浙江中小板上市公司股权结构与股利政策研究[开题报告]

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1、本科毕业设计（论文）开题报告题目浙江中小板上市公司股权结构与股利政策研究一、论文选题的背景、意义：（一）背景股权结构，可理解为企业剩余控制权和剩余收益权的分布状况与匹配方式。股权结构作为公司治理的最重要因素，这是由股份制企业的股权分散化与股东社会化的特征所决定的。股权结构决定着治理结构以至影响到企业的各种决策。近年来关于股权结构的研究逐渐成为公司财务研究的热点，这是因为股权结构在公司治理结构中具有基础性的地位。股权结构问题一直是证券市场中最基本的问题，也是影响股利政策的最重要因素之一。如何认识股权结构对股利分配政策的影响已经成为当前人们越

2、来越关注的焦点问题。股利政策为企业的核心财务问题之一,一直受到各方的关注。近几十年来，越来越多的金融专家投入到股利政策的理论和实证研究，在该领域，提供更多的文献与数据，引导企业制定适用的股利政策,使股利的发放与公司的未来持续发展相适应,并使公司股票价格稳中有升,成就公司管理层的终极目标。与当今国外学术界热烈讨论股利政策呈鲜明对照的是，我国关于股利政策的理论研究和实证分析尚未引起人们的足够重视，仍处于相对冷落的状态。理论的缺乏以及企业财务观念的淡漠，使得上市公司的股利政策存在许多不规范问题。不同的股权结构中，所有者及其代表对代理人的监控能力

3、与积极性是不同的。因而不同的股权结构就会有不同企业行为，会导致不同的股利决策。从股权结构角度研究公司股利政策对于公司管理者制定合理的股利政策具有现实的指导意义。（二）意义从我国中小板上市公司实际情况看，大量非流通股的存在的现象成为影响我国股利政策合理化的主要症结。本文试图从不同股权主体的特征，行为偏好以及股权集中度的角度探讨股权的分布状况对股利政策的影响，并对照我国的实际情况进行分析，从而展开在我国特定制度下股东主体的行为选择的研究。随着我国证券市场的壮大和发展，股利政策对广大投资者的影响的逐步增大，研究我国特殊的股权结构是否影响、如何影

4、响我国上市公司的股利政策，对于增强股东中弱势群体的自我保护意识，减少权益的受损度；对于上市公司、资本市场的健康发展；对于整个国民经济持续、快速、健康的发展都具有十分重要的意义。（三）文献综述1、国外关于股权结构和股利政策的研究1956年哈佛大学教授约翰·林特纳(JohnLintner)首次提出公司股利分配行为的理论模型，拉开了股利政策理论研究的序幕。随后，1961年米勒和莫迪利亚尼提出的著名的“MM股利无关论”成为股利政策理论的基石。在此后的近40年里，股利政策理论得到了进一步的丰富和发展，涌现出了税收差异理论、顾客效应理论、信号传递理论

5、、代理成本理论等理论研究成果，这些理论为展开股利政策的实证研究提供了丰富的理论分析工具，指导意义重大。从股权结构视角展开对股利政策的研究，现代股利政策理论的主流——代理成本理论是其深厚的理论基础。国外学者陆续在该领域进行了一定的实证研究，参考的主要研究文献有：PornsitJiraporn和PandejChintrakarn（2009）的研究中，狭义地集中在交错董事会的角色和探讨其对股利发放的影响。并从代理理论出发，在以往这一领域的文献在的基础上，推进四个可能的假设：不相关假说、管理机会主意假说、减轻代理成本假说、信号假说。Godfred

6、A.Bokpin和AnastaciaC.Arko（2009）指出更广的公司治理指数对所有制结构、管理层持股和其他公司治理变量对加纳联合交易所(GSE)公司的资本结构决定的影响。较早对加纳联合交易所的研究没有到这些因素对公司(企业融资决策的影响(Aboagye,1996;Boateng,2004;Abor和Biekpe,2005;Abor,2007)，这些研究总是忽略其他相关的变量，而这些变量是从发展中国家的角度以外，理解股权结构、公司治理和企业融资决策之间的关系具有重要作用，该研究使用2002到2007年雇佣面板数据分析中的最新数据。2、

7、国内关于股权结构和股利政策的研究目前国内对股权结构和股利政策的研究各有侧重。对前者主要探讨股权结构对公司业绩的影响，研究成果表明，二者之间存在较强的相关关系。对于后者的研究偏向于对影响股利分配政策的多项因素的综合分析，较少从股权结构方面展开进行分析。两者均较少涉及股权结构和分配政策之间的关系。而股利政策兼具事中和事后控制的作用，可以帮助投资者及时发现问题并采取措施保护自己的利益。从相关的研究中我们已经发现股权结构和股利政策之间的确存在一定的关系。（1）股权结构与股利政策的定义及相关理论郑德珵、沈华珊和张晓顺（2003）首先对股利政策作出了

8、这样的定义：股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。然后对现代企业理论、公司治理理论以及结构理论进行综述，分别阐述了交易费用经济学、委托——代理理论、交易费用理论等