动态购买力平价理论：概念、证据与运用(下)论文

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1、动态购买力平价理论：概念、证据与运用(下)论文..(二)结构稳定性与变量代表性检验以基于样本集I的动态PPP理论结构方程式Y/YPPP=C0+C1.Y-C2/Y的估计结果Ⅰ，作为动态PPP理论的基准计量模型。通过附加时间趋势和非人均国民总收入变量而对动态PPP理论结构方程式Y/YPPP=C0+C1.Y-C2/Y重新估计，检验其基准计量模型的结构历时稳定性和变量充分代表性。定义虚拟变量DRIFF，2004年DRIFT=0而2003年DRIFT=1；使用表2的GDP增长率指标GROWTH和商品服务贸易占GDP比重指标

2、TRADE，分别指示国家或地区经济的增长速度和贸易依存度，建立动态PPP理论基准计量模型从2003年到2004年的结构稳定性检验以及(单一)人均国民总收入变量的代表性检验的备择假说：(1)基准计量模型的截距项跨年度漂移从而其结构历时不稳定，附加截距项变量DRIFY因而具有解释能力，即零假说Ha：Y/YPPP=C0+C1.(Y.USD）-C2/（Y.USD）+C3.DRIFT；(2)基准计量模型的系数项跨年度漂移从而其结构历时不稳定..，附加系数项变量DRIFT因而具有解释能力，即零假说Hb：Y/YPPP=C0+C

3、1.（1+C3.DRIFT）.（Y.USD）-C2.（1+C4.DRIFT）/（Y.USD）；(3)基准计量模型忽略经济增长速度变量的解释能力从而其变量代表不充分，附加增长率变量GROWTH因而具有解释能力，即零假说Hc：Y/YPPP=C0+C2.Y-C3/Y+C3.GROWTH；(4)基准计量模型忽略贸易依存度变量的解释能力从而其变量代表不充分，附加贸易比重变量TRADE因而具有解释能力，即零假说Hd：Y/YPPP=C0+C2.Y-C3/Y+C3·TRADE。基于样本集Ⅲ而使用OLS方法依次估计零假说Ha与Hb

4、，基于样本集Ⅰ而使用OLS方法依次估计零假说Hc与Hd，以观测所附加时间趋势和非人均国民总收入变量的统计显著性及其对基准计量模型的结构方程形式和总体拟合程度影响，最终检验结果如表4所示。与表3的估计结果Ⅰ比较，表4从Ha到Hd的各种零假说的总体拟合程度改善微弱，人均国民总收入变量回归系数C1与C2无明显变化，而时间趋势与非人均国民总收入变量回归系数C3与C4无法通过显著性统计检验。表4的单方程检验结果拒绝从Ha到Hd的全部零假说，即动态PPP理论的基准计量模型是从2004年到2003年结构历时稳定的，并且既有人均

5、国民总收入变量能够充分代表经济增长速度变量和贸易依存度变量的可能解释能力。四、人民币汇率升值趋势的情景预测(一)可计算形式与情景预测方法依据动态PPP理论的基准计量模型，在样本集Ⅰ中排除拟合离差在1标准差以上的奇异样本点而形成包括2004年度132国家和地区而容量132的样本集W132。基于样本集W132，使用OLS方法重新估计动态PPP理论结构方程，取得有良好统计性质的动态PPP理论可计算形式(5)。(26.68627)(29.00631)(-5.312966)R2=0.902361adjR2=0.900848

6、S.E.=0.094662图3为基于样本集W132的变量Y/YPPP对变量lnY的散点图轨迹及其拟合曲线。对于中国经济样本点，Y/YPPP指标实际值=0.25466893，Y/YPPP指标拟合值=0.36542406，而相应拟合离差=0.1107551。依据动态PPP理论的可计算形式=C0+C1.Y-C2/Y，人民币实际汇率升值的基本驱动力量是双重的，包括中国人均国民收入增长△Y通过边际增长机制△（）=C1.△Y-C2/△Y必然导致中国Y/YPPP指标增加，以及历史拟合离差收缩可能导致中国Y/YPPP指标朝向世界

7、趋势=C0+C1.Y-C2/Y增加。区别人均国民总收入的高速增长情景与低速增长情景以及历史拟合离差的全部消失情景与全部保持情景的组合类型，使用图4的情景预测方法预测2006—2010年间人民币实际汇率的升值趋势；其中，FAB连线平行由式(4)表示的世界趋势线，AC以及BD垂直距离与拟合离差相等。如图4，从2004年初始位置F出发，至2010年中国人均国民总收入从Y_04水平增加到Y_10水平，而中国Y/YPPP指标与世界趋势的拟合离差或者完全保持2004年拟合离差距离面或者完全消失，共同界定以位置A(低速经济增长

8、而拟合离差保持)、位置B(高速经济增长而拟合离差保持)、位置C(低速经济增长而拟合离差消失)与位置D(高速经济增长而拟合离差消失)为极限的2010年人民币实际汇率升值分布空间。(二)2006—2010年间人民币实际汇率的升值趋势表5为2010年中国人均GDP水平的情景预测过程；其中，2006—2010年中国人均GDP年均增长速度的下限假设采用《中华人民共和国国民经济和社会