上市公司负债结构与经营业绩的相关性研究

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1、本科毕业论文开题报告会计学上市公司负债结构与经营业绩的相关性研究一、立论依据1.研究意义、预期目标负债融资是企业的主要融资手段之一，负债结构集中反应了企业的负债状况，所以调节上市公司负债结构式其财务管理的一项重要内容。目前我国上市公司的负债率逐年上升、负债结构特点不断变化，针对这一情况，研究企业负债结构与经营状况的相关规律，可以帮助企业改善债务融资结构优化债务管理，提高资金使用效率，降低代理成本，强化对管理者的约束，改善金融市场的运行。而且企业的负债结构式其资本结构的一个重要方面，负债结构和所有者权益结构的安排对

2、会财务管理的总目标，投资者的投资决策产生很大的影响。希望通过研究上市公司的资本结构与经营业绩相关性的分析，优化上市公司的资本结构，提高企业的经营业绩，努力朝更加方向发展，促进企业的发展壮大并根据研究结果与当前的现状相结合提出相关的建议及改进措施，从而进一步促进我国市场经济体制的发展。2.国内外研究现状国外研究现状：负债期限结构与经营业绩的相关性：Myers（1977）认为，短期负债能够缓解投资不足问题。过多的长期债务将会引起企业还本付息的压力，因此债权人有可能会分享被投资项目未来获得的大部分收益，以至于股东不能获

3、得最低的正常收益。在这种情况下，尽管项目净现值为正，但股东仍可能放弃它们，此时企业便发生投资不足问题。对于这种情况企业可以借入短期负债来缓解企业的投资不足。Barclay（2003）认为，短期债务能够缓解投资过度问题。当企业自有现金流量过多时，管理者容易产生将其投资在净现值为负的新项目上的动机，即过度投资的动机。这有损股东利益，却有利于扩大公司规模，使管理者获得更多的金钱与非金钱收益。短期债务更能够经常性地削弱现金收益减少自有现金流，增加财务危机以激励管理者更有效地使用企业资金提高股东利益。负债类型结构与经营业绩

4、的相关性：Ozkan（2000）建立模型研究了公司的三种债务，即监管债务（如银行贷款）、无监管但订有严厉契约的债务以及无监管而且债务契约宽松的债务（如公共债务）。他们认为，最优的债务选择是权衡严厉债务契约导致无效清算的成本和授权银行进行监督以避免无效清算而产生的代理成本的结果。Sonen和Aggarwal（1989）使用印度私有化公司面板数据检查了公司债务期限结构影响因素，且检查了公司债务期限结构对公司业绩的影响。研究表明，公司债务期限结构的一个重要决定因素是资产的构成。具有较高固定资产比例的公司支持较高的债务期

5、限更长的债务期限与随后更高的盈利性、销售增长率呈显著正相关关系。而且Cobb-Douglas生产函数估计表明长期债务对公司水平生产力具有正面影响。国内研究现状：张慧、张茂德（2003）通过研究样本，研究了债务融资结构、公司经营业绩与公司治理的关系，其结果表明流动负债对主营业务收入存在正面影响，而长期负债对主营业务收入没有产生显著影响。流动负债比例与长期长期负债比例对股东权益和净资产收益率的影响均不明显，负债整体结构不能反映股东的意志和利益。作为股东的管理层会偏向于采用债务融资方式，因为债务融资会给公司绩效带来正面

6、影响，而股东不愿意采用债务融资，因为债务融资给他们带来的影响不显著。肖作平（2006）以1999年12月31日之前上市的902解12个行业门类的非金融上市公司为样本，对我国上市公司债务期限结构的特征进行了统计分析，发现中国上市公司的债务期限较低，样本公司的债务期限呈现先下降后上升的趋势，管制类上市公司的债务期限相对较高，行业虚拟变量和地区虚拟变量显著影响债务期限，不同行业和不同地区的上市公司债务期限之间存在显著差异。3.参考文献[1]张慧，张茂德.债务结构、企业绩效与上市公司治理问题的实证研究[J].改革，200

7、3（5）.[2]袁卫秋.上市公司债务期限结构与经营业绩关系的实证研究[J].改革，2003（5）.[3]肖作平.中国上市公司资本结构特征分析[J].运筹与管理，2006,15（1）.[4]童盼，陆正飞.负债融资、负债来源与企业投资行为—来自中国上市公司的经验证据[J].经济研究，2005（5）.[5]肖作平.公司债务期限结构问题研究综述[J].证券市场导报，2006（11）.[6]汪群.负债结构与企业投资行为[J].商业时代，2006（17）.[7]黄绍安，张岗.中国上市公司股权融资偏好分析[J].经济研究，20

8、01（11）.[8]赵冬青.中国上市公司的负债结构与行业特征：实证证据.太原：山西财经大学[D].2005.[9]尤琳丽，包文彬.中国上市公司债务融资现状的实证分析[J].经济纵横，2005（2）.[10]赵熠.上市公司负债结构实证研究[D]．西安：西安理工大学，2008.[11]郭蓉蓉.负债融资与投资支出关系的实证研究[D].杭州：浙江大学，2006.[12]沈艺峰．资