北汽福田汽车股份有限公司

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1、公司债券跟踪评级报告北汽福田汽车股份有限公司2009年度公司债券跟踪评级报告大公报SD【2012】123号大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利公司债券跟踪评级报告跟踪评级公司债券信用等级：AAA主体信用等级：AA评级展望：正面上次评级公司债券信用等级：AAA主体信用等级：AA评级展望：正面发债规模：10亿元上次评级时间：2011.5债券存续期间：2009.9.23-2014.9.22担保方式：连带责任保证担保单位：北京汽车集团有限公司主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2012.3201120102009总资产327.082

2、81.21246.41176.57所有者权益102.8890.9280.6140.74营业收入135.36516.46534.92448.40利润总额16.7313.4219.1512.80经营性净现金流5.97-5.2510.7640.88资产负债率（%）68.5567.6767.2976.93债务资本比率（%）40.1041.3426.3743.00毛利率（%）11.259.0911.8311.18总资产报酬率（%）5.585.168.377.25净资产收益率（%）13.8212.6720.4225.46经营性净现金流利息保障倍数（倍）8.8

3、9-1.987.0637.98经营性净现金流/总负债（%）2.88-2.957.1330.10注：2012年3月财务数据未经审计。分析员：陈红敏赵娜联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com跟踪评级观点北汽福田汽车股份有限公司（以下简称“福田汽车”或“公司”）主要从事商用车的生产和销售。评级结果反映了商用车市场集中度提高为公司提供了良好的发展机遇，公司商用车销量仍名列前茅以及售后服务体系进一步完善等有利因素；同时也反映了2011年汽车

4、产销量增速大幅回落，原材料价格波动不利于汽车企业的成本控制等不利因素。北京汽车集团有限公司（以下简称“北汽集团”）对本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。综合分析，大公对福田汽车2009年度公司债券信用等级维持AAA，主体信用等级维持AA，评级展望维持正面。有利因素·2011年，我国商用车前十家生产企业销量占比达到70%，市场集中度进一步提高，为公司提供了良好的发展机遇；·2011年公司商用车销量继续名列前茅，其中轻卡销量仍然名列全国第一，中重卡销量排名全国第四；·公司售后服务体系进一步完善，拥有国内商用汽车行业建

5、立最早、规模最大的自用呼叫中心；·2011年12月，公司非公开发行股票募集资金50亿元的方案已获证监会审委会审核通过，该资金将用于相关项目建设，项目投产后公司的技术水平和产能将进一步提高；·北汽集团对本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。不利因素·2011年，受宏观紧缩经济政策、高油价等多重因素影响，我国汽车产销量增速出现大幅回落；·钢材、天然橡胶和有色金属等原材料价格的波动给汽车企业成本控制带来一定的不确定性。大公国际资信评估有限公司二〇一二年五月四日大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利公

6、司债券跟踪评级报告跟踪评级说明根据福田汽车2009年度公司债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2011年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体福田汽车是经北京市人民政府办公厅京政办函（1996）65号文件批准，由北京汽车摩托车联合制造公司、常柴股份有限公司等100家法人单位共同发起，于1996年8月28日设立的股份有限公司，设立时公司注册资本为14,412万元。公司于1998年6月2日在上海证券交易所上市，股票代码为“600166”。经过数次配送股份以及定向增发，截

7、至2012年3月末，公司注册资本为210,967万元，第一大股东北汽集团（原名北京汽车工业控股有限责任公司，2010年9月28日更为现名）持股比例为32.76%，北汽集团为北京市国资委全资控股企业，主要从事授权内的国有资产经营管理，制造销售汽车、农用机械、农用运输车、摩托车、内燃机以及房地产开发业务。公司实际控制人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会。公司业务以轻卡、中重卡、轻客、大中客的制造和销售为主，目前拥有欧曼、欧辉、奥铃、欧马可、风景、萨普、时代、蒙派克、迷迪及拓陆者十大品牌产品。经营与竞争2011年公司产品仍以轻卡、中重卡、轻客和大中

8、客为主，中重卡和轻卡为公司主要收入和利润来源；2011年公司销量下滑导致主营业务收入有所下降公司产品涵盖轻型卡车、中重型卡车、轻型客车以