基于ｅｖａ思想的经营者股票期权设计论文

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1、基于ＥＶＡ思想的经营者股票期权设计论文.freelicValueAdded），是指从经过调整后的税后净营业利润中提取包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润。若EVA为正值，表示公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的全部资本成本，即公司为股东创造了新价值；若EVA为负，则表示企业获得的收益小于投入的资本成本，股东财富受到了侵蚀；若EVA为零，说明企业创造的收益仅能满足投资者预期获取的收益。EVA考虑了借入资本和自有资本的成本，是从股东角度定义的利润，体现了股东财富最大化这一财务目标。经济增加值成为衡

2、量公司持续业绩改善的重要标准，不仅是一种度量业绩的指标，还是一种经理人薪酬激励机制，它可以影响一个公司从董事会到公司基层的所有决策。运用EVA指标衡量企业业绩和投资者价值是否增加的基本思路，是投资者从公司至少应获得其投资的机会成本。这意味着，从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本机会成本后，股东从经营活动中得到的增值收益。EVA在继承了剩余收入或经济利润的思想的基础上，体现出了三个显著的特征：EVA建立了公司权益成本的可靠计算方法，将资本成本的概念运用到历史业绩评价方法中，通过重申它们独有的剩余收

3、入概念以及将它和薪酬测算方法结合起来，使企业经营绩效的评价和对经营者的激励形成一体化；EVA形式的剩余收入已从通用会计准则中释放出来，那些能被觉察到的通用会计准则的固有偏见或曲解都被纠正过来，从而提供了比以往更为可靠的业绩和薪酬计算方法；在将业绩和薪酬管理结合方面，EVA有自己独特的方法。和针对高层管理者的股票期权及其他以证券为基础的薪酬管理方案相似，EVA是一种首先在公司高层管理层上创建价值激励机制的方法。当EVA增长时，股东的财富也随之增长，经营者也会得到更多的报酬。经营者股票期权的设计（一）股票

4、期权及实施现状股票期权计划作为一种长期激励机制萌芽于20世纪70年代的美国，在90年代得到长足的发展。股票期权计划可以分为激励股票期权与非法定股票期权两种类型。由于股票期权通常是授予给公司的经理层，因此经济学界也将其通称为经理股票期权。其主要内容是董事会下属的薪酬委员会授予经理人在未来的某一时间内以一定的价格购买公司股票的选择权，持有这种权利的经理人通过在规定的时间以规定的价格购买本公司股票即称之为行权，可以获得股票市价和行权价之间的差价。在这种情况下，经理人的个人利益就同公司的股价表现联系起来。建立

5、经理股票期权可以将公司高级管理人员的个人利益同公司股东的长期利益联系起来，避免了以基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经理人员的行为短期化倾向，可以使经理人员从公司股东的长远利益出发实现公司价值的最大化，以期使得公司的经营效率和利润获得大幅提高。股票期权在上世纪90年代西方发达国家得到了广泛的推行和发展，并取得了非常显著的效果。我国企业近些年虽已引进了这一激励方式，但由于我国的现实问题，法律、法规等方面的不完善，实行起来还存在着不少制度上和技术上的障碍。目前，经营者持股情况在我国上市公司中还不普遍。

6、随着新公司法的颁布，以及证监会发布上市公司股权激励管理办法的实施，我国资本市场的成熟与繁荣，股票期权激励的方式会越来越普遍。（二）基于EVA股票期权的实施意义实施基于EVA的股票期权计划，让经营者同股东一样享有剩余利润的分配权。经营者创造的EVA越多，获得的股票期权数量就越多；而且只有在以后不断地创造EVA，才能再次获得股票期权，也才能使其已经拥有的股票升值，从而在行权时获得收益。因此基于EVA的股票期权计划能够对经营者起到较好的激励作用，同时它也符合我国的现实情况，相对于一般股票期权中的股价这一业绩

7、评价指标，EVA指标是一个更科学、合理的业绩评价指标。它不仅能正确地反映经营者的经营业绩，而且也能克服经营者不顾一切地片面追求股价的短期行为。管理人员当年获得的期权数目是结合经营者个人业绩评价根据超额EVA价值的分配系数计算出来，存入“股票库”，在以后的若干年中，逐步进行行权。“股票库”的设立有效的防止管理人员的利润操纵与短期化行为。股东针对经营者的不同利益目标，实施基于EVA的股票期权计划有效的进行激励方式的组合，将短期激励与长期激励相结合达到较好的激励效果。（三）经营者股票期权激励要素的设计本文借

8、鉴EVA思想构建符合我国上市公司股票期权计划，讨论在实施基于EVA的经营者股票期权计划时股票期权的价格与数量等问题。1.授予主体的确定。目前在我国股票期权的授予主体大致有股东会议、董事会、经营者和国有资产管理部门四种。股份有限公司是由股东投资入股而建立的，公司经营的成果和风险最终由股东分享和承担，股东会议是公司的最高决策机构，股份的增加或减少均应由股东会议议决，这一系列机理和法律规范，决定了股票期权的授予主体只能是股东会议。董事会是股东会议闭幕期间执行股