汇率与通货膨胀论文

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1、汇率与通货膨胀论文过去几年,中国的人民币汇率无论在中国还是在国际金融界都是一个热门话题，其间产生了很多争议、建议和思考。尤其是人民币汇率与美国的争议是个最突出的问题之一，也是两国的经济关系史上值得特写的一个篇章。作者在文章“人民币汇率与美国经济”中阐述了人民币汇率问题的背景及由来，同时结合美国经济－石油价格－人民币汇率论述了三者之间的你中有我、我中有你的密切关联。本文的中心论题为汇率与通货膨胀的关系，其中主要阐述汇率问题、国际及中国汇率制度演变、汇率决定理论、美元汇率的走向与中国的CPI（全国居民消费指数）走向的惊

2、人一致性及其内在机制、提出汇率决定的“价值统一说”，并预测了人民币汇率走向与中国的通货膨胀或通货紧缩的关联。1、汇率制度简介随着生产和贸易的国际化、全球化，世界各国开始意识到国际“清偿力”及其“稳定”越来越成为国际货币体系的追求目标。国际货币体系也就是狭义上的国际金融体系，即由国际间资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系.freelanca)学派，瑞典的经济学家卡塞尔（K.G.Cassel）于1918年首次提出了购买力平价的概念，并于1922年在其出版的《1914年以后的货币与外汇》中奠定了购买力平价的基础。主要观

3、点包括：（1）货币的购买力：货币作价值尺度和支付手段使得其具有购买力，即购买商品和服务的能力。人们需求货币，根本上是因为其具有购买力。货币购买力与物价成反比，是一般物价指数的倒数。购买力平价理论认为两国货币汇率应该由两国货币的购买力比决定，或者说由两国物价水平之比决定。(2）绝对购买力平价：汇率被定义为两国价格水平的比率。例如“巨无霸指数”：一个巨无霸面包价格在美国是2.49美元,在中国是10.5元人民币,那么美元对人民币的汇率为1$=4.22Y(10.5/2.49)。这是一个简单化的例子。（3）相对购买力平价：汇

4、率（E）被定义为基期汇率(E0)与两国价格指数的乘积，即E=E0*(1+Ih)/(1+If),其中，Ih和If分别为本国和外国的通货膨胀率。同时可以得到：汇率变化率＝Ih－If，即两国的通货膨胀率之差决定汇率变化走向和幅度。2）国际借贷说由英国经济学家戈森（G.L.Goschen）在1861年出版的《外汇理论》（TheoryofForeignExchange）中系统地解释了金本位制下汇率变动的主要原因，提出了国际借贷说。国际借贷说的主要观点：（1）国际借贷指一国的国际收支状况，经常项目和资本项目差额构成国际借贷差额

5、。在一定时期内（如一年），国际收支顺差称为国际借贷出超，出超数额为该国对其他国家的净债权；国际收支逆差称为国际借贷入超，入超数额为该国对其他国家的净债务。国际借贷反映一国国际收支的动态差量关系。戈森认为引发国际借贷的因素主要有商品的输入和输出、股票和债权的买卖、利润和捐赠的收付、资本交易等。（2）戈森认为，汇率直接取决于外汇供求关系，国际借贷关系是影响汇率波动的关键。一国国际借贷出超，国际市场上该国货币供不应求，该国货币升值；反之，一国国际借贷入超，国际市场上该国货币供大于求，该国货币贬值。（3）戈森将国际借贷分为

6、固定借贷和流动借贷。前者指借贷关系已经形成，但是尚未进入实际收付阶段的借贷，相当于长期债权债务关系；后者是指已经进入实际收付阶段的借贷，相当于经常项目收支。戈森认为固定借贷对当期资本流动、外汇供求的影响具有较大的不确定性，只有流动借贷的改变才会对外汇供求产生影响。（4）戈森认为，其他因素如物价、黄金存量、利率水平、信用状况等也会对汇率产生一定的影响，但是决定汇率涨落的最重要因素仍是国际借贷关系。3）利率平价理论利率平价理论揭示了两个国家的利率水平的差异与两国的即期汇率和远期汇率及预期的即期汇率的密切关系。利率平价理

7、论最早由英国著名的经济学家约翰.凯恩斯于1923年在《货币改革论》中首次提出，被称为古典利率平价理论。后来经过英国经济学家保罗.艾因齐格于20世纪50年代从动态角度提出了利率和汇率的关系，提出动态利率平价理论（或称为“交互原理”）。随后（20实际50～70年代）由于欧洲美元市场及离岸金融市场的兴起，使得国际金融格局和资本流动出现了不同的特点，并对汇率决定产生了深远的影响，由此产生了现代利率平价理论。主要包括：无抛补利率平价理论、抛补利率平价理论、动态利率平价理论、现代利率平价理论等。2.2价值统一规律1）货币的对内

8、价值与对外价值货币具有的购买能力也称为对内价值，相当于物价的倒数（物价越高，货币购买力越低，反之亦然）；以另外一国货币表示的本币价值（间接标价法）即为汇率，这也被称为货币的对外价值。理论上货币的对内与对外价值应该一致。作者相信：就如同自由落体会在没有阻力的情况下会被地球引力拉向地球，货币本身也会自然地追求对内与对外价值的一致。1）多种主客观因素会使得货币的对