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《管理会计论文我国管理层收购的现状及对策研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战略，以获取新的保险业务增长点中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高
2、。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战略，以获取新的保险业务增长点中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战略，以获取新的保险业务增长点中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻
3、足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战略，以获取新的保险业务增长点我国管理层收购的现状及对策研究我国管理层收购的现状及对策研究云 坡 胡姗姗摘 要:股权分置改革完成以后,我国的管理层收购的动机也变得更加强烈。在综述了国内外MBO研究成果的基础上,分析得出我国企业MBO普遍存在着融资困难、定价有失公允、政府过多介入以及法律制度建设不完善等问题。解决这些问题关键在于完善并健全法律制度规范,强化市场作
4、用减少政府干预,创新金融发展机制等。关键词:管理层收购;杠杆并购;瓶颈障碍;定价;制度建设 管理层收购(ManagementBuy-outs,MBO)最早由英国经济学家麦克莱特(MikeWright)于1980年首次发现并予以界定,是指目标公司的管理者或管理层利用自有资金、外部融资购入本公司股份,从而改变公司的所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购是一种特殊的杠杆并购,事实表明,该并购方式对降低代理成本、有效激励并约束管理层、改善经营状况以及推进公司成长与提高资源配置效率方面具有显著的积极作用。因
5、此,全面地认识前人的研究成果,科学而理性地把握管理层收购发展现状,进而提出改善现状以及实施管理层收购的政策建议将对相关企业决策者、公司治理者以及政府政策制定者提高具有价值的参考。1 文献回顾管理层收购(MBO)作为一种管理创新方式,对于适应企业经营环境的变更、解决企业产权问题具有重要意义。鉴于此,该领域已经吸引了国内学术界的高度关注。截至目前,各领域的研究已相当深入,文献资料日臻完善。国内方面,益智(2003)通过对企业相关财务指标的计量,发现我国上市公司的MBO并未提高公司绩效,股东财富效应也不显著,且存在违反“公开、公平、公正”三公原则的现象。黄小花、李
6、林初(2004)则通过建立的数学模型对我国管理层收购与上市公司治理绩效的相关性进行实证研究。汤文仙、杨忠胜(2004)则以综合评价分析法为基础对上市公司MBO绩效的实证研究和与一般企业并购绩效进行了比较。而黄卫华、宾建成(2006)则运用因子分析法对我国实施了管理层并购前后的公司经营绩效进行实证研究,结果表明管理层并购后公司绩效出现一定程度的下滑。汪强、严龚(2009)基于我国实施管理层收购的上市公司的面板数据,运用事件分析法对上市公司MBO的市场效应进行了考察。研究认为上市公司的管理层收购没有带来显著的财富效应,收购的积极作用不明显。2 国内MBO发展现状
7、2.1 融资成为束缚MBO发展的瓶颈障碍国内MBO的资金来源分为两个部分:一是内部资金,即管理层本身提供的资金;二是外部资金,即债务融资和股权融资。一般情况下,目标公司的股权或资产价格远远超过收购方自身的经济能力,且作为个人的管理者资金并不充足。因此,在收购中,管理层个人提供的资金只占收购总资金的一小部分,大部分还要靠外部资金。而在筹集外部资金过程中,可供使用的合法融资渠道又太少,巨大的资金需求依然得不到满足。以美的为例,美的管理层对外宣称收购采用10%现金,其余90%以美的股权抵押从银行贷款获取,但目前管理层收购或职工持股会从银行融资的可能性非常小,而且将
8、股权或资产向银行质押担保,再把融资资金给个人的方式存
