人民币汇率与通货膨胀

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1、人民币升值与通货膨胀上海外经贸投资（集团）有限公司高超英摘要：2010年6月19日，在G20峰会即将举行之前，央行称提高人民币汇率灵活性，将有限度的放宽其与美元挂钩的态势。人民币汇率的变动，究竟是经济问题，还是国际政治，国际外交问题？本文主要从经济学角度阐明，此次人民币汇率浮动政策的出台，主要是由国际政治和外交因素决定，而不是经济因素所决定的，人民币升值对于遏制国内通货膨胀并没有实际效果。关键字：人民币汇率价格通货膨胀货币6月19日央行的人民币汇率新政策出台。不得不说，从国际政治学和外交学上来说这是一步妙棋。在G20峰会之前，伴随着国际上越来越高涨的人民币升值呼声和美国施加的

2、压力，先表示出强硬，声称在G20这样的国际会议上谈论人民币汇率问题是不合适的。然后出人意料的突然出台人民币汇率新政策，占足了先机。但是，这次政策的出台，其实是外交筹码的利用和国际政治博弈下的产物，绝非经济上的考虑。然而很多评论员由于利益阵营的不同，发表了很多人民币升值有利于中国经济的观点，其中有主要一个观点就是人民币升值可以降低进口商品价格，从而有助于抑制通货膨胀。我不赞同。分析如下：一，通货膨胀本质和价格原理“人民币升值可以降低进口商品价格，从而有助于抑制通货膨胀。”这有两种理解方法，第一是说人民币升值降低了购买进口商品和原材料的成本，然后成本的降低有助于控制物价上涨从而抑

3、制通货膨胀（第二种理解在第二节详述）。粗看似乎没问题，但是从经济学上来看，这个观点疏忽了两个原理：1通货膨胀归根无论何时何地都是一种货币现象。（弗利德曼）2价格不是由成本决定的，而是由市场供需组合决定的。通货膨胀是一段时间内物价持续而普遍的上涨。这个定义最重要的规定是物价普遍的上涨。也就是说，个别商品的价格上涨不是通货膨胀。假设，货币量固定不变，那么一部分商品价格上涨，必然对应另一部分商品价格下跌（消费者需求的替代效应导致的价格变化），总的价格水平是没有变化的。货币量固定不变，普遍的价格上涨决不可能发生。事实上，只存在需求拉动的通货膨胀（价格普遍上涨），是没有成本推动的通货膨

4、胀（价格普遍上涨）的。尹伯成，《西方经济学简明教程》，P.420并不是要素价格上涨，就可以传导到产品价格，使产品价格也上涨。（1）不是要素价格及其预期决定着产品价格及其预期，而是产品价格及其预期最终决定着要素价格及其预期。（2）假定货币量不增长，大宗商品价格上涨，可用于购买其它商品的“需求”一定是下降的，其它商品的价格一定是下降的，总的物价水平就不会有变化。反过来一样，抑制通货膨胀的不是成本的降低，而是货币相对的减少。通货膨胀在本质上，其实都是过多的货币追逐有限的商品所致的价格普遍上涨。而要抑制通货膨胀，必然是通过调节货币量来和商品量保持平衡。一，汇率传递机制“人民币升值可以

5、降低进口商品价格，从而有助于抑制通货膨胀。”这句话的第二种理解是——人民币升值，进口商品价格降低，进口商品增加（这句话其实是教科书上的说法，但却是错的）。货币总量如果不变，就可以看成一定量的货币追逐增量的商品，从而相对有利于抑制通货膨胀。同样的，有两个问题：1．经济学因果颠倒了，应该是“人民币升值，进口商品增加，进口价格降低。”2．从长期来说没有效果。从短期来说，汇率变动会产生巨量的交易费用，为了追求一个短期效果，反而实际上会造成得不偿失的情况。为了分析以上问题的原因，让我们再深入一步来看汇率的变动究竟是如何传导的。事实上，名义汇率可以有所谓的“低估”“高估”，但是实际汇率是

6、不会因此而改变的，汇率到最后最终都会反映实际汇率的水平，尤其在长时间内，无论所谓低估还是高估，都不会对汇率造成任何所谓的“操纵”的效果：见图表汇率贬值初期，出口商品美元价格暂时不会变化。出口厂商的利润会增加。国内厂商会扩大生产，新厂商也会进入。国内工资和物价上升。出口商品有所减少出口商品美元价格回升PPPQQQ出口商品的美元价格是在国际市场上，在竞争约束下由供给和需求共同决定的；供给、需求不变，出口商品的美元价格是不会变化的。尤其在当国内本来已经充分就业了的话，价格回升效应就要强一些。也就是说假如一个经济已经实现充分就业了的话，那么要想通过汇率贬值来增加出口的可能性就不大。如

7、果经济未能实现充分就业，那么工资和物价就有下降的趋势，即使人民币（汇率）不贬值，出口也会增加。从表面上看，是人民币（汇率）贬值促进了出口和就业，其实根本上是因为就业不充分所具有的低成本优势造成的。来源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cb56c160100i24g.html)-中国没有操纵汇率 也操纵不了汇率_谢作诗_新浪博客同理，我们可以得出：1．人民币（汇率）升值——初时出口商品的美元价格不会变化——出口厂商的利润就会减少——出口厂商就会减少生产——国际市场上出口商