮的主角。而我国的高技术企业并购具有既不同于传统产业的企业并购，也不同于西方发达国家高技术企业并购的基本特征。　　　　高技术企业并购主要是出于战略考虑的技术并购　　高技术企业并购，作为企业发展到一定阶段进行快速扩张的有

4、效途径，克服了通过自身积累实现渐进式发展的局限，为高技术企业实现跳跃式甚至是几何级数级的发展提供可能。高技术企业是在凭借企业的技术创新，在公开完善的市场机制中，经过比较充分的自由竞争成长起来的。人力资本、创新机制是高技术企业孜孜以求的并购动力，所以我国高技术企业并购主要是出于战略考虑的技术并购，以获取目标企业的技术能力为主要动机。国内显示器领域的知名企业京东方科技集团先于2001年12月收购了韩国现代显示技术株式会社(STN-LCD、OLED业务)，组建韩国现代液晶显示器有限公司，进入了STN-LCD、OLED显示领域；又于2003年1月22日

5、，以3.8亿美元的价格成功收购了韩国现代显示技术株式会社的TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器件)业务。就这样，京东方科技集团巧妙利用资本杠杆，通过收购海外企业的方式掌握了核心技术，切入到了国际显示产品最前沿，从而与国外企业一起参与更高层面竞争。　　石油、钢铁等传统产业部门的企业具有雄厚的资金，而高技术企业只具备较多的知识产权，没有一定实力的实物资产，股市价格的波动对高技术企业的影响要远远大于石油、钢铁企业。在并购高潮到来时，股票市场对高技术企业影响较大，这些企业的股市价格波动也大，特别是股市受到冲击时，高技术企业股票价格比非高技术企业股票价格

6、波动幅度要大得多，当这些高科技企业的股票价格下降幅度较大时，很容易被其他企业所并购。这样，高技术企业在一般情况下要比传统企业被并购的可能性更大，较多的高技术企业经常处于被并购的威胁下，科研开发受到冲击，企业经营状况动荡不定，很大程度上影响了整个科学技术领域的发展。　　　　我国高技术企业并购既有市场行为也有政府主导　　我国高技术企业的并购与西方国家的高技术企业的并购也存在着一定的差别。在企业本身的发展方面，我国高技术企业无论是技术、还是企业治理结构、决策体系、内部管理乃至规模结构等都不能与国外高技术企业相比。我国高技术企业竞争的意义也要比西方发达

7、国家的深刻得多。　　由于我国资本市场发展的不完善，我国高技术企业的并购活动中，较多的是采用协议收购，资产划拨等非市场的方法，交易的公平性常常受到质疑，而国际上通用的换股、要约收购等方式却很少使用。另外，西方国家实行的是市场竞争决定的企业并购，而我国情况要复杂些，存在两种不同的企业并购：市场竞争决定的企业并购，由政府主导的企业并购。例如，中国民航重组就是以市场为导向，政府参与的并购行为。政府明确鼓励其他航空公司在自愿的基础上，根据现代企业制度的要求，联合重组为新的航空集团公司，或进入三大航空集团，也可以独立自主发展。　　　　高技术企业的跨国并购增

8、多　　高技术企业更加注重寻求跨国并购，如华为集团与艾默生电气签署了并购协议，IDT公司购并了国内新涛技术（上海）有限公司，阿尔卡特收购了上海贝尔股份等